Falando de empréstimos on-chain, não há como evitar uma questão: por que é que todos querem taxas fixas, mas é tão difícil encontrá-las?

Isto não é uma questão técnica, mas uma luta de interesses entre as partes do empréstimo.

As reivindicações do tomador de empréstimo são na verdade bastante simples — querem um custo definido. A longo prazo, quer seja para posições de longo prazo ou para expandir a alocação de capital produtivo, as taxas variáveis são como uma bomba de tempo. Não é possível prever com precisão o fluxo de caixa, os modelos financeiros são todos variáveis, e uma vez que a taxa de referência sobe, projetos com alta alavancagem podem não aguentar. O mercado tradicional de dívida privada já confirmou isso: empresas, fundos, construtores imobiliários, eles sempre preferem taxas fixas, porque assim podem travar expectativas, simplificar orçamentos e evitar riscos de refinanciamento.

A ideia dos credores é exatamente o oposto. Com taxas variáveis, eles podem lucrar simplesmente por estar na posição de receber. A taxa de referência mais o prêmio de risco de crédito, quando o mercado sobe, automaticamente amplia a margem de lucro, e o risco de duração também diminui. Especialmente durante ciclos de aumento de juros, eles capturam continuamente ganhos adicionais. Portanto, a menos que você possa fazer com que os credores se protejam efetivamente contra o risco de taxa de juros, ou ofereça um prêmio de risco suficientemente alto, eles não vão oferecer taxas fixas de forma proativa.

A questão é: **Taxas fixas são, na essência, um produto de custo, não uma forma natural de mercado.** Elas existem porque a necessidade de certeza por parte do tomador é forte e contínua o suficiente para incentivar os credores a saírem de sua zona de conforto.

A lição para o DeFi é clara. Se na cadeia não houver uma necessidade clara e duradoura de "certeza na taxa de juros", o mercado de empréstimos com taxas fixas terá dificuldade em acumular liquidez, crescer em escala, e muito menos ser sustentável. O cenário atual ainda é dominado por taxas variáveis, o que indica que essa necessidade de certeza na cadeia ainda não foi totalmente ativada — ou seja, ainda não há suficientes tomadores dispostos a pagar por essa certeza.