Análise JPMorgan: As empresas mineiras continuam a melhorar a rentabilidade em meio ao ajuste da taxa de hash

No novo ano, o setor de mineração de Bitcoin está a mostrar propaganda inesperada. O JPMorgan, um grande banco de investimento em Wall Street, previu num relatório recente que a rentabilidade das empresas mineiras norte-americanas cotadas está a melhorar gradualmente, e que o início de 2026 poderá ser um ponto de viragem para a indústria. Com o preço atual do Bitcoin a mover-se de forma constante no nível dos 84,40 mil dólares, a resistência fundamental do ecossistema de mineração está a ser melhorada.

Empresa mineira cotada nos EUA cresce 13 mil milhões de dólares em capitalização bolsista

A avaliação de 14 operadores de mineração e centros de dados listados nos EUA, acompanhados pelo JPMorgan, aumentou impressionantes 13 mil milhões de dólares nas primeiras duas semanas de janeiro. Isto eleva o valor total de mercado destas empresas para aproximadamente 62 mil milhões de USD. O facto de esta magnitude de crescimento ter acabado de começar o ano é um sinal de que a indústria mineira está mais resiliente do que o esperado.

No entanto, vale a pena notar que a avaliação atual ainda é inferior ao máximo no final de 2025. Paradoxalmente, isto também significa que há muito espaço para ganhos adicionais. Se a melhoria da condição física básica continuar, há uma grande probabilidade de que seja possível voltar a desafiar ainda este ano.

A rentabilidade aumenta devido ao enfraquecimento da concorrência e ajustes na rede

Existem dois fatores-chave que impulsionam a melhoria da rentabilidade das empresas mineiras. Em primeiro lugar, o preço do Bitcoin manteve uma ligeira tendência ascendente. Em segundo lugar, a taxa de hash da rede diminuiu em comparação com o final de dezembro. A combinação destas duas variáveis traz benefícios reais aos mineiros.

De acordo com a equipa de análise do JPMorgan, em meados de janeiro, a receita média diária por exahash aumentou, e a margem global de mineração aumentou cerca de 300 pontos base em comparação com dezembro, atingindo cerca de 47%. O preço do hash, um indicador de rentabilidade incluindo as taxas de transação, subiu 11% em relação ao final de dezembro. Isto deve-se ao enfraquecimento da concorrência nas redes e à dificuldade relativamente baixa na mineração.

Os analistas acreditam que esta tendência não vai parar a curto prazo. Isto deve-se ao facto de a taxa de hash da rede ter caído em média cerca de 2% na primeira metade de janeiro, e ainda é significativamente baixa comparada com os níveis de outubro. Se esta situação continuar, será possível manter lucros mais elevados por unidade de poder computacional.

A expansão da capacidade continua, representando 41% da energia global de mineração

A expansão das instalações está em curso constante entre as empresas mineiras cotadas nos Estados Unidos. O JPMorgan estimou que cerca de 12 exahashes de nova capacidade foram adicionados desde o final de novembro, liderados pela Bitdeer (BTDR) e pela Riot Platforms (RIOT).

Como resultado desta tendência de expansão, o hashrate total das empresas mineiras cotadas em bolsa nos Estados Unidos atingiu cerca de 419 exahashes. Isto equivale a cerca de 41% da taxa de hash da rede global. Isto significa que a quota das empresas cotadas em bolsa no ecossistema mineiro global está a aumentar para um nível recorde.

Estratégias de Diversificação e Perspetiva da Indústria Mineira para 2026

As empresas mineiras já não dependem apenas das recompensas em blocos. Entrar nos campos da inteligência artificial (IA) e da computação de alto desempenho (HPC) está a atrair atenção como uma nova fonte de receita. A diversificação utilizando instalações operacionais e infraestruturas de energia está a tornar-se uma estratégia essencial de sobrevivência para esta indústria.

O JPMorgan resumiu as condições em que 2026 será uma bênção para a indústria mineira. Estas incluem maior rentabilidade, enfraquecimento da concorrência e níveis de avaliação excessivos. Em particular, se o preço do Bitcoin se manter estável e a situação da rede continuar a normalizar-se, acreditamos que a primeira metade deste ano será um ambiente muito construtivo para as empresas de mineração.

No entanto, não se pode ignorar que a receita atual por exahash não está ao nível de há um ano. Melhorias adicionais de eficiência e uma gestão prudente do capital continuam a ser desafios importantes no futuro. Não se deve esquecer que a verdadeira recuperação das empresas mineiras reside na recuperação da rentabilidade a longo prazo para além dos simples aumentos de avaliação.