Índice de Preços ao Consumidor Sob Pressão: Economistas Alertam Sobre Ressurgimento da Inflação que Ameaça o Cenário do Bitcoin

O otimismo entre os investidores em criptomoedas poderá ser posto à prova este ano. Dois dos principais think tanks económicos alertam que o índice de preços ao consumidor — uma medida crucial do custo de vida — está a subir mais rápido do que os mercados esperam este ano, possivelmente acima dos 4%. Isto poderá ter consequências de longo alcance para a política de taxas de juro do Federal Reserve e, portanto, para as expectativas dos investidores em Bitcoin que contam com cortes agressivos nas taxas de juro.

Segundo um estudo recente de Adam Posen (presidente do Peterson Institute for International Economics) e Peter R. Orszag (CEO da Lazard), o aumento dos preços ao consumidor este ano poderá atingir um nível muito superior ao que o consenso atual prevê. Isto contrasta fortemente com os desenvolvimentos do ano passado, quando o índice de preços ao consumidor caiu para 2,7% — o nível mais baixo desde 2020.

Porque é que os preços ao consumidor estão sob pressão ascendente

Os dois economistas apontam vários fatores estruturais que podem impulsionar o índice de preços ao consumidor para cima. O principal risco reside nas tarifas de importação da era Trump, que obrigam os importadores a transferir gradualmente os seus custos para os consumidores finais. Embora esta passagem esteja atrasada, espera-se que adicione mais de 50 pontos base de pressão à inflação subjacente até meados de 2026.

Além disso, um mercado de trabalho mais apertado desempenha um papel. Potenciais restrições migratórias poderão criar escassez de mão-de-obra em setores dependentes de migrantes, aumentando os salários e impulsionando o índice de preços ao consumidor através de canais impulsionados pela procura. Finalmente, Posen e Orszag apontam défices fiscais persistentes (possivelmente acima de 7% do PIB) e condições financeiras mais acomodativas como catalisadores.

“Estes fatores superam as tendências descendentes em que o consenso se tem focado — nomeadamente, a contínua queda nos componentes da inflação habitacional e os ganhos de produtividade da inteligência artificial”, afirmam no seu relatório. Isto indica uma diferença fundamental de opinião: enquanto alguns dependem da eficiência tecnológica, Posen e Orszag sublinham que as forças macroeconómicas podem superar estes benefícios.

As implicações para a política de taxas de juro e os ajustes de mercado

Um aumento sustentado do índice de preços ao consumidor poderá forçar a Reserva Federal a ser mais cautelosa em relação a cortes de taxas. Isto representa uma ameaça direta aos mercados cripto, onde os investidores contam massivamente com custos de empréstimo mais baixos. Enquanto os bancos de investimento preveem cautelosamente cortes nas taxas de juro entre 50 a 75 pontos base este ano, os entusiastas das criptomoedas esperam uma política muito mais agressiva.

Os analistas da exchange de criptomoedas Bitunix resumem os riscos centrais da seguinte forma: “O verdadeiro risco de política política não é aliviar demasiado cedo, mas sim manter-se cauteloso depois de a desinflação estrutural se instalar—tornando, em última análise, inevitável um processo de ajuste abrupto e disruptivo.” Esta análise explica porque é que os mercados estão agora a valorizar um ‘cenário de recuperação de política’: a expectativa de que a Fed terá de ficar para trás.

Os mercados de criptomoedas e obrigações já estão a sentir a pressão

O aviso de um aumento mais elevado dos preços ao consumidor surge numa altura em que os rendimentos globais das obrigações já estão a subir. O rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos atingiu mais de 4,3% no final de janeiro — o nível mais alto em meses — afastando os investidores dos ativos de risco. O Bitcoin caiu quase 6%, para 84,61 mil dólares este mês, enquanto o índice mais amplo CoinDesk 20 também está sob pressão.

O aumento das taxas de juro está a tornar o rendimento fixo tradicional mais atrativo, enquanto o brilho das criptomoedas está a desaparecer. Os mercados de derivados cripto transmitem este sentimento: o interesse aberto está a cair, a volatilidade mantém-se contida e os investidores preferem opções de venda protetoras e posições curtas em vez de apostas otimistas. Isto aponta para receios de novas correções se o índice de preços ao consumidor realmente ultrapassar os 4%.

As perspetivas para 2026

O conflito central é claro: a narrativa otimista dos investidores em criptomoedas — de que a inflação curativa, os ganhos de produtividade da IA e as decisões agressivas da Fed conduziriam a um mercado em alta — está sob pressão de análises macroeconómicas mais pessimistas. Se Posen e Orszag estiverem certos e o índice de preços ao consumidor realmente cair, isso não só arrefeceria a subida das criptomoedas, como também afetaria os mercados acionistas tradicionais.

Para os seguidores do índice de preços ao consumidor, 2026 será crucial. Os próximos meses mostrarão se os riscos estruturais da inflação são realmente tão proeminentes como estes economistas afirmam, ou se os cenários otimistas de inteligência artificial e eficiência do fornecimento dizem afinal. Até lá, os investidores sentirão tensão entre duas narrativas opostas sobre o futuro das taxas de juro e dos valores das criptomoedas.