Washington "Guerra das Stablecoins": Quando os gigantes bancários enfrentam uma recompensa de 4.1%, qual será o primeiro depósito a desaparecer?

Uma batalha oculta sobre "juros de dólares digitais" está a acontecer em Capitol Hill. O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, lidera pessoalmente a pressão junto dos legisladores, apenas para manter uma "arma" — pagar até 4.1% de recompensa anual aos utilizadores que detêm USDC. Enquanto isso, o grupo de lobbies bancários tenta legislar para confiscar completamente essa arma.

Não se trata de uma simples competição setorial, mas de uma batalha crucial que determinará a estrutura de poder financeiro nos EUA nos próximos dez anos.

Os bancos entraram em pânico: o medo de perder depósitos não é apenas numérico

Na carta pública de 5 de janeiro, a American Bankers Association (ABA) afirmou claramente: "Se dezenas de bilhões de dólares saírem dos bancos comunitários, as pequenas empresas, agricultores e compradores de casas nas nossas cidades sofrerão perdas." Eles estão a pressionar o Comitê Bancário do Senado para ampliar a proibição do "Genius Act", não só proibindo emissores de stablecoins como Circle de pagar juros, mas também incluindo exchanges, corretores e entidades relacionadas.

A lógica do setor bancário é simples e brutal:

• Recompensas de stablecoin (4.1%) > Taxa de juros de depósitos bancários (média de 0.45%)

• Mudança de depósitos → Capacidade de empréstimo bancário diminui → Economia local prejudicada

• Stablecoins sem seguro FDIC, aumento do risco sistêmico

Porém, o chefe de políticas da Coinbase, Faryar Shirzad, apresentou dados de contra-ataque: as stablecoins não causaram uma fuga substancial de depósitos bancários. Ainda mais interessante, ele citou o exemplo do pagamento de juros em yuan digital — enquanto o Banco Central da China considera pagar juros sobre a moeda digital, os EUA querem proibir isso, não seria uma ferramenta de competição para "abandonar a hegemonia do dólar"?

A estratégia da Coinbase: recompensas não são só marketing, mas uma barreira ecológica

Segundo o relatório da BlockBeats, Armstrong afirmou na teleconferência de resultados: "Não somos emissores, não pagamos juros, pagamos recompensas." Essa sutileza na redação legal é exatamente o núcleo da estratégia da Coinbase.

Atualmente, a Coinbase oferece uma taxa de rendimento anual de 4.1% para depósitos em USDC nos EUA, enquanto o PYUSD do PayPal também oferece 3.7%. Esses mecanismos de recompensa tornaram-se uma "arma nuclear" para crescimento de utilizadores — em tempos de mercado de criptomoedas em baixa, as recompensas de stablecoin contribuem para a fidelidade à plataforma.

Dados indicam que a participação de mercado do USDC é de cerca de 25%, bastante atrás do USDT com 65%, mas liderando em conformidade e adoção institucional. Se as recompensas forem proibidas, a vantagem diferenciadora do USDC desaparecerá. Ainda mais, a Coinbase já solicitou licença de banco fiduciário federal, e uma vez aprovada, mesmo sob legislação rigorosa, poderá continuar a oferecer recompensas como "instituição financeira regulada".

É uma jogada inteligente de "duas pernas": de um lado, obter licença para conformidade; do outro, usar lobby para ganhar tempo.

Dinâmica de mercado: a corrida de vida ou morte dos três principais países das stablecoins

Segundo o mais recente relatório da Bernstein, o mercado de stablecoins pode atingir US$ 4 trilhões até 2026. O cenário atual é:

• USDT (Tether): 65% de quota, rei do crescimento "selvagem", mas sob pressão regulatória nos EUA

• USDC (Circle/Coinbase): 25% de quota, principal jogador do "campo da conformidade", com as recompensas como motor de crescimento

• Stablecoins descentralizadas (como DAI): cerca de 7% de quota, introduzindo rendimentos off-chain via RWA (ativos do mundo real), com previsão de atingir entre 18-28% até 2026

