Os dados de emprego nos EUA chegaram esta semana com sinais conflitantes, levando os rendimentos do Tesouro a uma montanha-russa. Os preços dispararam para cima, depois recuaram tão rapidamente — na verdade, atingindo o ponto mais baixo em sete dias antes de fazerem uma recuperação.

O que é interessante? A maioria dos traders não está a recuar das suas expectativas. A maioria ainda mantém firme a previsão de que a Federal Reserve fará pelo menos duas reduções nas taxas de juros antes do final do ano. Isso é bastante revelador sobre a convicção do mercado, especialmente quando se considera o quão voláteis têm sido as coisas.

O quadro misto de emprego mantém todos cautelosos, mas não está a abalar a narrativa mais ampla sobre eventual alívio nas taxas. Os mercados estão claramente a precificar algum abrandamento económico à frente, e a menos que vejamos relatórios de emprego dramaticamente mais fortes, essas expectativas de duas reduções parecem que vão permanecer.