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Goldman Sachs prevê recentemente um cenário otimista para o ouro, considerando-o uma das commodities com maior potencial até 2026. As previsões das instituições indicam que, no quarto trimestre do próximo ano, o preço do ouro pode atingir 4900 dólares por onça — o que esse número representa?

Do ponto de vista dos bancos centrais, os bancos centrais globais estão "varrendo ouro". A compra mensal média de 70 toneladas de ouro continua firme, o que não é ociosidade — mas sim, vários países reavaliando o valor estratégico do ouro em um contexto de aumento dos riscos geopolíticos e volatilidade na confiança no dólar. O ritmo acelerado de internacionalização do RMB reforça a importância das reservas de metais preciosos.

E do lado dos investidores? O capital privado ainda não entrou em grande escala. O volume de posições em ETFs de ouro ainda tem espaço para crescer, e os dados mostram que, para cada aumento de 1 ponto base na posição, o preço do ouro pode subir 1,4%. O que esse efeito de alavancagem significa — uma vez que os investidores de varejo se juntem, o mercado pode enfrentar uma situação de oferta insuficiente.

Claro, o aviso da Goldman Sachs também merece atenção: há risco de ajuste para 4200 dólares no primeiro trimestre. A disputa entre as reservas estratégicas dos bancos centrais e a busca por lucro de capital, a interação entre conflitos geopolíticos e políticas monetárias estão moldando a próxima trajetória do mercado de metais preciosos. Como você vê essa tendência?