Se o Congresso dos EUA aprovar uma emenda que proíba totalmente as recompensas de stablecoins:

• USDT, por estar registrado fora do país, pode continuar a "jogar na linha tênue"

• USDC perderá a ferramenta mais importante de crescimento de utilizadores, estagnando sua quota de mercado

• Stablecoins descentralizadas podem surpreender e se tornar um novo refúgio para "buscadores de rendimento"

Por outro lado, um resultado mais provável é uma "solução intermediária": permitir recompensas apenas para instituições financeiras com licença bancária. Isso integraria completamente o negócio de stablecoins no sistema bancário tradicional, elevando as barreiras de entrada e reforçando o efeito de liderança da Circle + Coinbase.

O efeito borboleta de 2026: o "trio" do Federal Reserve encontra os rendimentos cripto

Importa notar que essa disputa por stablecoins ocorre justamente numa fase de mudança na política de taxas do Federal Reserve. Segundo o mecanismo de ajuste de taxas de 2025, o sistema de três componentes — taxa de juros de reserva (principal ferramenta), operações de recompra overnight (apoio) e operações de recompra permanentes (limite superior de contenção) — torna a gestão de liquidez mais refinada.

No cenário atual, a política de taxas do Fed influencia diretamente os rendimentos subjacentes das stablecoins. Os 4.1% de recompensa do USDC não surgem do nada, mas vêm dos rendimentos dos ativos de reserva (principalmente títulos do Tesouro dos EUA). A entrada líquida de US$ 6,63 bilhões em ETFs de Bitcoin em cinco semanas em 2025 mostra que o capital financeiro tradicional está a migrar para o mercado cripto via canais conformes.

Quando as taxas de depósito bancário são pressionadas pelo Fed para níveis baixos, e as stablecoins oferecem rendimentos de mercado, o fluxo de fundos já está decidido. O verdadeiro medo dos lobbies bancários não é a fuga de depósitos de curto prazo, mas perder o monopólio na transmissão da política monetária.

Encruzilhada regulatória: os três dilemas da política cripto dos EUA

O comitê bancário do Senado enfrenta uma decisão que revela a contradição central na regulação cripto dos EUA:

1. Proteção do consumidor vs. sufocamento da inovação: proibir recompensas parece proteger os depositantes, mas pode empurrar os utilizadores para plataformas estrangeiras com regulação mais branda

2. Manutenção do sistema bancário vs. adoção de inovação tecnológica: manter o modelo tradicional de depósitos pode deixar os EUA atrás na competição por moeda digital

3. Hegemonia do dólar vs. visão descentralizada: CBDC (moeda digital do banco central) e stablecoins, qual será o futuro do dólar?

A frase de Armstrong, "preferimos não ter uma lei, do que uma má lei", revela o sentimento da indústria. E o adiamento do debate pelo presidente Tim Scott também mostra que Washington reconhece os custos de uma legislação precipitada.

Conclusão: o segredo por trás da recompensa de 4.1% — a democratização financeira

No fundo, essa disputa é sobre se o poder financeiro deve continuar monopolizado pelos bancos tradicionais. Quando a Coinbase oferece 4.1% de recompensa, permitindo aos utilizadores usufruir dos rendimentos dos ativos de reserva, ela está a fazer aquilo que os bancos deveriam fazer — devolver os juros aos depositantes.

O medo do setor bancário não é o risco, mas a competição; a hesitação do Congresso não é a regulação, mas a postura. Com o valor de mercado das criptomoedas a retornar a US$ 2 trilhões e o Bitcoin a se aproximar de US$ 100 mil, os EUA precisam decidir: querem um futuro financeiro mais aberto ou um sistema de privilégios mais fechado?

O que acha desta batalha das recompensas de stablecoins? Acredita que as recompensas de 4.1% da Coinbase deveriam ser proibidas? Deixe sua opinião nos comentários, vamos discutir as possibilidades de uma nova ordem financeira com criptomoedas!

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