As IPOs tradicionais são como uma festa privada onde só grandes instituições podem participar — bancos de investimento, auditoras, grandes fundos é que recebem o bilhete de entrada, enquanto os investidores individuais ficam à espera de comprar a preços elevados no mercado secundário. Se transferirmos este modelo para a blockchain, será que podemos criar algo que todos possam ver claramente, mas que ao mesmo tempo proteja a privacidade de cada um? Não basta trocar de base de dados, é preciso encontrar um equilíbrio entre o quadro regulatório e a proteção da privacidade.

A solução apresentada pela Dusk no final de 2025 gira em torno exatamente desta questão.

Ao olhar para trás, o RWA já passou da fase de conceito para se tornar uma coluna de suporte do DeFi. A questão é: por que grandes empresas como Apple, Tesla ou certos unicórnios ainda não fazem financiamento direto na cadeia? A tecnologia, na verdade, não é o principal obstáculo; o verdadeiro entrave são duas necessidades opostas: de um lado, cumprir a regulamentação financeira global; do outro, proteger segredos comerciais e privacidade.

Optar por total transparência, como o Ethereum, expõe todas as ações de construção de posições e informações comerciais de grandes instituições. Mas, se seguir uma rota anônima, acaba por infringir as linhas vermelhas da regulamentação financeira de vários países. Este impasse parece sem solução, e a abordagem da Dusk neste ponto é justamente aqui — ela criou um mecanismo chamado Piecrust para resolver este problema complexo.

Por que a Dusk consegue fazer o IPO na blockchain? Começando pelo protocolo de autenticação de identidade Citadel. Em termos simples, sua função é permitir que você prove que está em conformidade com os requisitos regulatórios, sem precisar revelar todas as suas informações confidenciais. Imagine um sistema de verificação que comprova sua identidade e qualificações de forma autêntica, mas que permite esconder detalhes específicos — investidores institucionais podem demonstrar sua legitimidade sem precisar divulgar planos de negócios ou cadeia de financiamento aos concorrentes.

Este mecanismo tem um grande impacto na prática. Uma bolsa de valores de ponta que queira emitir derivativos ou iniciar captação de recursos na blockchain precisa passar por validações regulatórias de identidade, além de evitar vazamentos de informações sensíveis. A ideia do Citadel foi justamente criar uma solução sob medida para esses cenários. Combinado com o Piecrust, uma camada de computação de privacidade, permite que transações e captações ocorram de forma controlada e auditável, garantindo a privacidade dos participantes.

O valor real desta combinação está em quebrar um impasse: antes, era preciso escolher entre total transparência (risco de exposição) ou anonimato completo (risco de infringir regulações). Agora, é possível encontrar uma terceira via viável entre esses extremos. Para o desenvolvimento do RWA, isso significa que ativos do mundo real podem ser tokenizados na blockchain sem que seja uma escolha entre “não fazer” ou “revelar tudo”.

Até o final de 2025, a necessidade de soluções assim no mercado só tende a crescer. Com a expansão do RWA, o equilíbrio entre conformidade e privacidade será um fator decisivo para atrair grandes instituições tradicionais. A abordagem tecnológica da Dusk, de certa forma, representa uma possibilidade nesta direção — mantendo as vantagens da transparência na cadeia, ao mesmo tempo que oferece espaço suficiente para a privacidade dos participantes.