Os mercados de criptomoedas mostram clara divergência à medida que o Bitcoin estabiliza e as altcoins se afastam em meio a uma liquidez fraca

O mercado cripto está a passar por um momento dividido. O Bitcoin continua a negociar dentro da familiar faixa de 84.000-90.000 dólares que tem definido o panorama do mercado desde o final de novembro, mas os dados recentes contam uma história mais subtil sobre a fragmentação ao longo do ecossistema mais amplo. Com os volumes de negociação 24 horas a contraírem-se significativamente para 1,12 mil milhões de dólares, a liquidez reduzida do mercado está a criar um ambiente onde os movimentos de preços se tornam cada vez mais irregulares e onde a divergência entre as principais criptomoedas se tornou impossível de ignorar.

O Alcance Estreito do Bitcoin Esconde a Fragilidade Subjacente

Atualmente, o Bitcoin está nos 84,87 mil dólares, uma queda de 5,09% no último dia, mas a maior criptomoeda mantém-se bloqueada dentro do intervalo que a tem limitado nos últimos dois meses. Esta aparente estabilidade, no entanto, oculta uma estrutura de mercado frágil. A compressão dos volumes diários de negociação—agora apenas uma fração dos 38 mil milhões de dólares registados há apenas algumas semanas—significa que mesmo uma pressão modesta de compra ou venda pode desencadear oscilações de preço desproporcionais.

A falta de atividade de negociação sustentada criou uma ação de preço instável que frustra tanto os traders direcionais como os que utilizam a alavancagem. Nas recentes sessões de negociação, várias subidas acentuadas inverteram-se rapidamente, apanhando traders desprevenidos e posicionados para um impulso ascendente sustentado. Este padrão de reversões rápidas penaliza quem aposta com alavancagem, uma dinâmica que tem deixado os participantes do mercado cada vez mais cautelosos em relação a posicionamentos agressivos.

A situação reflete um mercado à espera. Com a divulgação iminente de dados macroeconómicos, potenciais decisões tarifárias e outros fatores geopolíticos no horizonte, os principais participantes parecem satisfeitos em fazer uma pausa e observar em vez de comprometer capital significativo.

Divergência das altcoins alarga-se: Vencedores e Perdedores Emergem

Enquanto o Bitcoin se consolida, as altcoins apresentam um quadro decididamente misto, com divergências acentuadas a emergir entre projetos individuais. O token POL da Polygon recuou 4,24% em 24 horas, uma reversão acentuada do otimismo em torno do recente anúncio do pivô do neobanco. Apesar da mudança estratégica, a profundidade do mercado do token continua preocupante — apenas 197.000 dólares em liquidez existem 2% acima do preço atual, o que significa que uma ordem de compra de 200.000 dólares poderia facilmente mover o mercado em mais de 2%.

A ZCash recuperou para 353,54 dólares, uma queda de 6,65% no dia, recuperando dos mínimos anteriores à medida que o mercado reavalia o impacto da recente turbulência na governação na equipa de desenvolvimento. A recuperação da moeda de privacidade sugere que as preocupações em torno das mudanças na liderança podem ter sido exageradas pelo sentimento inicial.

Outros tokens continuam a ter dificuldades. A SKY caiu 1,12%, enquanto a Open Network (TON) caiu 5,00% nas negociações recentes. Esta divergência — onde alguns projetos atraem atenção e outros desaparecem — reflete tanto o estado fragmentado do interesse do retalho como a distribuição desigual do capital no complexo altcoin. Quando a liquidez global do mercado contrai, vencedores e perdedores tornam-se mais marcadamente separados.

Mercado de Derivados Reflete a Cautela do Trader

O complexo de derivadas está a enviar sinais apagados. As liquidações caíram significativamente para pouco mais de 200 milhões de dólares em 24 horas, abaixo dos níveis de mais de 400 milhões observados nos três dias anteriores. Esta compressão sugere que o posicionamento dos traders se mantém relativamente leve, com a maioria dos participantes à margem.

As métricas de volatilidade arrefeceram consideravelmente. A volatilidade implícita do Bitcoin a 30 dias, medida pelo índice BVIV da Volmex, desceu para 43% face aos 47,3% no início da semana. O indicador de volatilidade do Ethereum caiu para 60%, a leitura mais baixa desde 11 de outubro. Apesar da proximidade dos principais dados económicos dos EUA e de outros potenciais catalisadores de mercado, os traders não estão a precificar expectativas de deslocações acentuadas de preço.

O interesse total aberto em futuros de criptomoedas contraiu-se para 138,5 mil milhões de dólares, face a mais de 141 mil milhões no início da semana. A maioria dos principais tokens — incluindo o próprio Bitcoin — viu o interesse aberto diminuir nas últimas 24 horas. O ZCash é uma exceção, com um aumento de 14% no OI, provavelmente refletindo a atividade de cobertura em meio à recente volatilidade do token.

As taxas de financiamento perpétuas nos principais tokens mantêm-se positivas, sugerindo um apetite contínuo por posições longas alavancadas. No entanto, tokens como XLM, WLFI e CRO continuam a negociar com taxas de financiamento negativas, um sinal de que os traders estão cautelosos em relação a estes ativos em particular. A TRX juntou-se recentemente a este grupo de tokens financiados negativamente.

Os mercados de opções mostram posicionamento tático em torno de potenciais cenários de volatilidade. No Deribit, estratégias de opções desenhadas para lucrar com movimentos de volatilidade — incluindo straddles e strangles — representam quase 30% dos fluxos de blocos de Bitcoin nas últimas horas. No Ethereum, strangles e call spreads dominam o posicionamento das opções, sugerindo que os traders estão a cobrir risco de subida ou a posicionar-se para negociações com range bound.

Ativos Tradicionais a Competir com os Tokens Digitais

O panorama mais amplo do investimento está a mudar de formas que podem sinalizar problemas para os ativos digitais. O ouro ultrapassou os 5.500 dólares por onça, com o seu valor teórico a saltar aproximadamente 1,6 biliões de dólares num único dia de negociação. Indicadores de sentimento para metais preciosos — como o Gold Fear & Greed Index da JM Bullion — estão a mostrar uma alta alta.

Em contraste, o Bitcoin está a ter um desempenho inferior à narrativa mais ampla dos “ativos sólidos”. A criptomoeda é negociada com características de alto risco beta em vez de funcionar como uma reserva de valor. Os investidores que procuram proteção do portefólio estão atualmente a preferir ouro e prata físicos em detrimento de alternativas digitais, uma divergência na preferência de ativos que reflete a fragmentação visível entre as altcoins.

Grugy Penguins oferece um exemplo de como os projetos Web3 estão a tentar alargar o seu apelo. A marca NFT evoluiu para além dos bens digitais especulativos, tornando-se numa plataforma multi-vertical para consumidores. Com mais de 13 milhões de dólares em vendas a retalho, mais de 1 milhão de unidades físicas distribuídas e o seu título de jogos a ultrapassar os 500.000 downloads em apenas duas semanas, o projeto demonstra que a adoção pelos consumidores pode seguir caminhos fora da mera especulação. O token PENGU foi distribuído a mais de 6 milhões de carteiras, criando uma base ampla de potenciais utilizadores. Se isto se traduz numa criação sustentada de valor, ainda está por ver, mas a estratégia representa uma mudança significativa em relação às narrativas tradicionais de criptomoedas centradas apenas na valorização do preço.