Marco regulatório do projeto de lei de estrutura cripto enfrenta negociações-chave no Senado

A indústria cripto dos Estados Unidos encontra-se num ponto de inflexão regulatório. O Comité de Agricultura do Senado apresentou um novo projeto legislativo que procura definir a estrutura do quadro regulatório para supervisionar o mercado de ativos digitais, gerando tanto otimismo como preocupação dentro do setor.

Ao contrário de tentativas anteriores, este projeto de lei sobre a estrutura do mercado cripto representa um avanço tangível após meses de negociações. No entanto, o caminho para a sua aprovação final apresenta desafios significativos, particularmente no que diz respeito à construção do consenso bipartidário necessário para torná-lo lei.

Estrutura do novo projeto no Comité de Agricultura

O Comité de Agricultura propôs uma estrutura de projeto regulatório que se inclina para perspetivas favoráveis à indústria cripto. Esta versão estabelece que os principais desenvolvedores de criptomoedas não seriam automaticamente classificados como entidades financeiras reguladas, um aspeto central para a viabilidade operacional do setor.

A proposta mantém um escudo de responsabilidade legal para os desenvolvedores, desde que não custodiem ativos de utilizadores. Além disso, eleva a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) como supervisora principal de mercados spot para ativos como o Bitcoin [BTC: $88,000], que não qualificam como valores mobiliários segundo a regulamentação dos EUA.

O presidente do Comité, John Boozman, afirmou que o projeto representa “meses de trabalho” embora reconheça que “permanecem diferenças em questões fundamentais de política”. Apesar dessas divergências, considerou importante avançar com a iniciativa legislativa.

Desafios regulatórios e divergências entre comissões

A estrutura proposta contrasta significativamente com a abordagem do Comité Bancário do Senado, que enfrentou maiores controvérsias. Um ponto de ruptura crítico foi a disputa sobre se as stablecoins poderiam oferecer recompensas aos clientes, um tema que gerou preocupações no setor bancário tradicional.

Os democratas expressaram múltiplas preocupações relativamente a esta estrutura legislativa. Temem que uma regulamentação demasiado branda não proteja adequadamente os consumidores, especialmente no caso das finanças descentralizadas (DeFi). A indústria de valores mobiliários, por sua vez, argumenta que estas entidades requerem quadros regulatórios semelhantes aos de firmas financeiras tradicionais, o que muitos defensores de DeFi consideram operacionalmente impossível.

Outro ponto de conflito reside nas decisões de nomeações regulatórias. Alguns legisladores democratas questionaram a aparente relutância em nomear membros do seu partido em órgãos reguladores como a CFTC e a Comissão de Valores Mobiliários (SEC).

Próximos passos na reforma legislativa do projeto regulatório

Para que o projeto de lei sobre a estrutura do mercado cripto avance para uma votação no plenário do Senado, necessita do apoio de pelo menos sete legisladores democratas. As próximas audiências legislativas oferecerão oportunidades para apresentar emendas que poderiam modificar substancialmente a estrutura do projeto regulatório.

Espera-se amplamente que, se conseguir passar pelo Senado, a medida avançará sem obstáculos significativos na Câmara dos Representantes, que já demonstrou apoio a legislação semelhante sobre clareza do mercado de ativos digitais.

O presidente Donald Trump afirmou recentemente que os Estados Unidos aprovarão “em breve” uma lei abrangente sobre criptomoedas, enviando sinais de que o tema permanece na agenda legislativa de alto nível. Entretanto, a Securities and Exchange Commission emitiu orientações esclarecedoras indicando que os tokens de ações estão sujeitos às normas existentes sobre valores mobiliários, traçando uma linha clara entre produtos regulados patrocinados por emissores e produtos sintéticos de terceiros.

O panorama regulatório futuro

A convergência desses esforços legislativos sugere que a estrutura fundamental do projeto de lei sobre mercados cripto evoluirá significativamente nos próximos meses. A indústria, os reguladores e os legisladores continuam negociando qual quadro regulatório permitirá a inovação enquanto protege os interesses dos consumidores.

Independentemente dos detalhes específicos, a aprovação de uma legislação sobre a estrutura do mercado cripto representaria um marco regulatório importante para um setor que, durante anos, operou sem um quadro normativo claro. O projeto de lei atual, embora imperfeito segundo múltiplas partes interessadas, avança significativamente em relação a tentativas anteriores, embora o seu sucesso final dependa da capacidade dos negociadores em reconciliar visões divergentes sobre como deve ser estruturada a regulamentação destes ativos emergentes.