Por que os investidores em Biotecnologia devem reconsiderar a Nektar Therapeutics e olhar para a Madrigal Pharmaceuticals em vez disso

Uma História de Duas Empresas Farmacêuticas

Madrigal Pharmaceuticals (NASDAQ: MDGL) oferece um estudo de caso convincente para compreender a dinâmica de investimento em farmacêutica. A empresa passou de incerteza na fase clínica para a realidade comercial quando o seu principal ativo, Rezdiffra, obteve aprovação regulatória nos EUA em 2024 como o primeiro tratamento especificamente indicado para a steatohepatite associada à disfunção metabólica (MASH). Este marco importa: transformou a Madrigal de uma aposta especulativa numa entidade geradora de receitas.

Os resultados financeiros falam por si. Durante o terceiro trimestre, Rezdiffra gerou $287,3 milhões em vendas líquidas — uma trajetória que aponta para um status de sucesso comercial no próximo ano. Para uma empresa que atua numa área terapêutica com uma necessidade não satisfeita significativa e pouca pressão competitiva, isto representa uma validação genuína do mercado.

O Dilema da Nektar Therapeutics

Nektar Therapeutics (NASDAQ: NKTR) apresenta uma narrativa completamente diferente. A biotech em fase clínica capturou o entusiasmo dos investidores em 2025 com dados positivos de fase 2b para rezpegaldesleucina no tratamento de eczema. Em teoria, este ativo aborda um dos maiores mercados da indústria — competindo contra players estabelecidos como Dupixent e Rinvoq.

No entanto, aí reside um desafio fundamental: a Nektar continua a ser uma entidade pré-comercial com perdas líquidas em curso. Empresas em fase clínica operam numa zona de incerteza considerável. O sucesso em ensaios de fase intermédia não garante vitória em fase final. O panorama biotech está repleto de histórias de precaução. aTyr Pharmaceuticals obteve resultados encorajadores na fase intermédia antes de o seu programa principal falhar em ensaios de fase 3 — levando a uma queda na ação de que nunca se recuperou.

Para a Nektar, um revés semelhante teria consequências existenciais. Sem produtos comercializados a gerar receitas, uma falha na fase 3 poderia ameaçar a viabilidade total da empresa.

A Vantagem Regulatória

A Madrigal Pharmaceuticals beneficia de uma vantagem estrutural subestimada. Enquanto o Rezdiffra opera sob aprovação acelerada — exigindo ensaios confirmatórios para manutenção do acesso ao mercado — o ambiente regulatório é relativamente favorável. O MASH representa uma necessidade médica não satisfeita significativa, com milhões de potenciais pacientes nos Estados Unidos. Os reguladores geralmente concedem maior flexibilidade a medicamentos que abordam essas lacunas.

Rezpegaldesleucina enfrenta obstáculos regulatórios diferentes. Entrando num mercado de eczema saturado com concorrentes eficazes, deve superar uma barreira de evidências mais elevada. O caminho de aprovação é mais estreito; a fiscalização regulatória mais intensa.

O Cálculo de Investimento

Ambas as empresas carregam riscos. A Madrigal deve demonstrar que o sucesso comercial inicial do Rezdiffra se traduz numa adoção sustentada pelo mercado e na durabilidade da eficácia. No entanto, este perfil de risco difere materialmente do da Nektar. Uma empresa já desmitificou o risco através da aprovação regulatória e do desempenho de receitas iniciais. A outra permanece dependente de resultados futuros de ensaios clínicos num espaço terapêutico contestado.

Para investidores que procuram exposição à biotech sem volatilidade extrema, a Madrigal Pharmaceuticals representa a posição mais defensável nesta comparação. A Nektar Therapeutics pode oferecer retornos potenciais mais elevados, mas esse potencial vem acompanhado de riscos de desvantagem que muitos investidores devem avaliar cuidadosamente antes de comprometer capital.