Negociação da Estrutura do Texto de Regulamentação das Criptomoedas dos EUA: Comité de Agricultura Apresenta Última Proposta

A estrutura do texto de negociação relativa à supervisão do mercado cripto nos Estados Unidos está a entrar numa nova fase. O Comité de Agricultura do Senado divulgou a sua própria proposta regulatória, separada da versão anteriormente desenvolvida pelo Comité Bancário, criando duas linhas de negociações legislativas complexas sobre como a indústria das criptomoedas deve ser supervisionada por agências federais.

Na noite de quarta-feira, o texto de trabalho do Comité de Agricultura do Senado tornou-se público, com planos para realizar uma sessão de revisão — uma oportunidade para os membros proporem emendas — nas próximas semanas. Esta medida traz nova esperança à indústria cripto, que tem feito lobby durante anos por um quadro regulatório claro, embora o apoio interpartidário sonhado ainda não se tenha concretizado totalmente.

Duas Versões do Quadro de Regulação do Mercado Cripto no Senado

O processo legislativo em curso apresenta duas propostas diferentes que refletem perspetivas distintas sobre a estrutura do texto de supervisão. O Comité de Agricultura apresentou uma versão mais amigável da indústria cripto, enquanto o Comité Bancário desenvolveu anteriormente uma abordagem mais rigorosa, com foco na proteção do consumidor.

A diferença fundamental entre estas duas versões reside nas suas prioridades regulatórias. A proposta do Comité de Agricultura adota uma abordagem mais coordenada aos interesses da indústria, particularmente na determinação de como os reguladores federais podem supervisionar o setor sem sobrecarregar a inovação tecnológica. Em vez disso, a proposta do Comité Bancário enfatiza uma proteção financeira mais tradicional e a segurança do consumidor.

O presidente do Comité de Agricultura, John Boozman, afirmou na sua declaração oficial: “Agradeço ao senador Cory Booker e à sua equipa pela colaboração connosco, fornecendo contributos cuidadosos enquanto desenvolvemos proteções ao consumidor e concedemos nova autoridade à CFTC.” Acrescentou: “Embora ainda existam diferenças em questões políticas fundamentais, este projeto de lei é uma extensão do nosso projeto de discussão bipartidário.”

Neste contexto, a estrutura do texto de negociação tornou-se um instrumento importante para colmatar a lacuna entre vários interesses — a indústria cripto, instituições bancárias e reguladores federais.

Proteção dos Desenvolvedores e o Papel da CFTC na Arquitetura Regulatória

Uma das principais características da proposta do Comité de Agricultura são as proteções concedidas aos desenvolvedores de criptomoedas. De acordo com o texto divulgado, os principais desenvolvedores de criptomoedas não serão tratados como empresas financeiras totalmente reguladas, desde que não controlem diretamente os ativos dos clientes.

Esta decisão reflete um esforço para diferenciar os desenvolvedores de protocolos descentralizados dos fornecedores tradicionais de serviços financeiros. No entanto, para alcançar esta proteção, os promotores devem cumprir certas condições que ainda estão em processo de negociação detalhada.

A proposta também aumenta o papel da Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC) como principal órgão de vigilância para mercados à vista como o Bitcoin — que atualmente está a ser negociado a 84,82 mil dólares — que não se enquadram na categoria de valores mobiliários. Esta mudança marca uma mudança significativa na arquitetura regulatória, com a CFTC a ganhar autoridade mais ampla para supervisionar o ecossistema cripto mais amplo.

Com esta nova estrutura de supervisão, a CFTC será responsável por garantir a integridade do mercado spot e proteger os investidores contra manipulação ou práticas desleais, enquanto a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) mantém jurisdição sobre ativos categorizados como valores mobiliários.

Desafios Políticos: Barreiras ao Apoio Bipartidário no Decurso da Legislação

Apesar do desejo de ambas as partes de alcançar um acordo regulatório eficaz, este processo legislativo avança sem o apoio bipartidário substancial esperado pela indústria. O projeto de lei é cada vez mais visto como uma iniciativa liderada pelos republicanos, com o envolvimento democrata limitado ao nível desejado.

Os democratas enfrentam algumas preocupações em relação a esta proposta. Primeiro, estão preocupados com a relutância do governo em nomear funcionários democratas para cargos-chave regulatórios na CFTC e na SEC. Em segundo lugar, há esforços para introduzir uma proibição ética que impediria altos funcionários federais de beneficiarem pessoalmente de investimentos em criptomoedas.

Boozman reconheceu este desafio na sua declaração: “Embora seja lamentável não termos conseguido chegar a um acordo, estou grato pela colaboração que tornou esta legislação ainda melhor. Está na hora de continuarmos com este projeto de lei.”

