O Banco do Japão, que está em silêncio há 30 anos, está realmente aqui desta vez. Na reunião de taxa de juro de dezembro, a taxa de referência foi aumentada para 0,75%, a mais alta desde 1995. Mais importante ainda, a ata da reunião não é nada vaga – isto é apenas o começo, e ainda há muito espaço para futuros aumentos das taxas de juro.

Esta mudança de política tardia não surgiu do nada. Há tanta pressão por trás disso que apanha as pessoas desprevenidas.

**O duplo ataque da inflação e taxas de juro negativas**Este é um deles. O IPC subjacente tem estado acima da meta de 2% durante quase quatro anos consecutivos e recentemente disparou para cerca dos 3%. Ironicamente, as taxas de juro reais do Japão continuam no nível mais baixo do mundo, e o dinheiro das pessoas comuns e dos investidores está constantemente a depreciar-se. Isto obriga o banco central a regressar ao bom senso.

**A contínua depreciação do iene também está num círculo vicioso**。 Taxas de câmbio fracas fizeram subir o custo das importações, como energia e alimentos, e a inflação importada foi mencionada por um número crescente de banqueiros centrais que deixaram claro que os aumentos frequentes das taxas devem ser usados para suprimir as quedas das taxas cambiais.

**A grande fuga do capital de arbitragem**está a ser encenado. Quando a porta para a era das taxas de juro negativas se fecha, aqueles que fazem operações baseadas em ienes de baixo juro perdem o sentido de existência. O enorme capital barato em iene está a acelerar a sua retirada, e as ações japonesas, os mercados obrigacionários e os mercados cambiais estão sob pressão e a flutuar. O impacto no panorama global da liquidez não pode ser subestimado – e o impacto no mercado cripto está a sentir-se gradualmente.

**A taxa neutra ainda está longe**。 0,75% ainda está longe da faixa neutra de taxa de juro de 1%-2,5% definida pelo banco central. O membro do banco central disse de forma direta: "Ainda estamos bastante longe do objetivo." Isto equivale a traçar uma pista clara para o subsequente processo de aumento das taxas de juro.

Desde o mercado local japonês até ao ecossistema financeiro global, a reação em cadeia desta ronda de mudanças começou a fermentar.