Previsões de entretenimento estão em alta, mas a Polymarket está sendo vigiada por uma antiga lei

Polymarket因赞助金球奖而成为焦点，却意外踩入美国金融监管的历史地雷。这不是简单的合规问题，而是一场与1958年《洋葱期货法》的对峙。当预测市场行业火热交易，监管风险也在悄悄逼近。

Antigos regulamentos, por que reaparecem

A origem histórica da 《洋葱期货法》

A origem do evento remonta aos anos 50. Na altura, o mercado de futuros de cebola nos EUA foi palco de um clássico escândalo de manipulação — o comerciante Vincent Kosuga controlava o fornecimento de produto à vista, ao mesmo tempo que fazia posições contrárias nos futuros, levando ao colapso do preço da cebola. Este escândalo enfureceu o Congresso dos EUA, que decidiu proibir completamente as negociações de futuros de cebola, tornando-a o único produto na história americana a ser proibido de se tornar um ativo de futuros.

Esta lei de 1958 parece desatualizada, mas após uma revisão em 2010, sua força vinculativa foi ampliada. A emenda proibiu explicitamente qualquer derivativo baseado em receitas de bilheteira de filmes ou índices relacionados. A intenção legislativa era clara: prevenir manipulação de mercado e distorções na indústria.

A linha vermelha que a Polymarket tocou

De acordo com as últimas notícias, a Polymarket apareceu durante a cerimónia do Globo de Ouro como “parceiro exclusivo de mercado de previsão”, participando em transmissões ao vivo e programas de pré-lançamento, atraindo dezenas de milhares de dólares em fundos para previsões de prémios. O problema é que múltiplos contratos independentes ligados às receitas de bilheteira de filmes também estavam disponíveis na plataforma, o que acionou exatamente a zona proibida pela emenda da 《洋葱期货法》.

Estratégias de evasão da plataforma e riscos

“Segmentação geográfica” e a conformidade cinzenta

A Polymarket adotou uma estratégia inteligente, porém arriscada — a segmentação geográfica. A versão voltada para utilizadores nos EUA é regulada pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), com funcionalidades limitadas; enquanto os contratos relacionados às previsões de bilheteira de filmes aparecem apenas na plataforma internacional, voltada para utilizadores fora dos EUA.

Essa estratégia foi testada em 2022. Na altura, a Polymarket foi obrigada a sair de alguns mercados americanos devido a questões de conformidade, pagando multas. Mas a plataforma parece ter encontrado uma brecha formal — desde que os utilizadores americanos não possam participar nesses mercados, ela permanece na “zona cinzenta” de conformidade tecnicamente.

Riscos potenciais não podem ser ignorados

Profissionais jurídicos apontam que essa estratégia é vulnerável à fiscalização. Se as autoridades descobrirem brechas de acesso ou utilizadores americanos participando via VPN ou outros métodos, o risco se eleva imediatamente. Ainda mais, com o crescimento explosivo do setor de mercados de previsão, a atenção regulatória também aumenta.

O conflito entre o crescimento do setor e o dilema regulatório

Crescimento explosivo dos mercados de previsão

Segundo informações, o setor de mercados de previsão está em rápida expansão. A Kalshi atingiu recordes de volume durante os playoffs da NFL, com apostas que ultrapassaram US$ 900 milhões só no último fim de semana. A Polymarket contribuiu com mais de US$ 100 mil em taxas de comissão em 24 horas, e as receitas de taxas do protocolo nos últimos dias já ultrapassaram US$ 1,7 milhão.

Esse crescimento ameaça até mesmo as casas de apostas esportivas tradicionais. As ações da DraftKings e da Flutter Entertainment caíram 14,5% e 21%, respectivamente, no último ano, enquanto essas empresas desenvolvem seus próprios mercados de previsão para competir.

Aumento da pressão regulatória

Contrapondo-se ao boom do setor, há um aumento na pressão regulatória. Embora um juiz federal tenha suspendido temporariamente a proibição de Kalshi no Tennessee, essa é uma medida provisória, com uma audiência preliminar marcada para 26 de janeiro. Vários estados tentam impor restrições aos mercados de previsão, enquanto a postura da CFTC ainda está sob observação.

Incertezas sobre o futuro

A expansão da Polymarket continua — de acordo com as últimas notícias, a plataforma está desenvolvendo uma versão em chinês, preparando-se para expandir ainda mais para o mercado global. Mas essa expansão caminha lado a lado com riscos regulatórios.

Do ponto de vista regulatório, as autoridades americanas enfrentam um dilema. Por um lado, a precisão das previsões de mercado em política, economia, esportes e outros setores já foi comprovada, tendo valor informacional; por outro, leis antigas como a 《洋葱期货法》 continuam em vigor, e seu objetivo de evitar manipulação de mercado ainda é válido.

A expansão da Polymarket na previsão de entretenimento toca exatamente na linha vermelha mais sensível da história da regulação financeira americana. O futuro ainda depende de uma postura mais clara das autoridades.

Resumo

A parceria da Polymarket com o patrocínio do Globo de Ouro parece uma colaboração entre a indústria do entretenimento e o mercado de previsão cripto, mas na verdade revela uma questão mais profunda: o choque entre leis financeiras antigas e setores emergentes. Embora a 《洋葱期货法》 tenha sido criada em 1958, suas cláusulas de proibição de derivados de bilheteira continuam válidas.

A estratégia de “segmentação geográfica” da plataforma evita formalmente a regulação americana, mas o risco de fiscalização permanece — a possibilidade de fiscalização transpassar as barreiras sempre existe. Ao mesmo tempo, o crescimento acelerado do setor de mercados de previsão está atraindo a atenção das autoridades, indicando que o setor todo enfrenta um momento de clarificação regulatória. Para a Polymarket e o setor de previsão como um todo, os próximos movimentos regulatórios serão decisivos.