A regulamentação do mercado cripto recebe uma segunda oportunidade de lei no Senado após o impulso do Comité de Agricultura

O Comité de Agricultura do Senado dos Estados Unidos reavivou as esperanças da indústria cripto ao apresentar um novo projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas. Esta nova versão da lei de segunda oportunidade chega após o fracasso das tentativas anteriores no Comité Bancário, oferecendo uma perspetiva renovada sobre como os reguladores federais supervisionarão o setor de ativos digitais.

Novo impulso legislativo após o passo do Comité de Agricultura

O rascunho apresentado recentemente pelo Comité de Agricultura marca uma mudança significativa nas negociações sobre regulamentação cripto. Ao contrário de versões anteriores que enfrentaram polémica e audiências adiadas, este projeto de lei representa meses de trabalho colaborativo. O presidente do Comité, John Boozman, expressou a sua determinação de avançar: “É momento de impulsionar esta legislação forward, e espero com interesse a sessão de revisão na próxima semana.”

A audiência agendada permitirá que os legisladores analisem em detalhe como estruturar a supervisão federal do mercado cripto. Embora persistam diferenças fundamentais entre as partes, o novo texto incorpora contribuições de várias partes interessadas, evidenciando o esforço bipartidista no seu desenvolvimento.

Quadro regulatório: CFTC como supervisor de mercados spot

Uma característica central desta lei de segunda oportunidade é a atribuição de papéis regulatórios específicos. A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) assumiria o papel de supervisora de mercados spot para tokens como Bitcoin, que não qualificam como valores sob a regulamentação dos EUA.

Crucialmente, o projeto de lei mantém um escudo de responsabilidade legal para os desenvolvedores de criptomoedas, desde que não controlem diretamente os ativos dos clientes. Esta disposição visa criar um espaço legal viável para que plataformas de finanças descentralizadas (DeFi) operem sem as restrições que se aplicariam a instituições financeiras tradicionais.

O preço atual do Bitcoin ronda os $88,080, refletindo a incerteza do mercado face às mudanças regulatórias iminentes.

O dilema político: apoio bipartidista vs. controlo republicano

Embora o projeto de lei do Comité de Agricultura mantenha aspirações bipartidistas, o seu desenvolvimento tem sido predominantemente liderado por republicanos. Os democratas, cujos votos serão essenciais para a aprovação final no Senado, expressaram preocupações sobre vários aspetos-chave.

Da perspetiva democrata, existem questões sobre como proteger adequadamente os consumidores em ecossistemas DeFi. Além disso, alguns legisladores levantaram objeções à aparente relutância do governo atual em nomear democratas em posições regulatórias-chave dentro da CFTC e da Comissão de Valores Mobiliários.

Para que a lei de segunda oportunidade prospere, precisará do apoio de pelo menos sete democratas no Senado. Este requisito sublinha a importância crítica das negociações na próxima fase.

Pontos de fricção: stablecoins, ações tokenizadas e proteção de depósitos

Um dos principais conflitos surge em torno de se as stablecoins podem oferecer recompensas aos depositantes. Os grupos de pressão bancários argumentam que essa capacidade ameaçaria a captação de depósitos tradicional dos bancos americanos. A controvérsia foi suficientemente séria para que a Coinbase retirasse o seu apoio a versões anteriores do projeto de lei.

Paralelamente, a Comissão de Valores Mobiliários esclareceu a sua posição sobre ações tokenizadas. A SEC indicou que estas estão sujeitas às normativas existentes sobre valores e derivados, independentemente de operarem numa cadeia de blocos. Esta orientação traça uma linha entre valores tokenizados patrocinados por emissores — que podem representar propriedade acionária genuína — e produtos de terceiros que tipicamente oferecem apenas exposição sintética.

A estratégia regulatória aparentemente visa travar a proliferação de produtos sintéticos entre investidores minoristas, enquanto fomenta estruturas de tokenização totalmente reguladas e aprovadas por emissores.

Perspetivas de mercado e consolidação de ativos cripto nativos

O panorama legislativo também impacta na forma como surgem novos projetos cripto. Plataformas como Pudgy Penguins estão a consolidar-se como marcas NFT sólidas neste ciclo de mercado, evoluindo de bens de luxo digital especulativos para ecossistemas multicanal. Com vendas a retalho que ultrapassam os $13 milhões e mais de um milhão de unidades vendidas, este tipo de projetos dependerá significativamente do quadro regulatório que emerja destas novas leis.

Caminho para a aprovação: etapas pendentes e cronograma

A lei de segunda oportunidade ainda deve superar vários obstáculos antes de se tornar lei. A versão do Comité de Agricultura é apenas a primeira de duas perspetivas que eventualmente devem ser unificadas. O Comité Bancário ainda deve concluir as suas deliberações, um processo que promete ser mais contencioso dada as divisões sobre temas como stablecoins e financiamento ilícito.

Assim que ambos os comités aprovarem as respetivas versões, a legislação deverá reconciliar-se num projeto unificado. Se este projeto conseguir passar no Senado com o apoio requerido, espera-se amplamente que a Câmara dos Representantes o aprove sem maiores obstáculos, com base na sua aprovação prévia de leis similares de clareza de mercado.

Declarações de otimismo do executivo

O presidente Donald Trump afirmou recentemente perante uma audiência global que os Estados Unidos aprovarão em breve uma legislação cripto integral. Patrick Witt, conselheiro cripto da Casa Branca, reforçou esta mensagem: “É uma questão de quando, não de se.” Esta declaração reflete a convicção de que uma indústria multimilionária não pode permanecer indefinidamente sem um quadro regulatório abrangente.

A lei de segunda oportunidade representa, em essência, um reconhecimento desta realidade no Congresso, marcando potencialmente um ponto de inflexão rumo à regulamentação federal coerente do mercado cripto dos EUA.