JPMorgan revela sinais de fundo: a correção do Bitcoin está quase a terminar, e a des-risco por parte das instituições está quase concluída

A mais recente análise do JPMorgan aponta que a correção de preço do Bitcoin nesta fase pode estar a chegar ao fim. À medida que o fluxo de fundos para os ETFs à vista continua a desacelerar, a pressão de venda concentrada no mercado de criptomoedas anteriormente está a diminuir de forma evidente, e o preço do Bitcoin estabiliza-se gradualmente perto de dólares. Os analistas acreditam que, na ausência de novos choques sistémicos, as vendas por parte dos investidores provavelmente irão diminuir progressivamente durante este ciclo.

O processo de desriscarização das instituições está quase concluído

O analista do JPMorgan, Nicholas Panigirtzoglou, indica no relatório que as mudanças-chave desde janeiro de 2026 estão a tornar-se evidentes. A saída de fundos dos ETFs de Bitcoin à vista e de Ethereum continua a diminuir, refletindo uma desaceleração no ritmo de vendas por parte dos investidores institucionais.

Mais importante ainda, há sinais no mercado de futuros. Segundo a análise do JPMorgan, os dados de posições de futuros de Bitcoin na Chicago Mercantile Exchange (CME) e os indicadores de momentum mostram que o processo de desriscarização de instituições e de fundos alavancados está quase concluído. Isto sugere que a onda de vendas passivas em grande escala provavelmente já passou, e o mercado está a entrar numa fase relativamente estável.

A correção deve-se a fatores estruturais, não a deterioração dos fundamentos

A verdadeira razão por trás desta correção merece atenção. O JPMorgan destaca que a recente queda do mercado não foi causada por crises de liquidez ou na cadeia, mantendo-se a liquidez geral do mercado em níveis relativamente saudáveis. Os principais fatores que impulsionaram esta correção estão mais relacionados com fatores estruturais ao nível dos índices.

Especificamente, a MSCI sinalizou em outubro de 2025 que consideraria excluir algumas empresas relacionadas com criptomoedas na sua reavaliação de índices. Essa expectativa inicialmente desencadeou uma proteção contra riscos por parte de fundos passivos e uma redução antecipada de posições, pressionando o sentimento do mercado. No entanto, a MSCI posteriormente confirmou que, na reavaliação global de ações em fevereiro de 2026, não excluiria empresas relacionadas com criptomoedas. Esta decisão reduziu significativamente a possibilidade de vendas forçadas devido ao reequilíbrio de índices.

Múltiplos fatores contribuem para a formação de um suporte no fundo

Os fatores que atualmente sustentam o preço do Bitcoin estão a sobrepor-se:

• O fluxo de fundos para ETFs estabilizou, deixando de sair continuamente
• As posições em futuros regressaram a níveis neutros, com a desriscarização quase concluída
• A incerteza ao nível dos índices diminuiu, com a decisão da MSCI a oferecer um buffer ao mercado
• A liquidez do mercado mantém-se em níveis saudáveis
• Não há sinais de deterioração na cadeia ou nos fundamentos

Estes fatores estão a construir conjuntamente um suporte para o preço do Bitcoin, reforçando a confiança do mercado na formação de um “bottom” faseado.

Perspetivas futuras e expectativas das instituições

De acordo com as últimas informações, há alguma divergência nas previsões das instituições para o Bitcoin em 2026. O JPMorgan estima um preço-alvo de 170.000 dólares, enquanto o Standard Chartered e a Bernstein apontam para 150.000 dólares, com os otimistas a preverem entre 200.000 e 250.000 dólares, e os mais conservadores entre 110.000 e 135.000 dólares. O preço atual do Bitcoin é aproximadamente 90.563 dólares, com espaço claro para subir até esses objetivos.

Do ponto de vista do comportamento institucional, embora possam ocorrer volatilidades de curto prazo, o principal risco desta correção já foi progressivamente assimilado pelo mercado. O fator decisivo será se surgirão novos choques sistémicos — isto será fundamental para determinar se o fundo está realmente consolidado.

Resumo

Este relatório do JPMorgan transmite três sinais principais: primeiro, que a desriscarização das instituições está quase concluída, e a onda de vendas em grande escala provavelmente já passou; segundo, que esta correção foi impulsionada por fatores estruturais como ajustes de índices, e não por deterioração dos fundamentos, mantendo-se a liquidez do mercado saudável; terceiro, que múltiplos fatores estão a construir uma base de suporte faseada, mas é preciso estar atento a novos riscos sistémicos no futuro. Para os investidores, o mais importante é distinguir entre o “bottom técnico” e o “bottom real”, sendo que o primeiro pode estar próximo, mas o segundo ainda requer tempo e uma maior confirmação através do desempenho do mercado.