O ouro e a prata quebram tetos inclinados enquanto o Bitcoin estagna em janeiro

Os metais preciosos prolongaram a sua subida em janeiro, aproximando-se de níveis de preço que os mercados recentemente consideraram máximos inatingíveis. O que é mais significativo do que estes números, no entanto, é como os tetos inclinados — aquelas metas de preço que se pensava serem limites — foram transformados em meros degraus na corrida dos metais para máximos históricos. Entretanto, o bitcoin mantém-se preso numa faixa apertada, refletindo uma reconfiguração fundamental na forma como os investidores expressam as suas preocupações macroeconómicas.

Metais preciosos fecham janeiro com ganhos históricos

No final de janeiro, o ouro à vista negociava-se perto de 4.950 dólares por onça, acumulando ganhos mensais superiores a 7 por cento. A prata foi ainda mais espetacular, fechando o mês com adiantamentos próximos dos 30 por cento e atingindo níveis ligeiramente abaixo dos 99 dólares. O Bitcoin, por outro lado, manteve-se relativamente estável entre 89.930 e 90.000 dólares, sem movimentos significativos registados no mesmo período.

O desempenho divergente entre estas três classes de ativos chamou a atenção tanto de analistas como de traders. À medida que os metais preciosos acumulavam os seus melhores meses em anos, o ativo digital mais importante do mundo ficou para trás, apesar da narrativa partilhada sobre “ativos sólidos” e reservas de valor.

Telhados inclinados ou marcos de mercado? O papel das previsões

O que é verdadeiramente revelador é a forma como os mercados de previsão estão a precificar no futuro imediato. Em plataformas como a Polymarket, os traders não veem preços de 5.000 dólares para ouro e 100 dólares para prata como máximos inalcançáveis, mas sim como prováveis referências que poderiam ser atingidas antes do final do mês.

Os contratos negociados nestes mercados mostram uma tendência pronunciada para preços iguais ou acima desses níveis. Para o ouro, os mercados atribuem uma probabilidade implícita de 97 por cento de atingir os 5.000 dólares, superando até o ethereum nesta corrida a marcos históricos. No caso da prata, há uma convicção semelhante, com posições substanciais para um movimento em direção aos 100 dólares e altas probabilidades de fechar janeiro acima de 85 dólares.

Esta dinâmica ilustra uma grande mudança conceptual: tetos inclinados que antes representavam resiliência psicológica tornaram-se alvos alcançáveis, refletindo a crescente confiança dos traders de que estes níveis serão ultrapassados. A Goldman Sachs alimentou esta perspetiva ao elevar o seu objetivo de preço do ouro para 5.400 dólares por onça até ao final de 2026, superando as projeções anteriores de 4.900 dólares.

Volatilidade divergente: porque é que a prata está a liderar o rali?

Um aspeto técnico chave distingue o comportamento destes mercados: os padrões de volatilidade. A volatilidade realizada da prata a 30 dias subiu para mais de 60 pontos, refletindo movimentos amplos e frequentes. Em contraste, a volatilidade do ouro registou um aumento mais moderado, mantendo-se nos baixos 20, sugerindo uma valorização mais ordenada e controlada.

O Bitcoin representa um curioso meio-termo. Embora esteja perto dos máximos recentes, a sua volatilidade realizada foi comprimida para a casa dos 30 e poucos anos, indicando que os traders não esperam turbulência significativa a curto prazo. Esta compressão de volatilidade no bitcoin é particularmente notável tendo em conta o contexto de incerteza macroeconómica que tem impulsionado a procura por ativos de refúgio.

A diferença na volatilidade reflete algo mais profundo: os investidores estão a realocar a sua procura por segurança. Enquanto a prata sofre movimentos mais agressivos como parte da sua recuperação, o ouro mantém-se mais estável e previsível. O Bitcoin, por outro lado, comporta-se como um ativo de alto risco beta mesmo quando supostamente representa “dinheiro digital forte”.

Ouro vs Bitcoin: Onde flui a procura por segurança em 2026

A divergência entre o comportamento do ouro e do bitcoin no início de 2026 é instrutiva. Os investidores que procuram refúgio em tempos de incerteza estão a escolher explicitamente metais preciosos físicos em vez de tokens digitais, apesar dos argumentos sobre a escassez programada do bitcoin.

Para os traders no Polymarket, espera-se que o bitcoin se mantenha dentro de um intervalo relativamente apertado em torno dos 85.000 dólares durante janeiro, sem os benchmarks otimistas que dominam as previsões dos metais preciosos. Esta modesta expectativa contrasta fortemente com a convicção sobre o ouro e a prata.

A explicação subjacente parece estar na natureza do risco enfrentado pelos mercados. Em tempos de profunda incerteza macroeconómica, os investidores institucionais e privados preferem ativos tangíveis verificáveis: ouro abufado, prata física. O Bitcoin, embora teoricamente defensável como reserva de valor, continua a ser visto como um ativo de risco correlacionado com o sentimento global do mercado.

Sentimento do mercado e o regresso da confiança nos ativos tangíveis

Os indicadores de sentimento do mercado pintam um quadro eloquente. Índices como o Fear & Greed Index da JM Bullion para metais preciosos indicam um otimismo extremo, atingindo níveis raramente vistos. Simultaneamente, indicadores equivalentes para as criptomoedas permanecem presos no território do medo, refletindo uma lacuna persistente no sentimento do mercado.

Este contraste de sentimento é o fator determinante por detrás dos telhados inclinados em metais preciosos. A negociação do ouro assumiu características de um movimento massivo, com o seu valor nominal a aumentar substancialmente em sessões individuais. A multidão chegou e, com ela, a convicção de que metas de preço antes consideradas impossíveis serão alcançadas.

No entanto, o otimismo nos metais preciosos não se espalhou para o universo cripto, onde persiste a cautela. Esta quebra de sentimentos explica porque janeiro de 2026 será recordado como o mês em que os topos inclinados do ouro e da prata foram finalmente quebrados, enquanto o bitcoin permaneceu à espera da sua vez.