Aumento da Tensão no Mercado de Financiamento Noturno: Fed Discute Mudanças na Estrutura

MevTears · 2026-01-13T09:31:51+00:00

Apesar das expectativas estáveis para as taxas de juro dos EUA, as atas de dezembro de 2025 do Federal Reserve revelam preocupações crescentes sobre o stress no mercado de empréstimos a curto prazo. Sinais de uma crise de liquidez estão a surgir, agravados pelas pressões de final de ano. O Fed está a considerar medidas para garantir reservas bancárias adequadas e fortalecer as suas operações de reverse repo para estabilizar o mercado overnight.

MevTears

2026-01-13 09:31:51

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Embora as expectativas para a taxa de juro do ABD permaneçam estáveis, um cenário muito mais preocupante surge nos minutes do Federal Reserve de dezembro de 2025: dificuldades crescentes nos mercados de dívida de curto prazo. De acordo com os documentos divulgados a 30 de dezembro, os responsáveis do Fed identificaram sinais de stress no mercado de repo overnight, embora esta situação não esteja a chamar muita atenção dos investidores.

Sinais de Crise de Liquidez Tornam-se Evidentes

Embora o sistema bancário pareça, superficialmente, possuir reservas “suficientes”, a realidade não é tão simples. O ponto crítico destacado nos minutes é o seguinte: pequenos choques de procura podem rapidamente disparar os custos de financiamento e comprimir significativamente a liquidez. O aumento das taxas de juro do repo overnight e a dependência crescente das operações de reverse repo do Fed representam um aviso claro para o mercado.

Fatores sazonais podem agravar este problema, sendo evidente. As retiradas de fundos no final do ano e as operações de contabilização de impostos podem exercer pressão adicional sobre o mercado noturno, já fragilizado.

Esforços do Fed para Encontrar Soluções

Para controlar o risco, o Federal Reserve está a ponderar dois passos principais. Primeiro, adquirir títulos do Tesouro de curto prazo para garantir que os bancos mantenham reservas suficientes. Para o primeiro ano, o volume esperado destas aquisições é de cerca de 220 mil milhões de dólares.

Em segundo lugar, fortalecer a ferramenta de reverse repo do Fed. O banco central planeia usar esta ferramenta de forma mais eficaz para evitar que o mercado noturno se torne instável. Alterar ligeiramente a estrutura do regime de taxas de juro dos EUA é visto como uma forma de reduzir preocupações de longo prazo.

Próximos Passos

Antes da reunião do FOMC de 27-28 de janeiro de 2026, os participantes do mercado esperam que as taxas de juro permaneçam provavelmente inalteradas. No entanto, os desenvolvimentos no mercado de fundos overnight podem levar o Fed a fazer pequenas, mas importantes, alterações na sua implementação.

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