O RBI intervém à medida que o USD/INR inverte uma forte queda dos máximos históricos

A Rúpia Indiana registou uma recuperação notável face ao Dólar dos EUA na manhã de quarta-feira, com o par USD/INR a recuar mais de 1% para se aproximar do nível de 90,00, vindo do seu pico recente de 91,56. Funcionários do Banco de Reserva da Índia agiram de forma decisiva para apoiar a moeda nacional, implementando táticas de intervenção nos mercados à vista e de Contratos a Termo Não Entregáveis (NDF). Segundo fontes do mercado, instituições financeiras estatais foram observadas a oferecer dólares americanos de forma agressiva—ações consistentes com as orientações do RBI para estabilizar as taxas de câmbio.

Esta intervenção reforça a determinação do banco central em deter a fraqueza da Rúpia. A moeda nacional tem tido um desempenho inferior ao de pares na Ásia, tendo caído aproximadamente 6,45% desde o início do ano, marcando a pior performance entre as principais moedas da região. A pressão vendedora reflete obstáculos estruturais: fluxos de saída sustentados de investidores estrangeiros à procura de exposição noutros mercados, combinados com uma procura aumentada por dólares americanos por parte de importadores indianos a navegar pelas incertezas comerciais contínuas entre a Índia e os Estados Unidos. Até novembro, Investidores Institucionais Estrangeiros tornaram-se vendedores líquidos em sete dos primeiros onze meses do ano, vendendo ações indianas no valor de Rs. 23.455,75 crore apenas em dezembro.

Sinais de Política Monetária Apoiam Estabilização da Moeda

O Governador do RBI, Sanjay Malhotra, indicou recentemente ao Financial Times que as taxas de juro “permanecerão baixas por um período mais longo”, sinalizando o compromisso do banco central em apoiar o crescimento mesmo com o aumento das pressões externas. O Governador também destacou surpresa com os recentes números do Produto Interno Bruto, levando o RBI a refinar os seus modelos de previsão. Ele projetou impactos económicos potenciais de aproximadamente 0,5 milhões de dólares em termos equivalentes em rúpias, decorrentes de uma eventual normalização do comércio entre os EUA e a Índia, embora isso dependa do progresso das negociações. Este apoio à Rúpia através de uma política acomodativa reflete o equilíbrio que o RBI procura manter entre os objetivos de crescimento interno e a estabilidade cambial.

Dólar dos EUA Estabiliza Apesar de Perspectiva Económica Mais Fraca

Enquanto a Rúpia recuperou na manhã de quarta-feira, o próprio Dólar dos EUA mostrou resiliência nos mercados cambiais mais amplos. O Índice do Dólar (DXY), que mede o desempenho da moeda face a seis principais pares, subiu 0,17% para negociar perto de 98,40, revertendo a queda de terça-feira para mínimos de oito semanas perto de 98,00. Esta recuperação ocorreu apesar de um cenário económico mais fraco que, de outra forma, poderia ter pressionado a moeda. Os dados de emprego de outubro e novembro revelaram que a taxa de desemprego subiu para 4,6%—o seu nível mais alto desde setembro de 2021—com a economia a perder um total líquido de 41.000 posições ao longo do período de dois meses. As vendas a retalho expandiram-se de forma plana mês a mês, ficando aquém do ganho esperado de 0,1%, enquanto as sondagens de atividade preliminares mostraram um ritmo moderado, com o PMI Composto a atingir 53,0 versus 54,2 no mês anterior.

Os participantes do mercado atribuem a estabilidade do Dólar em parte aos efeitos distorcivos do recente encerramento do governo dos EUA, que muitos acreditam ter distorcido os números do mercado de trabalho e atenuado a interpretação dovish inicial. A precificação dos futuros do Fed reflete esse ceticismo quanto a cortes de taxas a curto prazo, com a ferramenta CME FedWatch de dezembro a mostrar uma probabilidade mínima de uma redução de taxa em janeiro de 2026. O foco agora volta-se para o relatório do Índice de Preços ao Consumidor, que será divulgado na quinta-feira, e que deverá esclarecer se a inflação continua a ser uma restrição à flexibilidade da política.

Configuração Técnica: Compradores de Rúpia Enfrentam Níveis Críticos

No gráfico diário, o USD/INR negocia a 90.5370, mantendo-se acima da Média Móvel Exponencial de 20 dias (EMA), atualmente situada em 90.1278. O Índice de Força Relativa registra 59,23, confortavelmente acima da linha média de 50, confirmando um impulso positivo sustentado após recuar de extremos de sobrecompra recentes acima de 70. Esta configuração técnica mantém a tendência de alta enquanto o par defender a sua almofada de EMA. O suporte imediato encontra-se na faixa de 89.9556–89.8364, abrangendo a base da EMA de 20 dias. Um fecho diário abaixo desta zona mudaria o foco para uma consolidação de faixa, em vez de uma extensão direcional, enquanto que ofertas sustentadas acima manteriam a porta aberta para avanços adicionais.

O que Move a Rúpia Indiana?

A Rúpia permanece altamente sensível às correntes cruzadas nos fluxos globais de commodities e capitais. Os preços do petróleo são profundamente importantes, uma vez que a Índia importa a maior parte do seu crude; a valorização do Dólar dos EUA influencia toda a mecânica de liquidações transfronteiriças; e o apetite por investimento estrangeiro influencia diretamente a procura por ativos denominados em rúpia. Para além das forças de mercado, a intervenção do RBI atua como um estabilizador de política—o banco central gere ativamente as taxas de câmbio para facilitar o comércio e manter a inflação próxima do seu objetivo de 4% através de ajustes nas taxas de juro. Taxas mais altas normalmente fortalecem a moeda via o mecanismo de carry trade, à medida que os diferenciais de rendimento atraem capitais internacionais à procura de retornos superiores. Por outro lado, deteriorações macroeconómicas—crescimento mais lento do PIB, défices comerciais mais amplos, saídas de capital ou inflação elevada acima dos pares—normalmente deprimem a Rúpia, pois estas condições sinalizam fraqueza económica e reduzem a procura por investimentos denominados em rúpias.