Comparando os players de Energia Limpa: BLDP e BE na corrida pela Economia de Hidrogénio

A transição para fontes de energia sustentáveis colocou as células de combustível de hidrogénio em destaque. À medida que as empresas aceleram os esforços de descarbonização, dois grandes fornecedores de tecnologia—Ballard Power Systems (BLDP) e Bloom Energy (BE)—estão a posicionar-se como atores-chave neste mercado emergente. Compreender como estas empresas se comparam pode ajudar os investidores a identificar qual ação pode oferecer retornos mais fortes até 2026.

A Oportunidade do Hidrogénio e Dinâmicas de Mercado

As células de combustível de hidrogénio atendem a necessidades críticas de infraestrutura em vários setores. O seu perfil de zero emissões, eficiência operacional e compatibilidade com sistemas de transporte e industriais existentes tornam-nas alternativas atraentes às soluções baseadas em combustíveis fósseis. O apoio governamental através de subsídios, precificação de carbono e estratégias dedicadas ao hidrogénio está a acelerar a transição, enquanto melhorias na tecnologia de eletrólise e na acessibilidade de energia renovável criam condições favoráveis de mercado.

Tanto a BLDP como a BE operam neste espaço de crescimento, mas atendem a segmentos de mercado diferentes. A Ballard Power especializa-se em células de combustível de membrana de troca de protões (PEM), destinadas a aplicações pesadas como autocarros, camiões, comboios e navios. A Bloom Energy concentra-se em sistemas de células de combustível de óxido sólido para geração de energia no local, atendendo a centros de dados e clientes empresariais que procuram eletricidade fiável e de baixo carbono, independentemente das restrições da rede elétrica. Os fortes pedidos em atraso de ambos refletem uma confiança crescente do mercado na adoção de células de combustível.

Desempenho Financeiro e Trajetórias de Crescimento

Ao analisar as projeções de lucros futuros, as duas empresas mostram padrões de momentum claramente diferentes.

Perspetiva de Crescimento dos Lucros

Espera-se que o lucro por ação da Ballard Power cresça 43,86% ano após ano em 2025, seguido de um crescimento de 25,78% em 2026. Estes ganhos refletem a expansão das operações e a melhoria na economia unitária à medida que a empresa ganha quota de mercado em aplicações de transporte.

A Bloom Energy projeta uma aceleração de lucros mais agressiva, com um crescimento esperado de 85,71% em 2025 e 78,75% em 2026. A trajetória mais acentuada sugere uma procura mais forte pelas suas soluções de energia no local e reflete melhorias operacionais da empresa.

Comparação de Expansão de Receita

As estimativas de crescimento de receita revelam uma divergência significativa. A BLDP prevê um crescimento de receitas de apenas 3,03% ano após ano em 2026, sugerindo uma desaceleração na expansão do mercado ou preocupações de saturação nos seus segmentos principais. Em contrapartida, as receitas da BE estão projetadas para subir 37,74% em 2026, indicando uma procura robusta e uma tração comercial mais ampla para a sua plataforma tecnológica.

Métricas de Avaliação e Eficiência de Capital

Com base na relação Preço/Vendas para os próximos doze meses, a Bloom Energy negocia a 8,02X, enquanto a Ballard Power negocia a 7,85X—uma diferença estreita que não captura totalmente a disparidade de desempenho entre as duas.

Uma métrica mais reveladora é o Retorno sobre o Capital Investido (ROIC), que mede quão eficazmente uma empresa utiliza o capital. O ROIC atual da BE é de 5,22%, demonstrando uma implantação de capital positiva e operações eficientes. O ROIC da BLDP é negativo, a 16,75%, sugerindo que a empresa ainda está numa fase de crescimento intensivo em capital, sem gerar ainda retornos sobre os fundos investidos. Esta disparidade destaca a vantagem de maturidade operacional da BE.

Desempenho das Ações e Sentimento de Mercado

Nos últimos seis meses, o mercado mostrou confiança diferenciada nestas empresas. As ações da Ballard Power valorizaram 59,6%, refletindo recuperação e interesse crescente no segmento de células de combustível PEM. No entanto, a Bloom Energy superou significativamente a BLDP, com uma valorização de 299,5% no mesmo período—um forte sinal de entusiasmo do mercado pela sua execução comercial e oportunidade de mercado.

O Caso de Investimento: Qual Ação Move a Agulha?

Ambas as empresas receberam classificação Zacks Rank #2 (Buy), indicando confiança institucional nas suas perspetivas de longo prazo. No entanto, as métricas contam uma história mais nuanceada.

A Bloom Energy demonstra um momentum superior a curto prazo, com uma aceleração de lucros mais forte, crescimento substancial de receitas, retornos positivos de capital e uma valorização impressionante. A tecnologia de células de combustível de óxido sólido da empresa está a ganhar aceitação em centros de dados e aplicações empresariais—segmentos de clientes de alta margem com poder de fixação de preços significativo.

A Ballard Power mantém-se como uma aposta viável a longo prazo na infraestrutura de transporte de hidrogénio. A tecnologia de membrana de troca de protões é tecnicamente sólida, e o segmento de transporte pesado representa um mercado com enorme potencial. No entanto, o crescimento modesto de receitas previsto e o ROIC negativo sugerem que a empresa enfrenta obstáculos na rentabilidade de curto prazo e na expansão de mercado.

Para investidores que procuram exposição à tecnologia de células de combustível de hidrogénio com catalisadores de curto prazo mais fortes e desempenho operacional, a Bloom Energy parece ter vantagem até 2026. Dito isto, ambas as empresas permanecem posicionadas para beneficiar à medida que a economia do hidrogénio se desenvolve globalmente.