Motor Oscilando: Por que o Bitcoin fica para trás enquanto o ouro dispara em 2026

O motor oscilando do Bitcoin em janeiro de 2026 revelou uma verdade incômoda sobre a maturação dos mercados de criptomoedas. Enquanto o ouro e a prata atingem máximas históricas, o Bitcoin permanece preso abaixo de $90.000, exibindo um comportamento de mercado que desafia as expectativas de volatilidade dos últimos anos. Philippe Bekhazi, CEO da XBTO, oferece uma perspectiva intrigante sobre por que esse desempenho “chato” pode, na verdade, sinalar não uma falha, mas uma transformação fundamental.

O Motor Oscilando do Bitcoin na Era Institucional

A queda recente do Bitcoin para $88.120 (-2,40% em 24h) ocorreu em meio a vendas globais de títulos e ameaças tarifárias dos EUA. No entanto, a característica mais marcante não foi a queda em si, mas sim o padrão subjacente: um motor oscilando lateralmente, preso em uma faixa de preços estreita, apesar de meses de crescimento da participação institucional.

Bekhazi argumenta que esse fenômeno não representa o fim da tese bullish para o Bitcoin. Em vez disso, é a assinatura da evolução do ativo de um papel especulativo para um verdadeiro ativo institucional. “Há uma diferença fundamental entre Bitcoin e o que chamamos de cripto,” explica o CEO. O Bitcoin deixou de ser negociado como um ativo de risco extremo de mercados emergentes. Agora é precificado mais como um papel cujos fundamentais estão se cristalizando.

A estrutura do novo mercado traz consequências diretas para o comportamento do preço. O Bitcoin transcendeu a era do venture capital, marcada por explosões de alta de dois ou três dígitos acompanhadas de crashes igualmente violentos. “Estamos para além da fase especulativa”, afirma Bekhazi. A chegada de ETFs regulados, tesourarias corporativas e mercados de derivativos sofisticados transformou o motor oscilando em algo mais previsível e contido, onde grandes instituições priorizam estabilidade sobre volatilidade bruta.

Ouro e Prata em Alta: A Rotação de Capital Explicada

Enquanto o Bitcoin oscila, o ouro e a prata explodiram para os níveis mais altos da história. A prata quase dobrou em relação ao ano anterior, enquanto as previsões do LBMA (London Bullion Market Association) para 2026 indicam que os preços médios do ouro subirão quase 40% em relação a 2025. O valor nocional apenas do ouro saltou aproximadamente $1,6 trilhão em um único dia, com indicadores de sentimento como o Índice de Medo e Ganância do Ouro da JM Bullion sinalizando otimismo extremo.

Bekhazi esperava essa rotação. “O ouro continua sendo a moeda de refúgio do mundo quando as coisas não vão bem,” observa ele, particularmente para governos e bancos centrais que carecem da agilidade para alocar rapidamente volumes massivos em Bitcoin. A divergência entre o motor oscilando do Bitcoin e a trajetória do ouro não é acidental—é cíclica.

A questão crítica é se esse desempenho inferior reflete maturação do mercado ou um erro de precificação relativo. Bekhazi enfatiza que a comparação absoluta entre ativos importa menos que a relação relativa. O ouro absorve urgência e escala primeiro. O Bitcoin, por outro lado, é cada vez mais visto por instituições como um ativo de longo prazo cujos fundamentais se desdobram em horizontes mais estendidos.

Estratégias de Transferência de Risco: A Nova Fronteira Institucional

O motor oscilando do Bitcoin também mascara uma mudança profunda em como as instituições negociam o ativo. A cascata de liquidação de outubro de 2025, que eliminou mais de $19 bilhões em posições alavancadas, oferece uma lição importante: a atividade institucional agora se concentra primariamente em transferência de risco, não em direção direta.

“Temos grandes investidores que frequentemente desejam exposição ao Bitcoin, mas precisam se proteger contra quedas acentuadas,” explica Bekhazi. Essa sofisticação nos derivativos introduz uma nuance importante: a volatilidade que temos é amplificada pela microestrutura fragmentada dos mercados de criptomoedas, não pela convicção macro reduzida.

Gestores ativos agora capturam alfa através de operações de liquidez, aproveitando as lacunas de preço criadas por liquidações alavancadas, não através de apostas direcionais puras. O motor oscilando revela tanto oportunidades tácticas quanto limitações estruturais de um mercado que ainda está aprendendo a escalar.

Ether e os Mercados Globais em Pressão

O Ethereum foi particularmente atingido, caindo abaixo de $2.940 (-3,42% em 24h) e registrando desempenho inferior ao Bitcoin durante o movimento de aversão ao risco. Isso sinalizou que a convicção em ativos altcoins enfraqueceu relativamente durante a turbulência, com o Nikkei 225 do Japão recuando 1,28% em sintonia com a pior sessão de Wall Street em três meses.

Sinais de Alerta: O que Poderia Quebrar a Tese

Bekhazi foi explícito sobre os cenários que poderiam invalidar a narrativa do Bitcoin digital como alternativa ao ouro. Se o Bitcoin passasse a ser negociado como um ativo tecnológico de alto beta durante períodos inflacionários, a tese se desmoronaria. Saídas sustentadas de ETF durante uma correção rotineira de 20% sinalizariam mãos institucionais frágeis. E uma elevação de preços acompanhada pela queda da atividade on-chain ou do uso de stablecoins sugeriria que a era institucional repousa mais em especulação do que em utilidade real.

Por enquanto, os mercados estão testando se o motor oscilando do Bitcoin reflete maturação genuína ou precificação equivocada. A próxima fase do ciclo dependerá de qual interpretação a história valida.

Casos Alternativos: Pudgy Penguins e o Resurgimento de IPs Nativas

Enquanto o Bitcoin oscila e o ouro dispara, emergem outras narrativas no mercado de cripto. Pudgy Penguins surgiu como uma das marcas NFT mais fortes do ciclo, transitando de “bens de luxo especulativos” para uma plataforma de propriedade intelectual multivertical genuína. Com mais de $13 milhões em vendas de varejo e mais de 1 milhão de unidades vendidas, além de 500 mil downloads do jogo Pudgy Party em apenas duas semanas, o projeto demonstra que o capital cripto, quando ausente do motor oscilando do Bitcoin, busca alternativas de crescimento estruturado.