Recentemente, tenho observado um fenómeno bastante interessante nos mercados — as ações de conceito de IA nas ações americanas oscilam em níveis elevados, os títulos de dívida são fortemente pressionados pela expansão fiscal, mas o capital está a concentrar-se na procura por ativos tradicionais como ouro, prata, cobre e alumínio. Parece contraintuitivo, mas ao pensar bem, cada ativo tem os seus riscos, e os recursos naturais estão atualmente numa fase de sobreposição de benefícios a curto, médio e longo prazo.

A curto prazo, o mercado tem uma forte expectativa de liquidez abundante. O RMP (Compra de Gestão de Reservas), lançado em dezembro do ano passado, inicialmente não chamou muita atenção, mas o mercado de commodities já tinha percebido isso — prata, ouro começaram a subir, assim como cobre e produtos petroquímicos, a melhoria na expectativa de liquidez está a concretizar-se.

A médio prazo, a lógica torna-se ainda mais sólida. Novas infraestruturas como centros de dados de IA, redes de energia renovável e veículos elétricos consomem grandes quantidades de metais. Dados da Agência Internacional de Energia indicam que, até 2030, a procura global por cobre aumentará mais de 20% em relação a 2024. Além disso, se o dólar enfraquecer, os preços das commodities denominadas em dólares naturalmente subirão.

Ao olhar para um ciclo mais longo, há também uma questão de competição por recursos entre países. Cada nação acumula metais estratégicos como reservas estratégicas, com controles de exportação cada vez mais rigorosos. Os recursos deixaram de ser apenas commodities cíclicas, tornando-se ativos estratégicos, com barreiras de acesso cada vez mais elevadas, e a resistência ao declínio de preços é completamente diferente.

Portanto, a subida atual dos recursos naturais não é apenas uma flutuação cíclica simples, mas o resultado de uma sobreposição de três fatores: atributos monetários, demanda industrial e valor estratégico. A valorização do ouro e da prata é realmente notável, mas os ativos com maior elasticidade podem ainda ser prata, cobre e alumínio, que possuem tanto atributos financeiros quanto demanda industrial. No entanto, é importante lembrar que o entusiasmo de curto prazo já acumulou bastante força, e ao atingir picos, deve-se agir com cautela; uma estratégia de compras parceladas será mais segura.

Vamos tomar um chá e continuar a observar como o mercado evolui.