Este ano investiu 1 trilião de yuan em IA, Meta aposta forte, a Microsoft foi esmagada e arrastada pelo chão

Meta 盘后涨超 10%，微软跌 8%。

Autor: Enfrentando a IA

Na mesma noite, dois relatórios financeiros, duas emoções diferentes.

Assim que saiu o relatório da Meta, o preço das ações disparou após o fecho do mercado.

Quase ao mesmo tempo, a Microsoft estava em queda.

Os números no papel não são tão discrepantes, o que realmente faz a diferença é a atitude do mercado em relação ao “futuro”.

01 O Zuckerberg realmente conseguiu fisgar todos

O relatório financeiro da Meta desta vez foi realmente impressionante.

No quarto trimestre do exercício fiscal de 2025, a Meta:

· Receita de 59,893 bilhões de dólares, aumento de 24% em relação ao ano anterior, superando significativamente as expectativas de Wall Street.

· Lucro líquido de 22,768 bilhões de dólares, aumento de 6%.

· Lucro por ação diluído de 8,88 dólares, aumento de 11%.

A maior parte da receita ainda vem da publicidade, com o quarto trimestre da Meta gerando 58,137 bilhões de dólares em receita de publicidade, representando 97% do total. Outras fontes de receita, embora menores, cresceram 54% em relação ao ano anterior.

Do ponto de vista operacional, a média de usuários ativos diários (DAP) da família de aplicativos da Meta é de 3,58 bilhões, um aumento de 7% em relação ao ano anterior.

No quarto trimestre, a exibição de anúncios na família de aplicativos cresceu 18% em relação ao mesmo período do ano anterior, e o preço médio por anúncio aumentou 6%; para 2025, esses dois aumentos serão de 12% e 9% ao longo do ano.

A Meta sempre atribui as mudanças positivas no negócio de publicidade ao suporte da IA, pois, com a ajuda da IA, tanto a quantidade quanto o preço dos anúncios melhoram.

Ao longo de 2025, a receita total da Meta foi de 200,966 bilhões de dólares, um aumento de 22% em relação aos 164,501 bilhões de dólares de 2024; o lucro líquido foi de 60,458 bilhões de dólares, uma queda de 3% em relação aos 62,360 bilhões de 2024.

No entanto, desde que a indústria de IA decolou, a reação do mercado às demonstrações financeiras de algumas gigantes nunca depende totalmente do desempenho. Os investidores estão sempre mais preocupados com: e agora?

Nos últimos dois anos, a dúvida constante sobre a Meta tem sido seus gastos excessivos, pois Zuckerberg está totalmente dedicado à IA.

Se olharmos apenas os números, nada mudou.

Desta vez, a Meta aumentou ainda mais sua previsão de gastos, prevendo que os investimentos de capital em 2026 ficarão entre 115 bilhões e 135 bilhões de dólares.

Nos últimos seis meses, a Meta tem realizado uma reestruturação ativa de sua arquitetura de negócios de IA, criando um laboratório de superinteligência.

Na teleconferência de resultados, Zuckerberg afirmou que a empresa planeja lançar seu mais recente modelo de IA nos próximos meses.

“Vamos mostrar o nosso ritmo de desenvolvimento rápido,” disse ele, e afirmou que a Meta espera expandir suas fronteiras de pesquisa e desenvolvimento de IA.

A cena que Zuckerberg apresentou foi: tudo pronto, estamos prestes a lançar com força!

E o mercado escolheu acreditar, ou melhor, apostar que desta vez a Meta realmente vai se sustentar.

Durante a conferência de resultados, as ações da Meta subiram mais de 10% após o fechamento.

02 A Microsoft já não é mais tão agressiva?

Em contraste marcante com a Meta, está a Microsoft.

Para a Microsoft, o foco de todos os olhares está na sua divisão de computação em nuvem Azure, que está sendo altamente demandada por empresas que desenvolvem e operam serviços de inteligência artificial.

No primeiro trimestre encerrado em setembro, a Microsoft afirmou que a demanda pelos serviços Azure “excedeu significativamente” sua capacidade. Espera-se que o crescimento da receita dessa divisão no segundo trimestre seja maior.

Na verdade, o mais recente relatório do segundo trimestre mostrou que a receita do Azure cresceu 38%, um leve desaceleração em relação ao trimestre anterior. O crescimento da receita da Microsoft também desacelerou, passando de 18% no trimestre anterior para 17%.

