O Bitcoin entra na fase de obrigações à medida que as instituições reescrevem o risco

Fonte: CryptoTale Título Original: Bitcoin Entra na Fase de Obrigações à medida que as Instituições Reescrevem o Risco Link Original:

• O capital institucional e a regulamentação estão a remodelar o Bitcoin como um ativo macro de obrigações.
• Ciclos de quatro anos mais fracos emergem à medida que os ETFs e o reequilíbrio mecânico moderam a volatilidade.
• A compra institucional suaviza as quedas, substituindo os colapsos por declínios mais graduais.

O CIO da Bitwise, Matt Hougan, delineou um novo quadro para os retornos do Bitcoin. Falando ao lado do CIO da ReserveOne, Sebastian Bea, Hougan afirmou que o Bitcoin agora comporta-se menos como uma operação especulativa. Em vez disso, reflete um ativo de grau macro moldado por ETFs, regulamentação e uma compra institucional constante desde 2024.

Capital Institucional Substitui o Ciclo de Quatro Anos

Hougan afirmou que o ciclo de preço de quatro anos do Bitcoin, historicamente, enfraqueceu desde o lançamento dos ETFs spot nos EUA em janeiro de 2024. Segundo Hougan, o progresso regulatório no início deste ano acelerou ainda mais essa mudança estrutural. Ele acrescentou que o crescimento da tokenização e a expansão do uso de stablecoins reforçaram horizontes de investimento mais longos.

Notavelmente, Hougan argumentou que essas forças superam os fatores que impulsionaram os ciclos anteriores liderados por halving. Como resultado, o Bitcoin agora segue o que ele descreveu como uma tendência de alta de dez anos. Ele disse que os retornos devem permanecer fortes, embora muito menos dramáticos do que os picos passados.

O CIO da ReserveOne, Sebastian Bea, apoiou essa avaliação, mas destacou a incerteza. Bea afirmou que o comportamento humano continua a ser previsivelmente irracional, o que complica declarar o ciclo de quatro anos completamente obsoleto. No entanto, concordou que o capital institucional agora desempenha um papel maior do que o momentum do retalho.

Hougan afirmou que o ciclo de quatro anos ainda influencia a psicologia dos investidores. Ele acredita que essa expectativa suprimia os preços este ano, à medida que os traders se posicionavam para uma queda tradicional. No entanto, destacou que a estrutura do mercado já mudou.

Ryan Chow, cofundador da Solv Protocol, concordou com essa visão. Chow afirmou que a ação do preço do Bitcoin agora acompanha mais de perto as condições macro de liquidez. Ele acrescentou que o trading baseado em ciclos continua, embora já não defina o mercado.

Volatilidade Menor Mostra Comportamento Semelhante a Obrigações

Hougan apontou para a diminuição da volatilidade como evidência da transição do Bitcoin. Ele afirmou que o Bitcoin apresentou menor volatilidade do que as principais ações de tecnologia no último ano. Segundo Hougan, essa mudança reflete como as instituições alocam capital de forma diferente dos traders de retalho.

Bea explicou que as instituições reequilibram mecanicamente, em vez de perseguir o momentum. Os seus planos de investimento frequentemente exigem comprar quando os preços caem. Os investidores de retalho, por outro lado, tendem a comprar na força e vender na fraqueza.

Essa transição de propriedade remodelou o comportamento de baixa do Bitcoin. Hougan afirmou que o Bitcoin caiu cerca de 30% desde os picos de outubro, perto de $125.100. Em ciclos anteriores, quedas semelhantes frequentemente atingiam 60%.

Ele atribuiu a queda mais suave ao compra institucional persistente e lenta. Hougan disse que a procura constante criou suporte estrutural durante toda a queda. Como resultado, as quedas de preço ocorreram de forma mais gradual.

Bea reconheceu que a recente queda foi dolorosa para os investidores. Ele observou que o Bitcoin negociou brevemente perto de $87.000 após o pico de outubro. No entanto, afirmou que a magnitude ainda diferia dos colapsos históricos de ciclos.

O veterano trader Peter Brandt ofereceu uma perspetiva mais cautelosa. Brandt afirmou recentemente que o Bitcoin poderia cair para cerca de $60.000 até ao terceiro trimestre de 2026. Hougan contrapôs que a procura institucional reduz a probabilidade de quedas extremas.

Regulamentação e Ativos On-Chain Moldam a Próxima Fase

Hougan descreveu a clareza regulatória como um catalisador único, em vez de um impulsionador recorrente. Ele afirmou que a hesitação institucional anterior centrava-se na regulamentação, não na avaliação ou volatilidade. Segundo Hougan, regras mais claras removeram essa barreira.

Bea partilhou essa visão, observando que os reguladores agora tratam o Bitcoin como uma mercadoria. Ele afirmou que essa classificação resolveu uma incerteza de longa data para os alocadores institucionais. No entanto, ambos os executivos disseram que a política oferece um potencial de valorização limitado.

A atenção agora voltou-se para a infraestrutura. Bea destacou o plano da DTCC de trazer $99 triliões em ativos on-chain. Ele afirmou que essa escala poderia alterar a distribuição de propriedade do Bitcoin ao longo do tempo.

Chow acrescentou que quedas extremas de 70% a 80% podem desaparecer sob essa estrutura. Ele vinculou essa mudança a fontes de liquidez mais amplas que entram no mercado. Segundo Chow, os balanços institucionais comportam-se de forma diferente dos fluxos de retalho.

O comentador de criptomoedas Alex Wacy ofereceu uma perspetiva contrastante. Ele afirmou que o ciclo de quatro anos permanece intacto, embora as expectativas tenham mudado. Wacy apontou para o desempenho fraco das altcoins e a redução do hype como diferenças-chave.

Hougan manteve a sua perspetiva para 2026. Ele afirmou que o Bitcoin deve terminar mais alto nesse ano, apesar do debate atual. Acrescentou que a acumulação institucional continua independentemente das narrativas de ciclo.

A estrutura em mudança do Bitcoin mostra mudanças mensuráveis, em vez de especulação. ETFs institucionais, clareza regulatória e compras moderadas reduziram a volatilidade e alteraram a profundidade das quedas. Essas forças explicam por que o Bitcoin negocia cada vez mais como um ativo macro ao estilo obrigações, em vez de uma operação de crescimento impulsionada pelo hype.