Bitcoin sobe para 97.000 dólares e depois recua: Quais mudanças de mercado são reveladas pela estagnação da taxa de financiamento?

O preço do Bitcoin hoje é de $95.693, tendo registado uma ligeira queda de 0,88% nas últimas 24 horas. No entanto, por trás destes dados aparentemente neutros, o sentimento do mercado está longe de ser calmo. A procura global por “criptomoedas” no Google Trends está avaliada em apenas 27 (de um máximo de 100), estando próxima do ponto mais baixo dos últimos 12 meses, que foi 22. Este sentimento de espera generalizado reflete-se diretamente nos principais indicadores do mercado de derivados.

De acordo com os dados mais recentes do Coinglass, a taxa média de financiamento de Bitcoin na rede é atualmente de apenas 0,0012% nas últimas 8 horas, o que está longe de indicar um mercado em forte fase de alta.

Ponto de viragem do mercado

Quando o preço do Bitcoin desafiou recentemente a barreira de $97.000, o mercado não exibiu o entusiasmo esperado. Pelo contrário, ocorreu uma correção decisiva. Isto não foi apenas uma retração de preço, mas um sinal de que a estrutura interna do mercado está a passar por mudanças subtis. Dados on-chain essenciais começam a contar uma história diferente da simples volatilidade de preço aparente.

Segundo a análise on-chain do Glassnode, após uma rodada decisiva de ajustamento de final de ano, o Bitcoin está a entrar em 2026 com uma estrutura de mercado mais clara. A pressão de realização de lucros que anteriormente pressionava o preço diminuiu significativamente. No final de dezembro de 2025, os lucros realizados (média móvel simples de 7 dias) caíram de mais de 10 mil milhões de dólares diários no quarto trimestre para cerca de 1,838 mil milhões de dólares por dia. A principal pressão atual vem da oferta acima do preço. Muitas posições estão concentradas na faixa de custo entre $92.100 e $117.400, com investidores que entraram perto do pico do ciclo a exercerem uma pressão de venda natural à medida que o preço rebenta até à sua linha de custo.

Indicadores de sentimento

A taxa de financiamento é vista como o indicador mais direto do sentimento no mercado de contratos perpétuos. Este indicador, que é liquidado a cada 8 horas, essencialmente representa o pagamento de taxas entre posições longas e curtas para equilibrar o preço do contrato com o preço à vista.

Quando a taxa de financiamento é positiva, os longs pagam aos shorts, o que geralmente é interpretado como um sentimento de mercado bastante otimista. No entanto, a taxa de financiamento do Bitcoin atualmente apresenta-se de forma moderada, mesmo com o preço em níveis elevados. A taxa média de 0,0012% nas últimas 8 horas está muito abaixo dos níveis normalmente observados em fases de forte tendência de alta unidirecional.

A pesquisa da Gate indica que taxas de financiamento extremas, positivas ou negativas, costumam antecipar uma reversão de mercado. No início de 2026, a média anual da taxa de financiamento do Bitcoin é de cerca de +0,51%, indicando que o mercado está ainda otimista, mas sem sinais de “superlotação” que possam desencadear uma inversão de tendência.

Outro indicador importante do mercado de derivados — o volume de contratos em aberto — também confirma uma postura cautelosa. Após uma forte desleverage no final de 2025, acompanhando a correção de preço, o volume total de contratos futuros em aberto começou a estabilizar e a recuperar-se gradualmente. Isto sugere que os participantes de derivados estão a reequilibrar a sua exposição ao risco, embora de forma gradual, longe de atingir os níveis extremos do ciclo anterior.

Retirada dos investidores de retalho

Tradicionalmente, os investidores de retalho, que costumam ser os participantes mais ativos na fase de entusiasmo do mercado, estão agora particularmente silenciosos. Este sentimento de espera não é casual, mas resultado de múltiplos fatores.

A incerteza macroeconómica global aumentou a volatilidade dos ativos de risco. Os traders estão atentos, por um lado, à independência do Federal Reserve dos EUA, e, por outro, aguardam sinais mais claros de estímulo económico. Paralelamente, o desempenho de outros ativos também dispersou parte do capital especulativo. Por exemplo, o preço da prata disparou 28% em duas semanas, atraindo traders de curto prazo que tradicionalmente alternam entre metais preciosos e criptomoedas. A diminuição do envolvimento de retalho pode ser confirmada pelo volume de buscas no Google e pela microestrutura do mercado de derivados.

Os dados de pesquisa refletem uma diminuição geral do interesse dos investidores de retalho, enquanto as taxas de financiamento baixas indicam que, mesmo entre traders profissionais, há uma vontade limitada de construir posições longas agressivas.

