O orçamento do Japão para o ano fiscal de 2026 foi recentemente divulgado: despesa total de 122 biliões de ienes, receita fiscal de 83 biliões de ienes, qual é a lacuna? Emissão de novos títulos de dívida de 29,6 biliões de ienes.

Por outro lado, isto significa que o governo abriu mais uma "nova conta" de 29,6 biliões de ienes para preencher o buraco deste ano. A frase do Primeiro-Ministro de Takashi foi "responsabilidade de contrair dívida de forma ativa" — esta expressão soa bem, mas os números não mentem.

A atual crise do Japão está à vista: envelhecimento populacional, desejo de consumo em contín declínio, a sombra da deflação ainda não desapareceu completamente. A única saída do governo é aumentar os investimentos públicos para estimular a economia, mas o problema é que este método já se repete há trinta anos.

A parte mais dolorosa vem agora — as taxas de juro. Assim que o Federal Reserve ou o Banco do Japão elevarem as taxas de juro, este modelo de alta dívida irá imediatamente revelar-se vulnerável. O volume da dívida está a aumentar cada vez mais, e a pressão para pagar juros também está a crescer anualmente. Com o ritmo atual, a proporção da dívida do governo japonês em relação ao PIB já ultrapassa a de outros países desenvolvidos, e o risco está a acumular-se.

Resumindo de forma simples: a economia do Japão está presa num ciclo — crescimento insuficiente → compensado por dívida → expansão da dívida → aumento da pressão dos juros. Que lições isto traz para os mercados financeiros globais? Quando as finanças do governo estão apertadas e o banco central é forçado a manter taxas de juro baixas, a origem da liquidez do mercado torna-se extremamente instável. Para o mercado de criptomoedas, este contexto macroeconómico é algo que deve ser observado de perto.