A blockchain abre as portas do sistema financeiro: para uma era em que os depósitos bancários passam a estar na cadeia de blocos

2025年が転機：銀行の預金がブロックチェーンに上陸

実世界資産（RWA）のオンチェーン化は、これまで国債やマネーマーケットファンド、構造化商品など限定的な領域に留まっていました。しかし2025年12月、この局面を大きく塗り替える出来事が起きました。JPMorgan Chase & Co.が発行するJPMDという銀行預金ベースのトークン製品が、Coinbaseのイーサリアムレイヤー2ネットワークBase上で本格的な稼働を開始したのです。

単なるテストではなく、Base上でMastercard、Coinbase、B2C2といった機関が参加し、実際の決済活動をサポートする段階に入りました。ホワイトリスト登録された顧客は、オンチェーンで支払い、マージン決済、担保移転を完了できるようになり、大規模グローバル銀行の預金が初めて公共ブロックチェーン環境で運用されることになったのです。

規模が全てを変える：兆ドル市場がオンチェーンに流れ込む

なぜこの動きが業界に旗を振る象徴的な意味を持つのか。それは数字が物語っています。

JPMorgan Chaseの2024年Form 10-K年次報告書によれば、2024年12月31日時点での総預金規模は2.406兆ドル。この企業一社の預金量だけで、現在のオンチェーンRWA市場全体を圧倒しています。これに対し、トークン化された国債やマネーマーケットファンドは数百億ドル規模に留まっているのです。

より広い視点では、米連邦準備制度のH.8統計データが2025年12月10日時点で示す米国商業銀行システムの総預金規模は18.5兆ドル。この巨大な資金が、わずかな割合でもブロックチェーン決済に移行するだけで、今のオンチェーン資産市場の規模を塗り替えるポテンシャルを持っています。

預金トークンがステーブルコインを超える理由

銀行の世界では、預金トークンとステーブルコインは似て非なるものです。従来のステーブルコインは金融システムの外にあり、発行主体の信用や準備金の透明性に構造的な課題がありました。

一方、預金トークンは異なります。それは商業銀行の預金に対する直接的な請求権であり、既存の規制、会計、監査の枠組みに自然に統合されています。つまり、従来の金融規制の内側に位置するため、機関投資家にとっての信頼度が段違いなのです。

JPMDの場合、2025年11月12日の開示情報が示すように、単なる技術実験ではなく、24時間365日のオンチェーン決済メカニズムとして実装されました。銀行預金を基にした資金ツールが、公共ブロックチェーン上で実際の決済機能を果たす段階へと到達したわけです。

収益資産の登場：オンチェーン金融の完成形へ

決済レイヤーの完成に加え、収益資産の欠如はこれまでのオンチェーン資金構造における盲点でした。この問題が2025年12月15日に解決されました。

JPMorgan Stantleyの資産運用部門が初のトークン化されたマネーマーケットファンドMy OnChain Net Yield Fund（MONY）を発表し、公開イーサリアムネットワーク上で発行することを明確にしたのです。

MONYは506©私募ファンドとして適格投資家のみに開放され、米国債および国債を担保としたレポ取引にのみ資産を配置します。JPMorgan Chaseが1億ドルの自己資金を初期投資として提供し、投資家は完全なコンプライアンス枠組みの中で、直接オンチェーンで米ドルの収益資産を保有できるようになりました。

データが証明する：パイロット段階から実運用へ

RWA.xyzのデータが市場の成熟度を示唆しています。2025年12月25日時点で、オンチェーンRWAの分配資産価値は191億ドル、代表資産価値は4,146.6億ドルに達し、592,638人の資産保有者がこのエコシステムに参加しています。

特に注目すべきは政府債務資産セクターです。トークン化された国債のオンチェーン総価値は90億ドル、62の資産、59,214名の保有者をカバーし、7日年化収益率は3.82%を示しています。もはや従来のキャッシュ管理ツールと同等の機能属性を備えるようになったのです。

金融システムの効率化という必然

この流れは技術の強要ではなく、金融システムの現実的な選択です。

米国商業銀行システムの18.5兆ドルという預金規模の中で、決済効率の向上、24時間365日運用、担保の再利用率向上といった課題に直面する機関にとって、ブロックチェーンという選択肢は自然と評価対象に入ります。

JPMDとMONYは孤立した製品ではなく、一連の統合されたオンチェーン金融パスの構成要素です。預金トークンが24時間365日決済可能なキャッシュ層を提供し、トークン化されたマネーマーケットファンドがコンプライアンスのある低リスク米ドル収益資産をサポートし、拡大する国債資産プールが担保と流動性を支える——これが次世代の金融インフラの輪郭です。

2025年11月から12月にかけての一連の進展は明確な転換点を示しました。実世界資産は「トークン化可能な対象」から「公共ブロックチェーン環境で持続的に運用される金融システムの構成要素」へと進化し、徐々に機関レベルの清算、キャッシュ管理、資産配置の論理に組み込まれていくのです。これが、業界全体が旗を振る新時代の始まりなのです。