Superavit de trilhões, #汇率 quebra de 7: a verdade dolorosa por trás

Superavit recorde, mas você e eu não sentimos.
Yuan valorizado, mas a vida fica mais apertada.
O problema não está nos dados errados,
mas — nesta rodada de superavit, ela já se desconectou das pessoas comuns.
1. Superavit de 1,07 trilhão de dólares, quão absurdo é?
Nos 11 meses anteriores a 2025, a China teve um superavit comercial de 1,07 trilhão de dólares,
um aumento de 21% em relação ao ano anterior, 188,5 bilhões de dólares a mais, atingindo um recorde histórico.
Qual é o conceito?
Vamos listar os 10 maiores superavits do mundo —
o superavit da China sozinho supera a soma dos outros 9 países.
Segundo a “lógica do livro didático”, o que deveria acontecer a seguir:

Fluxo massivo de dinheiro para dentro do país

Política de liquidez frouxa

Melhoria no emprego, aumento de renda

Reservas cambiais em alta

Recuperação do balanço patrimonial das empresas

Mas a realidade é:

Despesas com seguro-desemprego +22% em relação ao ano anterior

“Formar-se e já estar desempregado” se torna cada vez mais comum

CPI 0,7%, PPI -2,2%

Pressão deflacionária sobre todos

O problema não é que não se esteja ganhando dinheiro,
mas — que o dinheiro simplesmente não volta para casa.
2. A primeira facada: quem realmente está ganhando o dinheiro?
Nos 11 meses anteriores a 2025:

América do Norte: superavit de 262,7 bilhões de dólares, -20%

Ásia: 445,5 bilhões de dólares, +39%

Europa: 285 bilhões de dólares, +28%

África: 89,2 bilhões de dólares, +70%

Os EUA ganharam menos,
mas Ásia, Europa e África compensaram tudo e ainda ganharam mais.
Especialmente:

Vietnã, Camboja, Mianmar

crescimento do superavit de 30%+

Qual é a essência?
👉 Comércio de transbordo + excesso de capacidade
O problema é:
Este caminho é difícil de manter a longo prazo.

EUA, México e Canadá começam a bloquear

Índia, Brasil, Turquia aumentam tarifas

O mundo anti-globalização só vai ficar mais forte

Este ano foi bom,
mas o próximo pode não ser.
3. A segunda facada: superavit é “exportação em alta” ou “importação em queda”?
Nos 11 meses anteriores a 2025:

Exportações: +5,2%

Importações: -1,0%

Metade do aumento do superavit se deve a:
👉 Pessoas no país não podem, não querem ou não têm demanda para comprar.
Resumindo:
Quanto mais você vende, mais mostra que não consegue comprar o que os outros vendem.
No comércio internacional,
isso nunca é um bom sinal.
4. A terceira facada: o dinheiro foi ganho, mas tudo no exterior para aproveitar
Um fato pouco conhecido👇
O que realmente decide se há dinheiro no país,
não é o superavit comercial,
mas o balanço de pagamentos internacional.
A conclusão é simples:
Ganhar muito, deixar pouco.

2014–2025

Superavit acumulado de 7 trilhões de dólares

Reservas cambiais, na verdade, caíram 500 bilhões

Nos três primeiros trimestres de 2025:

Superavit na conta corrente: 489,8 bilhões

Déficit na conta de capitais e financeiras: 473,3 bilhões

👉 Um ano ocupado, sobraram apenas 165 milhões de dólares.
Para onde foi o dinheiro?
1️⃣ Empresas expandindo para o exterior
Terras no Vietnã, fábricas no Brasil, linhas de produção na Hungria
2️⃣ Dólar não é convertido em moeda local
Dinheiro investido no exterior para aproveitar altas taxas, especular na bolsa americana, pagar dívidas externas
3️⃣ Pagamentos em RMB na Belt and Road
Dinheiro circulando diretamente no exterior, bypassando o banco central
O resultado é:

Superavit maior

Menos liquidez interna

Deflação mais resistente

O dinheiro ganho é aproveitado por todo o mundo;
a deflação fica para ser digerida internamente.
5. A quarta facada: estrutura do superavit, determina “emprego sem sensação”
Este ano, o superavit vem principalmente de:

chips

automóveis

equipamentos de alta tecnologia

Esses setores têm uma característica comum:
👉 Automação extremamente alta, uso de mão de obra mínima.

Taxa de automação na indústria: 66,8%

Automação em empresas líderes: 90%+

Emprego na manufatura há 15 anos sem crescimento

Por outro lado:

Confecção: -3,6%

Calçados: -8,0%

Móveis: -4,5%

Produtos de viagem: -12,7%

👉 Os empregos de fábricas, de trabalhadores e trabalhadoras, estão desaparecendo sistematicamente.
Para onde foram as pessoas?
👉 Todas foram empurradas para o setor de serviços.

2000: 2 bilhões de pessoas

2024: 3,6 bilhões de pessoas

Mas o problema é —
O dinheiro que a indústria ganha, não é distribuído para eles.
6. Então: por que o superavit de trilhões torna as pessoas comuns mais pobres?
Resumindo em uma frase:
Esta rodada de superavit é uma “reestruturação de nível nacional”, não um benefício para todos.

A taxa de câmbio é priorizada para se manter

A produção de alta tecnologia recebe subsídios importantes

Indústrias de baixa margem, intensivas em mão de obra, são abandonadas

A valorização do yuan não é por causa do mercado,
mas por — a vontade do Estado.
Sob o sistema de controle de câmbio:

Taxa de câmbio ≠ preço de mercado

Taxa de câmbio = ferramenta de estabilidade

Os preços das casas podem cair,
mas a taxa de câmbio não pode sair do controle.
7. Perspectivas para 2026: o yuan continuará a subir?
Provavelmente: não.

Este ano, o dólar foi um dos anos mais fracos da história

O espaço para desvalorização do dólar no próximo ano será limitado

O crescimento do superavit dificilmente será replicado novamente

O resultado mais provável é:
👉 Faixa de 6,7 a 7,3
Sem grandes altas, nem grandes quedas.
A última frase, do fundo do coração
Se o superavit for grande,
mas você não estiver “do lado da distribuição”,
o destino dificilmente mudará.
Cada rodada de atualização industrial,
é, na essência, uma nova concentração de riqueza.
A única coisa que as pessoas comuns podem fazer:
Não se limitar a ser apenas trabalhadoras e trabalhadores,
mas encontrar uma forma de se tornar proprietário de ativos.
Seja por:

Dividendos da China

Tecnologia de ações americanas

Ouro

Bitcoin

REITs

Ser acionista na cadeia produtiva,
e não apenas uma peça otimizada.
Essa é a única saída para as pessoas comuns na era do superavit de trilhões.