A Monad este ano teve realmente o maior destaque, e após o lançamento oficial da mainnet em novembro, o TVL disparou rapidamente para 170 milhões de dólares, com uma captação de 244 milhões, contando com uma equipa que inclui operadores de instituições de topo como a Jump Trading. Para ser honesto, os objetivos deste projeto parecem bastante atraentes — desempenho do Solana + compatibilidade com Ethereum + verdadeira descentralização, os três elementos essenciais.

A nível técnico, a execução paralela de EVM, bases de dados personalizadas e a arquitetura de concorrência otimista da Monad são realmente robustas. A secção técnica do whitepaper é detalhada o suficiente, o modelo de concorrência e o design da base de dados resistem a análises, e a meta de 10k+ TPS não é uma miragem, além de que qualquer servidor comum consegue rodar um nó, o que reduz a barreira de entrada.

Mas aqui está o problema embaraçoso — enquanto as especificações técnicas são sólidas, a parte de Tokenomics tem pouco conteúdo, o mecanismo de desbloqueio é vago, claramente um design amigável para investidores de capital de risco. A equipa investiu bastante na parte técnica, mas o modelo económico parece mais preocupado em agradar aos primeiros investidores, já é um padrão antigo.

A questão mais realista agora é: o desempenho do token $MON, tal como outros projetos na mesma corrida, enfrenta o dilema de ter desempenho sem uso real. Em 2025, quando a competição entre L1 estiver ao rubro, o desempenho será uma condição básica, o mais importante será se o ecossistema consegue realmente decolar. O que a Monad falta não é TPS, mas aplicações, liquidez e confiança do mercado. A pressão dos investidores de capital de risco continua, o ecossistema ainda não se consolidou, e o preço do token naturalmente não tem melhoras.

Resumindo, este é um típico caso de tecnologia impressionante, mercado que não acompanha, uma situação embaraçosa.