2026: A Fungibilidade dos Ativos como Ponto de Viragem para os Mercados Financeiros 24/7

Os mercados de capitais estão à beira de uma transformação histórica. À medida que a tokenização acelera a eficiência operacional, a fungibilidade dos ativos emerge como o conceito-chave que irá redefinir a forma como os mercados globais operam. 2026 representa um ponto de rutura em que os mercados contínuos deixam de ser teóricos e se tornam a estrutura operacional dominante.

Fungibilidade Colateral: Um Motor de Transformação em Mercados Contínuos

Segundo David Mercer, CEO do LMAX Group, os mercados de capitais ainda operam sob um paradigma centenário baseado na descoberta de preços, liquidação por lotes e garantias presas. Este sistema está a chegar ao fim. Com a tokenização a acelerar os ciclos de liquidação de dias para segundos, a fungibilidade das garantias permite às instituições realocar carteiras de forma contínua.

Quando a garantia adquire as características de um ativo fungível e a liquidação ocorre instantaneamente em vez de dias, as fricções estruturais desaparecem. Ações, obrigações e ativos digitais tornam-se componentes totalmente fungíveis dentro de uma única estratégia de alocação contínua. O fim de semana desaparece como referência. Os mercados não fecham; Estão continuamente a oscilar.

As projeções de mercado revelam ambições enormes. Até 2033, os intervenientes do mercado projetam que os ativos tokenizados atinjam 18,9 biliões de dólares, representando uma taxa composta anual de crescimento de 53%. Mercer estima que, uma vez iniciada a implantação em massa, 80% dos ativos mundiais poderão ser tokenizados até 2040. As curvas exponenciais da adoção histórica (telemóveis, viagens aéreas) sugerem que estes números, embora ambiciosos, são moderados.

Impacto Secundário: Liquidez Aprofundada e Capital Desbloqueado

A fungibilidade dos ativos tokenizados desencadeia efeitos de segunda ordem ao longo de toda a cadeia de valor financeira. O capital preso nos ciclos tradicionais de liquidação (T+2, T+1) é libertado. As stablecoins tokenizadas e os fundos do mercado monetário atuam como o tecido conectivo entre classes de ativos anteriormente isoladas, permitindo um movimento instantâneo de capital.

Esta melhoria na eficiência tem consequências mensuráveis: cartões de ordens mais profundos, volumes de negociação aumentados e aceleração da velocidade do dinheiro tanto em formato digitalizado como fiduciário. Sem risco de bloquear a liquidação, o sistema financeiro pode respirar.

Para as instituições, 2026 marca o momento de urgência operacional. As equipas de risco, tesouraria e liquidação têm de transitar de ciclos de lote discretos para processos contínuos. Isto requer gestão de garantias 24 horas por dia, protocolos AML/KYC em tempo real, integração total da custódia digital e aceitação funcional das stablecoins como vias de liquidação suaves. As instituições que gerem liquidez e risco de forma contínua irão captar fluxos de capital que outras estruturalmente não conseguem.

Infraestruturas em Desenvolvimento e Sinais Regulatórios

A infraestrutura necessária já está a tomar forma, com custodiantes regulados e soluções de intermediação de crédito a passarem das provas de conceito para a produção. Um indicador chave: A SEC aprovou a Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) para desenvolver um programa de tokenização de valores mobiliários que regista a propriedade de ações, ETFs e títulos do Tesouro na blockchain. Os reguladores estão a considerar seriamente esta convergência.

Embora seja necessária maior clareza regulatória antes da implementação em massa, as instituições que desenvolvem capacidade operacional para mercados contínuos estarão bem posicionadas quando os quadros forem consolidados.

Adoção Global: Sinais de Mudança Estrutural

Enquanto os EUA e o Reino Unido enfrentaram obstáculos regulatórios esta semana, a adoção global acelerou significativamente. A Coreia do Sul levantou uma proibição de nove anos ao investimento corporativo em criptomoedas, permitindo agora que empresas públicas possuam até 5% do seu capital em criptoativos (limitado a BTC e ETH). A Coreia do Sul levanta a proibição de 9 anos ao investimento corporativo em criptomoedas.

O gigante do trading eletrónico Interactive Brokers lançou depósitos em USDC com suporte programado para RLUSD (Ripple) e PYUSD (PayPal), permitindo financiamento instantâneo 24/7 em stablecoins. Este passo reflete o quão bem as stablecoins já são fungíveis nos sistemas modernos de assentamento.

No entanto, as notícias regulatórias dos EUA mostram resiliência. A peça crítica da legislação criptomoeda enfrentou um impasse no Comité Bancário do Senado, com as recompensas das stablecoins a serem um ponto de discórdia entre bancos tradicionais e emissores não bancários.

No Reino Unido, deputados trabalhistas apelam ao Primeiro-Ministro Keir Starmer para proibir doações em criptomoedas a partidos políticos por receio de interferência estrangeira. O Ethereum, por sua vez, está a experienciar uma nova adoção, com novos endereços a interagirem com a rede a taxas recorde, indicando uma crescente participação institucional.

