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O orçamento do ano fiscal de 2026 do Japão foi recentemente divulgado: despesa total de 122 biliões de ienes, receita fiscal de 83 biliões de ienes, e o déficit será preenchido com uma nova emissão de dívida pública de 29,6 biliões de ienes. O primeiro-ministro Kishida usou uma expressão interessante — "endividar-se de forma responsável e ativa", o que soa bem, mas na verdade é o governo puxando mais um cartão de crédito para continuar a vida.

A situação atual do Japão é bastante típica: envelhecimento da população, desejo de consumo em contínua queda, e uma persistente deflação. A única estratégia do governo é ampliar os investimentos públicos para estimular a economia, mas essa tática já está bastante desgastada. O problema é que, se a dívida pública continuar a crescer, quando as taxas de juros subirem, a conta realmente não fechará.

Resumindo, é um ciclo vicioso: se não arrecada o suficiente, precisa emprestar; quanto mais empresta, maior a pressão dos juros; e, uma vez que os juros aumentam, toda a estrutura da dívida fica em risco. A crise do Japão também reflete de forma indireta uma característica comum às economias globais — desaceleração do crescimento, acumulação de dívidas e espaço de política cada vez mais restrito.