Os investidores também estão atentos às indicações de crescimento da marca Copilot, produto principal da Microsoft para venda de ferramentas de IA para profissionais de escritório.

Com o lançamento, no início deste mês, da nova ferramenta de IA Claude Cowork pela Anthropic, que recebeu boas avaliações, os acionistas estão cada vez mais preocupados que os negócios relacionados à Microsoft possam ser “roubados”.

No after-hours do mercado de ações dos EUA, as ações da Microsoft caíram mais de 8%.

A Microsoft foi uma das primeiras a apostar com sucesso na onda de IA, entrando com força e agitando o mercado. Investiu pesadamente na OpenAI, com forte vínculo com ela. Em julho do ano passado, a Microsoft atingiu uma capitalização de mercado de mais de 4 trilhões de dólares.

Mas apostar cedo também traz seus problemas — apostar cedo significa aceitar os riscos mais cedo. Enquanto a Meta ainda está tentando encontrar seu caminho, os investidores já estão ansiosos, e a entrada firme, sólida e bem planejada da Microsoft na IA, que deveria gerar receita, ainda não mostrou resultados concretos.

E, quando esses resultados não aparecem ou são insuficientes, a paciência do mercado também é testada.

Sobre o desaceleramento do Azure, a Microsoft defendeu-se na conferência de resultados.

A CFO Amy Hood afirmou: “Se eu tivesse toda a GPU que lançamos no primeiro e no segundo trimestre sob o controle do Azure, nossa KPI (crescimento) já teria ultrapassado 40%.”

Hood disse que o problema atual da Microsoft não é que o Azure não esteja vendendo, mas que a demanda é tão forte que a oferta não consegue acompanhar. A capacidade de processamento da Microsoft precisa atender não só ao Azure, mas também a produtos de IA como o Microsoft 365 Copilot e o GitHub Copilot, o que torna a alocação difícil.

Ela até revelou que, atualmente, a maior parte dos gastos da Microsoft é destinada a GPUs/CPUs, demonstrando a escassez de recursos de processamento.

Além disso, o CEO Satya Nadella rebateu diretamente na conferência de resultados os rumores de que o uso de suas ferramentas de IA estaria caindo devido à concorrência.

Nadella revelou que o uso diário do Microsoft 365 Copilot aumentou 10 vezes, a proporção de usuários pagantes cresceu 160% em relação ao ano anterior, e o número de usuários pagos atingiu 15 milhões.

03 Futuro, futuro, sempre futuro

Apesar do ChatGPT estar prestes a completar quatro anos, as grandes empresas continuam a enfatizar que ainda estamos na “fase inicial” do desenvolvimento da IA.

Quanto ao futuro, as gigantes também mantêm uma postura otimista.

Zuckerberg já considera os óculos inteligentes de IA como a próxima geração de terminais de computação, comparando essa mudança ao momento em que o smartphone substituiu os celulares com funções básicas.

O próximo grande passo da Meta é transformar seu modelo de negócios centrado em publicidade em um novo sistema de receita baseado em “superinteligência pessoal”.

Por outro lado, o visão de futuro da Microsoft é claramente mais “engenharia” e “sistema”.

Na narrativa de Nadella, a IA não é um sucesso pontual, mas uma atualização de capacidades embutida em sistemas operacionais, softwares de escritório, ferramentas de desenvolvimento e infraestrutura de nuvem. O Copilot não precisa provar de uma vez quanto pode lucrar; basta aumentar a fidelidade e o ARPU do Microsoft 365, GitHub e Azure, e a monetização acontecerá naturalmente.

A questão é que a paciência do mercado com o “futuro” não é distribuída uniformemente.

A Meta ainda está na fase de “pode gastar dinheiro”, com uma base de publicidade sólida, fluxo de caixa abundante, e a IA mais como uma aposta na próxima geração de entrada.

Já a Microsoft está na posição de “precisa entregar resultados” — foi a primeira a apostar, a investir mais profundamente, e a construir uma narrativa completa, e, por isso, é a primeira a ser cobrada por resultados quantificáveis.

Assim, a mesma frase “ainda estamos no começo” tem significados diferentes para as duas empresas.

No final das contas, o problema não é se a IA funciona ou não, mas quem tem mais paciência no tempo.

A Meta ainda tem espaço para contar histórias, enquanto a Microsoft já está na hora de transformar suas histórias em números.