Indicador de Longo Prazo em Ascensão: Bitcoin e Ações Enfrentam Nova Pressão dos Títulos do Governo

O mercado está a passar por uma ajustamento significativo à medida que ocorrem mudanças fundamentais na base de cálculo dos custos de empréstimo globais. Os rendimentos dos títulos do Governo dos EUA a longo prazo atingiram níveis máximos em quatro meses, criando uma onda de impacto que se estende a toda a classe de ativos, desde o Bitcoin até às ações de Wall Street.

O número que chama a atenção dos investidores é o rendimento do Tesouro de 10 anos dos EUA, que subiu para 4,27% segundo dados do TradingView. Enquanto isso, o Bitcoin caiu mais de 1,5% para o nível de $88.000 nas negociações de hoje, enquanto os contratos futuros do Nasdaq—índice composto por empresas de tecnologia—corrigiram 1,6%, refletindo um sentimento de mercado mais negativo em relação aos ativos de risco.

Por que é tão importante este Benchmark Global a Longo Prazo?

O rendimento dos títulos do Governo dos EUA não é apenas um número financeiro comum. É um indicador fundamental que sustenta toda a estrutura das taxas de juro na economia global. A taxa que o governo paga por fundos a longo prazo serve como referência de “risco zero” a partir da qual bancos e instituições financeiras calculam todos os outros produtos de empréstimo.

Gigantes económicos como a China e o Japão detêm trilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, um compromisso de investimento em escala massiva. Quando o rendimento dos títulos do Governo aumenta, o efeito espalha-se por toda a parte. As instituições financeiras aumentam as taxas de hipotecas, empréstimos de automóveis e crédito corporativo, pois precisam oferecer um prémio acima do benchmark do Tesouro para compensar o risco adicional.

Este fenómeno é conhecido como “apertar as condições financeiras”—uma condição em que o custo do crédito aumenta em toda a economia simultaneamente, reduzindo o poder de compra dos consumidores, dificultando o investimento empresarial e criando obstáculos à alocação de capital nos mercados financeiros.

Ativos de Risco Elevado Sofrem Impacto a Longo Prazo

Num ambiente de aperto financeiro como este, os investidores tendem a evitar ativos com perfil de risco elevado, mas com potencial de retorno elevado. O Bitcoin e outras criptomoedas são as primeiras categorias a perderem atratividade aos olhos dos investidores institucionais. Enquanto isso, as ações também sentem pressões semelhantes, embora em escala diferente.

A mudança nesta referência global de empréstimos cria um dilema para os detentores de Bitcoin. Os ativos cripto, por vezes apresentados como reserva de valor a longo prazo, atraem a atenção de investidores que procuram proteger-se contra a inflação. No entanto, quando as taxas de juro reais aumentam—ou seja, o retorno real após a inflação torna-se mais atrativo—o ouro e os instrumentos tradicionais oferecem alternativas que parecem mais seguras.

Dados indicam que o ouro ultrapassou os $5.500 por onça, com volumes de negociação muito elevados, refletindo o interesse dos investidores institucionais por ativos tangíveis como reserva de valor a longo prazo. O índice de sentimento do ouro mostra um otimismo extremo, formando um contraste acentuado com o estado de medo e ganância no mercado de criptomoedas, que ainda está preso na zona do medo.

Qual é realmente o motivo por trás do aumento do Benchmark de Rendimentos?

A raiz do aumento dos rendimentos do Tesouro não está dissociada da dinâmica geopolítica global. O presidente Donald Trump anunciou recentemente uma ameaça de tarifas de 10% contra oito países europeus a partir de 1 de fevereiro, com escalada para 25% a partir de 1 de junho, salvo acordo sobre a aquisição da Groenlândia.

Esta declaração gerou especulação no mercado de que a Europa poderá retaliar vendendo parte do seu portefólio de ativos nos EUA, que totaliza $12,6 trilhões, incluindo títulos do Tesouro e ações. A ameaça de uma venda em grande escala faz os investidores preocuparem-se com uma oferta massiva de obrigações, o que empurra os rendimentos para cima enquanto os preços dos títulos caem.

No entanto, analistas afirmam que este cenário é mais fácil de falar do que de fazer. A maior parte dos ativos americanos detidos pela Europa está nas mãos de investidores privados, não de fundos governamentais, pelo que a coordenação para vender em escala massiva será difícil de alcançar.

Tendências semelhantes nos mercados globais de obrigações

O fenómeno de aumento dos benchmarks de rendimentos a longo prazo não se limita aos EUA. No Japão, os rendimentos dos títulos do governo também continuam a subir, impulsionados pela campanha eleitoral da Primeira-Ministra Sanae Takaichi, que propõe cortes de impostos para alimentos e bens essenciais. Este plano fiscal mais amplo reforça a perceção do mercado sobre a necessidade de emitir mais obrigações do governo.

Este padrão repete-se em outras economias avançadas—os rendimentos sobem, a oferta de títulos do governo aumenta, e os investimentos em ativos de risco como o Bitcoin e ações enfrentam pressões contínuas.

Implicações para investidores em ativos digitais e mercados de capitais

A situação atual ilustra os desafios fundamentais para o Bitcoin enquanto narrativa de reserva de valor a longo prazo. Quando o benchmark das taxas de juro reais se torna mais atrativo através do rendimento elevado dos títulos do Tesouro, os investidores institucionais tendem a preferir instrumentos tradicionais em vez de tokens digitais, cuja volatilidade ainda é elevada.

Esta disparidade continuará a pressionar o Bitcoin e outros ativos digitais enquanto o aperto financeiro persistir. Investidores sérios em diversificação irão considerar uma combinação de ouro físico, prata e obrigações como uma proteção mais fiável a longo prazo do que as criptomoedas, que ainda procuram um benchmark de valor estável perante o mercado mainstream.