O Segundo Ano das Criptomoedas: Consolidação ou Recessão

Andy Baehr, Chefe de Produto e Investigação da CoinDesk Indices, propõe uma metáfora institucional: 2025 foi o “ano de estreia” das criptomoedas nos Estados Unidos — o ano inaugural de inscrição no capitalismo institucional. Logicamente, 2026 seria o “segundo ano”: um ano para construir, crescer, especializar-se.

A newsletter académica de 2025 foi mista. A poderosa manifestação que se seguiu ao Dia das Eleições gerou uma celebração despreocupada até ao Dia de Abertura, quando o Bitcoin atingiu um máximo histórico. Os quatro trimestres seguintes mostraram diferentes estados de espírito:

• Q1: Primeira aula cedo. Conflitos tarifários fizeram com que o Bitcoin descesse abaixo dos 80.000 dólares e o ETH perto dos 1.500 dólares.
• Q2: O mercado revitalizado encontrou ritmo com execução positiva na Circl Offering (CRCL) e preparação do GENIUS Act.
• Q3: Máximos históricos, DATs valiosos e stablecoins omnipresentes.
• Q4: Doloroso. A auto-desalavancagem causou uma queda na confiança sem recuperação.

Evitar a Maldição do Segundo Ano

Até 2026, as criptomoedas devem acertar em três aspetos críticos: legislação clara (a CLARITY Act deve resolver a controvérsia sobre recompensas de stablecoin), distribuição significativa para além dos traders autogeridos e foco em ativos de maior qualidade. A CoinDesk 20 (maiores capitalizações) ultrapassou a CoinDesk 80 (mid-caps) durante 2025, provando que a qualidade prevalecerá. Vinte grandes nomes — moedas, plataformas de contratos inteligentes, protocolos DeFi, pilares de infraestrutura — oferecem diversificação sem sobrecarga cognitiva.

O segundo ano pode ser produtivamente inesquecível se as criptomoedas “declararem especialização” e começarem a contribuir de forma mais significativa para carteiras multi-ativos e para a gestão de risco e negociação nos mercados globais.

Indicadores de Mercado: Bitcoin e Ouro Convergem

A correlação móvel de 30 dias entre Bitcoin e ouro tornou-se positiva pela primeira vez em 2026, situando-se em 0,40, quando o ouro atinge novos máximos históricos. No entanto, o Bitcoin mantém uma fraqueza técnica cotada em $85,16K (-4,94% em 24 horas) sem recuperar a sua Média Móvel Exponencial de 50 semanas após uma queda semanal de 1%.

O Ethereum está a negociar a $2,84K (-5,42% em 24 horas). As stablecoins USDC e PYUSD mantêm a ligação nos 1,00 dólares.

O fundamental a monitorizar é se uma tendência sustentada de alta no ouro proporcionará um impulso a médio prazo para o Bitcoin, ou se a fraqueza persistente do BTC confirmará o desacoplamento dos ativos tradicionais de refúgio seguro. Esta divergência tem implicações sobre o comportamento dos mercados fungíveis sob pressão.

Pinguins Rechonchudos: Tokenização e Distribuição de Ativos Fungíveis

A Grugy Penguins surge como uma das marcas de NFT mais fortes do ciclo atual, passando de “bens de luxo digitais” especulativos para uma plataforma de propriedade intelectual multivertical. A sua estratégia: adquirir utilizadores primeiro através dos canais tradicionais (brinquedos, parcerias de retalho, media virais), depois integrá-los na Web3 através de jogos, NFTs e o token PENGU ($0,01).

O ecossistema abrange produtos phygital (>13 milhões de dólares em vendas a retalho, >1 milhão de unidades vendidas), experiências de jogo (o Pudgy Party ultrapassou os 500 mil downloads em duas semanas) e tokens amplamente distribuídos (lançados em carteiras de 6M+). Embora o mercado precise do Pudgy a um preço relativamente premium em relação às propriedades intelectuais tradicionais, o sucesso sustentado depende da execução na expansão no retalho, adoção de jogos e utilidade mais profunda dos tokens. O ativo PENGU, embora altamente fungível dentro do seu ecossistema, requer uma demonstração acelerada de valor.

2026: Transformação dos Mercados de Capitais através da Fungibilidade

Os mercados de capitais sempre evoluíram para um maior acesso e menos fricção. A tokenização, possibilitada pela verdadeira fungibilidade dos ativos, é o próximo passo evolutivo. Até 2026, a questão fundamental não será se os mercados funcionam vinte e quatro horas por dia, mas se a sua instituição possui capacidade operacional para tal.

A fungibilidade do bem fungível não é apenas um refinamento técnico — é a condição estrutural que permite ao capitalismo de mercado funcionar em ciclos contínuos e ininterruptos. Aqueles que desenvolverem essa capacidade agora estarão posicionados para captar valor em 2026 e além.