O apoio de 70 mil milhões de dólares do RBI impulsiona a rúpia indiana para cima, enquanto o USD/INR quebra abaixo de 90

A intervenção decisiva do Reserve Bank of Índia desencadeou uma forte reversão no par de moedas USD/INR, que recuou mais de 1% para rondar o nível de 90,00 na manhã de quarta-feira. Este recuo marca uma correção significativa em relação ao pico recente do par de 91,56, refletindo uma ação agressiva do banco central nos mercados à vista e de Non-deliverable Forward (NDF). Instituições bancárias estatais foram observadas oferecendo ativamente fornecimentos substanciais de Dólares Americanos—supostamente coordenados pelo RBI—sinalizando a determinação das autoridades em estabilizar a moeda doméstica. Esta intervenção mostra-se oportuna, uma vez que a Rúpia indiana tem sido a moeda com pior desempenho na Ásia, depreciando-se quase 6,45% desde o início do ano, em meio a ventos contrários externos persistentes.

Por que o RBI Sentiu-se Obrigado a Agir

A fraqueza da rúpia resulta de uma convergência de desafios estruturais. Os investidores estrangeiros em carteira (FIIs) tornaram-se vendedores líquidos em sete dos últimos onze meses, refletindo uma diminuição do apetite por ações indianas. Somente em dezembro, ocorreram saídas de capital no valor de Rs. 23.455,75 crore—uma soma substancial que evidencia a escala de retirada de capital. Subjacente a essa fuga de portfólio está o impasse prolongado nas negociações comerciais entre os Estados Unidos e a Índia, que tem prejudicado o sentimento empresarial e criado incerteza em torno da competitividade das exportações.

A ausência de um quadro comercial finalizado também intensificou a demanda por Dólares Americanos entre os importadores indianos, aumentando a pressão de baixa sobre a rúpia. O Governador do RBI, Sanjay Malhotra, reconheceu recentemente esse cenário complexo, observando que o banco central está monitorando cuidadosamente possíveis efeitos macroeconômicos. Em declarações ao Financial Times, Malhotra sugeriu que uma resolução do impasse comercial EUA-Índia poderia potencialmente acrescentar até 0,5% ao crescimento do PIB total da Índia, ao mesmo tempo que alertava que as taxas de juros “permanecerão baixas por um período mais longo” enquanto o RBI equilibra preocupações de crescimento contra objetivos de inflação.

Recuo Global do Dólar Apesar de Dados Macroeconômicos Suaves nos EUA

Enquanto o RBI interveio para apoiar a rúpia, o Dólar Americano recuperou-se nos mercados globais na quarta-feira, mesmo com dados econômicos domésticos mais cautelosos. O Índice do Dólar (DXY) subiu 0,17% para negociar perto de 98,40, recuperando de uma mínima de oito semanas atingida na terça-feira. Essa recuperação ocorreu apesar de um relatório combinado de Payrolls de outubro e novembro que revelou suavidade no mercado de trabalho: a Taxa de Desemprego subiu para 4,6%—o nível mais alto desde setembro de 2021—enquanto a economia perdeu 105.000 empregos em outubro, recuperando-se posteriormente com 64.000 posições em novembro.

Além dos números de emprego, dados econômicos complementares reforçaram a sensação de desaceleração do ritmo. As Vendas no Varejo de outubro permaneceram estáveis mês a mês, contra expectativas de crescimento de 0,1%, enquanto o Índice Composto de Gerentes de Compras para dezembro caiu para 53,0, de 54,2 em novembro, sugerindo que o crescimento da atividade do setor privado moderou-se. Observadores do mercado minimizam a probabilidade de que esses números alterem significativamente as expectativas de corte de juros do Federal Reserve em janeiro de 2026, atribuindo parte da fraqueza a distorções causadas pelo recente shutdown do governo. O foco agora se voltará à leitura do Índice de Preços ao Consumidor de novembro, que será divulgada na quinta-feira, e que os traders irão analisar em busca de pistas sobre a direção futura da política monetária.

Configuração Técnica Favorável a Mais Consolidação

No gráfico diário, o USD/INR negocia a 90.5370, mantendo uma posição acima da Média Móvel Exponencial de 20 dias (EMA), atualmente em 90.1278. O Índice de Força Relativa (RSI) opera em 59,23—acima da linha média neutra de 50—indicando que o momentum positivo persiste, apesar de uma retração das condições de sobrecompra registradas anteriormente na faixa dos 70. Essa configuração sugere que os touros ainda têm alguma vantagem, embora o indicador de momentum moderado indique que a recente alta pode estar um pouco estendida.

O suporte inicial se materializou no nível da 20-EMA, que se manteve em 90.1278. Uma defesa sustentada dessa média móvel preservaria a inclinação de alta e manteria a possibilidade de extensões superiores em aberto. Existe um cluster de suporte mais amplo entre 89.9556 e 89.8364—uma zona que engloba o cluster da 20-EMA. Caso o par feche abaixo dessa faixa em base diária, a tendência provavelmente se moverá para consolidação em faixa ou correção mais profunda. No entanto, enquanto os compradores mantiverem lances acima dessa zona de suporte, o caminho permanece aberto para uma valorização adicional.

O Contexto Mais Amplo: O que Impulsiona a Rúpia?

A sensibilidade da Rúpia indiana às condições externas não pode ser subestimada. Os preços do Petróleo Bruto—cruciais dado o alto grau de dependência da Índia em petróleo importado—, a dinâmica da taxa de câmbio em relação ao Dólar (a moeda dominante para liquidação de comércio internacional), e a magnitude dos fluxos de capital estrangeiro exercem influência profunda sobre a moeda. Além dos fatores de mercado, a intervenção direta do RBI nos mercados de câmbio e as decisões de taxa de juros do banco central representam âncoras de política que moldam as trajetórias da rúpia.

A capacidade do RBI de gerenciar a taxa de câmbio por meio de operações no mercado de FX apoia a facilitação do comércio e a estabilidade macroeconômica. Quando o banco central aumenta as taxas de juros, os rendimentos mais elevados atraem fluxos de carry trade internacionais—investidores tomando empréstimos em jurisdições de baixa taxa para investir em ativos indianas de maior rendimento—uma dinâmica que fortalece estruturalmente a moeda. Por outro lado, pressões inflacionárias que superam os pares regionais pesam negativamente, pois reduzem a competitividade e levam empresas a vender rúpias para financiar compras no exterior.

A trajetória da rúpia no médio prazo depende de desenvolvimentos macroeconômicos mais amplos: trajetória do crescimento do PIB, balanço comercial, taxas de juros reais (taxas nominais ajustadas pela inflação), e o apetite ao risco global. Uma taxa de crescimento robusta atrai investimentos estrangeiros e apoia a demanda por rúpias. Um saldo comercial menos adverso também beneficia a moeda. Taxas reais mais altas e um ambiente global de risco favorável incentivam fluxos de Investimento Direto e Indireto Estrangeiro—ambos positivos para a rúpia. As próximas semanas testarão se a intervenção do RBI catalisa uma recuperação sustentada ou apenas proporciona um alívio temporário diante de ventos contrários estruturais contínuos.