A noite, saiu o relatório de emprego não agrícola de dezembro nos EUA, mas, para ser honesto, esses dados na maior parte são apenas um pano de fundo — a menos que aconteça algo extremo, o mercado já está enraizado na ideia de que o Federal Reserve vai cortar as taxas no meio do ano, e um relatório mediano não muda muita coisa.

A expectativa do mercado é que o aumento de empregos seja em torno de 70 mil. Para ser sincero, muitos traders no meio da comunidade acham que os dados reais podem superar as expectativas um pouco, mas o mais importante é que, enquanto esse número não for absurdamente alto ou baixo, ele pode até reforçar a narrativa atual de "aterrissagem suave da economia + corte de juros pelo Fed".

O roteiro de cortes de juros já está praticamente definido: espera-se dois cortes de 25 pontos base este ano, começando no final de abril. Quer mudar essa programação? A não ser que os dados de não agrícola surpreendam — ou sejam assustadoramente altos, ou extremamente baixos a ponto de causar calafrios.

Na prática, um intervalo de 70 mil a 100 mil novos empregos é o cenário mais confortável para o mercado de ações. Economia moderada em desaceleração, inflação sem sinais de rebound, ritmo de cortes de juros estável — esse é o exemplo clássico de uma "aterrissagem suave".

Por outro lado, se os dados caírem abaixo de 50 mil, o mercado vai entrar em pânico — será que a economia vai precisar de uma desaceleração mais forte? E, ao contrário, se os dados dispararem acima de 125 mil, o calendário de cortes do Fed só poderá ser adiado, e só em junho eles podem realmente começar a agir.

Honestamente, é bem provável que esta noite não cause grandes ondas. Basta olhar para as posições atuais do mercado e a forma como a volatilidade está sendo precificada para entender que ninguém aposta tudo na possibilidade de um "surto de surpresa nos dados de não agrícola". É só esperar os dados saírem e seguir em frente.