Para ser aprovada no Senado, esta proposta final precisaria do apoio de pelo menos sete membros democratas. Se tal conquista puder ser concretizada, as previsões sugerem que esta proposta será facilmente aprovada pela Câmara dos Representantes, dado que já tinha aprovado uma Lei de Clareza de Ativos Digitais semelhante no ano passado.

Perspetivas DeFi e Preocupações dos Consumidores em Estruturas de Supervisão

Uma das maiores controvérsias sobre a estrutura deste texto de negociação é o seu impacto nas finanças descentralizadas (DeFi). Desde o início, uma das missões fundamentais da indústria cripto tem sido criar um espaço legal para que a DeFi possa operar sem o encargo regulatório que é difícil para estas plataformas cumprirem.

No entanto, os democratas estão muito preocupados que as entidades DeFi não ofereçam proteções adequadas ao consumidor. Eles argumentam que os protocolos e plataformas DeFi devem ser regulados de forma semelhante às empresas financeiras tradicionais — um requisito que os defensores da DeFi consideram praticamente impossível de cumprir.

A Coinbase, uma das maiores exchanges de criptomoedas, tem demonstrado apoio a esta proposta em certos aspetos, particularmente no que diz respeito ao tema das stablecoins. A controvérsia sobre as stablecoins — se podem fornecer retornos aos detentores — tem sido uma grande batalha dentro do Comité Bancário, com lobistas bancários a argumentarem que esta característica ameaçaria os fundamentos da aceitação tradicional de depósitos nos Estados Unidos.

A proposta do Comité de Agricultura evita alguns destes temas mais controversos, incluindo a regulação das stablecoins e a questão de como as finanças ilegais devem ser geridas no ecossistema cripto, que é mais adequado à responsabilidade do Comité Bancário.

Oportunidades para Novas Emendas e Negociações

A sessão de revisão agendada traz uma oportunidade para os democratas proporem emendas para alterar a proposta antes da votação primária. Surgirão oportunidades adicionais quando as duas versões do projeto de lei — tanto do Comité de Agricultura como do Comité de Banca — forem reunidas num único projeto abrangente para análise por todo o Senado.

Este processo demonstra que a estrutura do texto de negociação na legislação cripto é muito complexa, envolvendo uma vasta gama de partes interessadas com interesses conflitantes. A indústria cripto irá analisar em profundidade a proposta do Comité de Agricultura nos próximos dias para compreender as implicações detalhadas de cada disposição.

Patrick Witt, conselheiro sénior de criptomoedas da Casa Branca, apresentou uma perspetiva otimista na sua nova declaração: “Não é uma questão de se, mas de quando. Assumir que a indústria cripto, avaliada em vários biliões de dólares, continuará a operar sem um quadro regulatório abrangente é apenas fantasia.”

Tendências Globais: Rússia e o Quadro Regulatório Internacional

Enquanto as negociações legislativas decorrem nos Estados Unidos, outros países estão a desenvolver as suas próprias abordagens regulatórias para as criptomoedas. A Rússia, por exemplo, planeia introduzir um quadro regulatório abrangente do mercado cripto a 1 de julho de 2027.

Ao abrigo do plano regulatório russo, tanto investidores qualificados como não qualificados poderão comprar criptomoedas, mas com regras diferentes. Investidores qualificados terão de passar por testes obrigatórios de risco, mas não estarão limitados na maioria das compras, enquanto investidores não qualificados enfrentam restrições mais rigorosas.

Espera-se que o banco central da Rússia aprove uma lista restrita das principais criptomoedas — como Bitcoin e Ethereum — para negociação abrangente. Ao mesmo tempo, moedas de privacidade como Monero e Zcash serão proibidas, e atividades criptomoedas ilegais serão sancionadas ao mesmo nível que a banca ilegal.

Estes desenvolvimentos internacionais mostram que a tendência global está a avançar para uma regulação mais estruturada e abrangente para a indústria das criptomoedas. A estrutura dos textos negociais que estão a ser desenvolvidos em vários países reflete esforços para equilibrar a inovação tecnológica com a proteção do consumidor e a estabilidade financeira.

Fenómenos recentes na indústria cripto refletem também a evolução do ecossistema mais amplo. A Grugy Penguins, por exemplo, evoluiu para uma das marcas de NFT mais poderosas deste ciclo, transformando-se de um “luxo digital” especulativo para uma plataforma de propriedade intelectual multivertical para consumidores. A sua estratégia inclui primeiro adquirir utilizadores através dos canais principais, seguido da integração no Web3 através de jogos, NFTs e tokens PENG. O ecossistema inclui agora produtos phygital com vendas a retalho superiores a 13 milhões de dólares e mais de um milhão de unidades vendidas, jogos que foram descarregados mais de 500 mil vezes em duas semanas, bem como tokens amplamente distribuídos para mais de 6 milhões de carteiras.

Uma estrutura regulatória clara será uma base importante para o crescimento sustentável da indústria no futuro.