Olhe para os dados da economia dos EUA este ano, realmente estão um pouco preocupantes. O número de falências empresariais já atingiu 717, o maior desde 2010 — em um ano, mais de 70.000 empregos foram cortados na manufatura, com a taxa de desemprego subindo para 1,2%. Mas essa ainda não é a parte mais dolorosa.

Atualmente, o número de pedidos de auxílio-desemprego parece bom, e muitas pessoas acham que o mercado de trabalho está firme como uma rocha. Na verdade, não é bem assim. Após serem demitidos, os profissionais de escritório primeiro dependem de indenizações, e ainda não solicitaram o seguro-desemprego, então os dados parecem bons por fora. Mas a realidade é que a taxa de contratação está caindo, e a taxa de desemprego em 2026 pode disparar para cerca de 6%. Assim que esse número for divulgado, o plano de "redução gradual das taxas de juros" do Federal Reserve será praticamente descartado, e será adotada uma política de redução agressiva, com um corte de até 125 pontos base, levando a taxa final para 2,25% — o que é completamente diferente da expectativa atual de Wall Street de 1 a 2 cortes suaves.

Vamos ver o crescimento do PIB. A taxa de 4,3% no terceiro trimestre de 2025 é realmente impressionante, mas, ao analisar mais a fundo, grande parte dessa expansão foi sustentada por uma falsa prosperidade, impulsionada por políticas tarifárias que reduziram as importações. O custo disso é a queda na taxa de poupança dos cidadãos, o crescimento salarial estagnado, os ricos ficando cada vez mais ricos, e a vida dos comuns ficando mais difícil — um típico "economia em V", onde o crescimento não tem continuidade.

O consumo já apresenta problemas. O índice de confiança do mercado de trabalho caiu para o menor nível desde 2021, e a confiança do consumidor despencou 28% — esse número é um pouco assustador. Mais de 8100 lojas de varejo fecharam as portas, indicando que os negócios nas lojas já não estão bem. A taxa de inadimplência do crédito ao consumo atingiu o maior nível desde a crise financeira de 2008. Em outras palavras, as pessoas comuns não têm dinheiro para gastar nem disposição para gastar, e o motor de consumo já parou.

Ao juntar esses três fatores, 2026 pode marcar um ponto de inflexão na economia dos EUA. A pressão no mercado de trabalho surge, o poder de compra diminui, e a força de crescimento enfraquece — com esse conjunto de fatores, o espaço de manobra do Federal Reserve será cada vez mais limitado. Para o mercado de criptomoedas, isso significa que o ambiente de liquidez passará por mudanças significativas, e é preciso ficar atento.