Pantera Capital indica que o mercado cripto de 2025 prepara o terreno para uma recuperação em 2026

A firma de investimento Pantera Capital publicou uma análise detalhada sobre o desempenho do mercado de criptomoedas durante 2025, concluindo que a maioria dos ativos digitais experimentou uma queda de escala significativa que, paradoxalmente, poderia estabelecer as condições para uma recuperação mais robusta em 2026.

Segundo a Pantera, o que muitos observadores caracterizaram como um ano turbulento na indústria cripto foi, na realidade, um mercado em baixa sustentado que remonta a mais de um ano atrás, especialmente para tokens que não são bitcoin ou ethereum.

A dispersão extrema que definiu 2025

A queda não foi uniforme. Enquanto o bitcoin terminou 2025 com uma retracção moderada de aproximadamente 6%, o ethereum caiu cerca de 11% e a solana sofreu uma redução de 34%. No entanto, o panorama tornou-se catastrófico ao observar o universo mais amplo de ativos alternativos. Os tokens excluídos de bitcoin, ethereum e solana experimentaram um colapso próximo de 60%, com o token mediano perdendo cerca de 79% do seu valor desde os picos do final de 2024.

A capitalização total do mercado de criptomoedas, excluindo os três ativos mencionados e as stablecoins, contraiu aproximadamente 44% desde o seu pico até ao encerramento do ano passado. Esta dispersão extraordinária evidencia um mercado em duas velocidades onde apenas uma fração mínima de tokens conseguiu gerar rentabilidades positivas.

Factores macroeconómicos e estruturais por trás da queda

A Pantera Capital atribui a debacle principalmente a três elementos convergentes: choques macroeconómicos, desmantelamento acelerado de alavancagens e questionamentos fundamentais sobre como se acumula valor nos tokens.

Durante 2025, a indústria enfrentou volatilidade persistente vinculada a decisões de política económica, ameaças tarifárias e flutuações no apetite de risco global. A culminação dessas pressões materializou-se em outubro com uma cascata massiva de liquidações que eliminou mais de 20.000 milhões de dólares em posições, cifra superior até aos colapsos históricos de Terra/Luna e FTX.

Em paralelo, a Pantera identifica um problema estrutural mais profundo: os tokens de governança frequentemente carecem de mecanismos claros para reclamar fluxos de caixa ou valor residual, ao contrário do que acontece nos mercados de ações tradicionais. Esta deficiência explica parcialmente por que os ativos digitais como empresas superaram o desempenho dos próprios tokens durante o período analisado.

Os indicadores on-chain também apresentaram enfraquecimento na segunda metade do ano, com descidas em comissões, receitas de aplicações e endereços ativos, embora a oferta de stablecoins continuasse a sua trajetória ascendente.

As perspetivas da Pantera para uma recuperação potencial em 2026

Apesar do panorama desolador, a Pantera Capital observa uma nuance encorajadora: a duração do colapso atual reflete agora os ciclos de baixa históricos anteriores em criptomoedas, o que sugere que a indústria poderá estar próxima de um ponto de inflexão se os fundamentos se estabilizarem.

Para 2026, a Pantera não oferece objetivos de preço especulativos, mas propõe uma reorientação na alocação de capital. A firma projeta que o bitcoin, a infraestrutura de stablecoins e os ativos criptográficos vinculados a ações seriam os primeiros a beneficiar se o apetite pelo risco retornar e os fundamentos se solidificarem.

Paul Veradittakit, analista da Pantera, ampliou esta visão ao indicar que 2026 provavelmente será definido pela adoção institucional concentrada na tokenização de ativos do mundo real, segurança on-chain impulsionada por inteligência artificial, stablecoins apoiadas por instituições bancárias, consolidação em mercados de previsão e aumento nas ofertas públicas iniciais de criptomoedas, deslocando o foco dos crescimentos especulativos desordenados do passado.