Capacidade de absorção do tamanho do mercado de criptomoedas: Problema de liquidez, obstáculo à entrada institucional

Embora os mercados cripto tenham recentemente atraído atenção devido a um aumento da procura institucional, a falta de infraestrutura de mercado para responder a este interesse crescente é um problema significativo. As limitações na capacidade dos mercados de absorver capital institucional sugerem que enfrentam um problema estrutural de liquidez. Como destaca Jason Atkins, diretor comercial da Auros, o verdadeiro obstáculo para o setor cripto não é a volatilidade, mas a falta de profundidade e liquidez de mercado suficientes.

Falta de Profundidade de Mercado: O Fator na Limitação dos Investidores Institucionais

Os investidores institucionais não veem a volatilidade como o principal problema, como muitas vezes se pensa. O principal desafio é que, em mercados reduzidos, a capacidade de gerir esta volatilidade é limitada. Jason Atkins explicou: “Aproveitar a volatilidade torna-se difícil em mercados ilíquidos porque se torna muito difícil proteger posições e depois sair de forma limpa.”

Todos os principais intervenientes institucionais operam com protocolos rigorosos de gestão de risco, tendo como objetivo principal proteger o seu capital. Quando se trata de gestão de dinheiro ao nível dos milhares de milhões, torna-se importante obter “retornos controlados pelo risco” em vez da maximização do retorno. O facto de os mercados serem tão estreitos torna impossível absorver somas tão elevadas de dinheiro.

Eventos de Alavancagem e a Espiral de Liquidez

Os problemas de liquidez nos mercados cripto resultam de eventos recentes de fechos de grandes posições. O crash do mercado em outubro de 2025 removeu rapidamente muitas operações alavancadas do sistema, reduzindo significativamente a liquidez. Isto levou à retirada dos market makers, levando a uma maior volatilidade à medida que o volume de negociação diminuiu.

Os fornecedores de liquidez são atores que respondem à procura, não criam procura. Quando o volume de negociação diminui no mercado, os formadores de mercado são atraídos ao risco, levando a spreads de compra e venda mais apertados. O resultado é um ciclo de iliquidez → aumento da volatilidade, → controlos de risco mais rigorosos → uma retirada adicional de liquidez.

As instituições não podem desempenhar um papel de equilíbrio a menos que os mercados sejam suficientemente amplos, e não haja apoio natural em tempos de stress. Este é um problema estrutural dos mercados cripto e é diferente de uma contração cíclica. Mesmo que o interesse persista, o novo capital institucional permanecerá cauteloso, a menos que os mercados tenham profundidade suficiente, ferramentas de gestão de risco e capacidade de absorção de liquidez.

Estratégias de Absorção de Projetos Web3: O Caso dos Pinguins Rechonchudos

Novos projetos no ecossistema cripto começaram a encontrar formas de ultrapassar o problema da liquidez do mercado. Grugy Penguins destaca-se como um dos projetos de NFT mais poderosos desta era, evoluindo de um “item de luxo digital” especulativo para uma plataforma versátil de IP para consumidores.

A estratégia dos Pinguins Rechonchudos é primeiro absorver os utilizadores através dos canais principais e depois integrá-los no Web3. Os utilizadores que ganham através de brinquedos, parcerias de retalho e media viral são depois integrados no ecossistema cripto através de jogos, NFTs e o token PENGU.

O ecossistema Grugy Penguins combina bens físicos e digitais (mais de 13 milhões de vendas a retalho, mais de 1 milhão de unidades vendidas), oferece jogos e experiências (Pudgy Party ultrapassa os 500 mil downloads nas primeiras duas semanas) e as ligações são criadas através do token PENGU amplamente distribuído (enviado por airdrop a mais de 6 milhões de carteiras).

Estado Atual do Bitcoin e do Mercado Cripto

O Bitcoin serve como o barómetro do mercado cripto. Os dados atuais fornecem pistas importantes sobre a estrutura do mercado.

• Estado do Preço do BTC: Aproximadamente 63% da riqueza em Bitcoin investida, com um custo base superior a $88.000. O preço atual é de $88,13K, e a variação de 24h é de -2,16%.
• Indicadores de Profundidade de Mercado: A análise on-chain indica uma concentração concentrada de oferta entre $85.000 e $90.000. Abaixo dos 80.000 dólares, observam-se níveis de suporte relativamente fracos.

O token PENGU está a ser negociado a $0,01 ao seu preço atual.

Transformação Estrutural: Transição da Inovação para a Consolidação

Jason Atkins afirmou que a indústria cripto está a começar a atingir um ponto de consolidação. O ritmo da inovação financeira abrandou em comparação com níveis anteriores. Protocolos como os modelos Uniswap e AMM já não são novos, mas tornaram-se soluções estabelecidas. Isto sugere que a indústria é semelhante ao “momento LLM”.

A desaceleração da liquidez do mercado cripto não se deve tanto à transferência de capital para outras áreas, mas sim à falta de novas estruturas e inovações que atraiam uma participação sustentável. Segundo Atkins, até que os mercados consigam absorver o tamanho, proteger o risco e sair de forma limpa, o novo capital manterá o seu comportamento cauteloso.

Em conclusão, mesmo em meio ao interesse contínuo no mercado cripto, a limitação da liquidez e da infraestrutura de mercado continua a ser um dos principais fatores das decisões dos investidores institucionais e de retalho.