Entrada de instituições

Contrariamente à cautela dos retalhistas, a presença de investidores institucionais torna-se cada vez mais evidente. Isto não se reflete apenas na entrada de capital, mas também numa transformação profunda na estrutura do mercado.

O ETF de Bitcoin físico nos EUA é a melhor janela para observar o comportamento institucional. Após uma saída líquida no final de 2025, o fluxo de fundos para estes produtos virou para entradas líquidas positivas, acompanhando a recuperação do preço do Bitcoin a partir de níveis baixos de $80.000. Embora o valor absoluto das entradas ainda não tenha atingido os picos do ciclo, a mudança de direção é significativa. Marca uma transição de participantes que antes atuavam como distribuidores para aqueles que agora acumulam de forma marginal.

Mudanças ainda mais profundas vêm da estratégia de grandes instituições financeiras tradicionais. No final de 2025 e início de 2026, gigantes como Vanguard, Bank of America e Charles Schwab anunciaram a abertura ou planos de abrir suas plataformas para acesso a ETFs e produtos de criptomoedas. A Vanguard gere cerca de 11 trilhões de dólares em ativos, o Bank of America serve aproximadamente 70 milhões de clientes e administra mais de 2 trilhões de dólares. A mudança de política destas duas gigantes indica que um mercado potencial de até 13 trilhões de dólares está a abrir-se para ativos digitais.

As reservas corporativas em Bitcoin continuam a fornecer uma procura marginal estável. Embora estas compras muitas vezes sejam “não regulares e altamente dependentes de eventos”, com entradas semanais frequentemente na casa dos milhares de Bitcoins, elas oferecem um suporte importante na parte inferior do preço.

Perspetiva de dados

Com base nos dados do mercado da Gate, até 16 de janeiro de 2026, o panorama principal do mercado de Bitcoin mostra que o preço mais recente é de $95.693, com um volume de negociação de aproximadamente $1,13B nas últimas 24 horas, indicando que a liquidez geral do mercado permanece elevada. A capitalização total do Bitcoin é atualmente cerca de $1,9T, representando 56,44% do mercado de criptomoedas, mantendo-se como líder. Em termos de desempenho, o BTC registou uma ligeira retração de 0,88% nas últimas 24 horas, mas a tendência de médio prazo permanece forte, com um aumento de 4,60% nos últimos 7 dias e um ganho acumulado de 9,10% nos últimos 30 dias. Em termos de intervalos, o preço do Bitcoin atingiu um mínimo de $95.139 nas últimas 24 horas, tendo atingido um máximo histórico de $126.080, refletindo o potencial de alta de longo prazo dentro do ciclo de volatilidade.

Perspetivas futuras

A estrutura atual do mercado sugere que o Bitcoin pode estar a passar de uma fase de oscilações cíclicas impulsionadas por retalho para uma fase de alocação estratégica por parte de instituições. Se esta mudança continuar, terá um impacto profundo no comportamento do preço do Bitcoin.

Do ponto de vista técnico, o nível de custo dos detentores de curto prazo (cerca de $99.100) é considerado um limiar importante de recuperação. A capacidade do mercado de recuperar e manter este nível será um fator-chave para determinar se a recente recuperação pode evoluir para uma tendência de alta sustentada. Além disso, o indicador MVRV de curto prazo (relação entre o preço à vista e o custo médio dos compradores recentes) já recuperou de um mínimo de 0,79 para cerca de 0,95. Isto indica que o prejuízo não realizado médio dos investidores recentes é de aproximadamente 5%. A sua ultrapassagem e estabilização acima de 1 será um sinal decisivo de que o sentimento do mercado está a tornar-se otimista de forma generalizada.

As mudanças no mercado de opções também merecem atenção. A expiração de opções no final de 2025 liquidou mais de 45% das posições em aberto, eliminando as restrições de cobertura estrutural e permitindo que o mercado reflita de forma mais clara as preferências de risco reais dos traders.

À medida que 2026 avança, a atividade de opções mostra sinais de transição de uma postura defensiva para uma postura mais otimista. A posição gamma dos market makers na faixa de $95.000 a $104.000 tornou-se negativa, o que significa que, com a subida do preço, os market makers precisam de comprar spot para fazer hedge, potencialmente reforçando mecanicamente a tendência de alta.

À medida que o preço do Bitcoin oscila perto de $95.000, a participação de investidores institucionais continua a crescer, com plataformas financeiras tradicionais gerindo trilhões de dólares a abrir gradualmente canais para ativos digitais. O mercado de derivados está a reconstruir as posições em aberto, embora longe de níveis de entusiasmo extremo. Ao mesmo tempo, os investidores de retalho permanecem à margem, com o interesse de pesquisa global em níveis baixos. A estrutura de participação no mercado de Bitcoin está a passar por uma transformação silenciosa, e cada indicador revela uma mudança profunda, de uma especulação marginal para uma alocação principal.