Crescentes Pressões de Custos: Como Impulsionam a Inflação de Custos Pode Descarrilar a Aposta de Desinflação das Criptomoedas

Análises recentes de economistas de destaque apontam um cenário preocupante para os investidores em criptomoedas que apostam na deflação e em cortes agressivos nas taxas de juro. Adam Posen, do Peterson Institute for International Economics, e Peter R. Orszag, da Lazard, alertam que a inflação nos EUA poderá ultrapassar os 4% em 2026 — uma inversão drástica das expectativas do mercado. Esta ameaça de inflação de custos contradiz diretamente a narrativa que ajudou a alimentar o entusiasmo pelas criptomoedas no ano passado.

A questão central gira em torno de fatores estruturais que podem sobrepujar os ganhos de produtividade e a desinflação da habitação. Os investigadores identificam múltiplos catalisadores da inflação: tarifas da era Trump que os importadores irão progressivamente transferir para os consumidores, mercados de trabalho mais apertados que impulsionam o crescimento salarial, possíveis deportações de migrantes que agravam a escassez de trabalhadores e défices fiscais substanciais que se aproximam dos 7% do PIB. Cada fator representa individualmente uma pressão inflacionista; Em conjunto, criam um ambiente inflacionista de custos que os banqueiros centrais não conseguem facilmente ignorar.

Tarifas e Aperto Laboral Custo do Combustível Aumentam Riscos de Inflação

O mecanismo tarifário merece especial atenção. Quando os direitos de importação aumentam, as empresas inicialmente absorvem os custos mas gradualmente transferem-nos para os consumidores finais. Posen e Orszag projetam que “até meados de 2026, a passagem atrasada deverá estar substancialmente concluída. Isto poderá acrescentar 50 pontos base à inflação geral até meados do ano.” Esta transferência de custos representa a inflação impulsionada dos custos de manual — aumentos de preços impulsionados pelo aumento dos custos dos inputs em vez do excesso de procura.

A dinâmica do mercado de trabalho reforça esta pressão. A redução da imigração reduz as mãos de trabalho em setores dependentes de migrantes, aumentando os salários e desencadeando efeitos de pressão da procura. Combinadas com condições financeiras mais fáceis e expectativas de inflação desancoradas, estas forças agravam o desafio da inflação impulsionada pelos custos. “Acreditamos que estes fatores superam as tendências de pressão descendente em que o consenso tem estado fixado”, notaram os economistas, referindo-se à deflação habitacional e aos ganhos de produtividade da IA.

Cortes nas Taxas da Fed podem enfrentar ventos contrários devido a pressões persistentes de preços

Uma inflação mais elevada limita diretamente a flexibilidade da política da Reserva Federal. Os mercados e os investidores em criptomoedas têm previsto cortes agressivos nas taxas — com os bancos de investimento a preverem cortes entre 50 a 75 pontos base em 2026. No entanto, a persistente inflação impulsionada pelos custos obrigaria o Fed a agir com cautela, desiludindo quem espera um rápido afrouxamento monetário. Como observaram os analistas da Bitunix, o verdadeiro risco de política política reside “não em aliviar demasiado cedo, mas em manter-se excessivamente cauteloso depois de a desinflação estrutural se ter instalado — forçando, em última análise, um ajuste mais abrupto e disruptivo mais tarde.”

Este dilema de política materializa-se à medida que os rendimentos do Tesouro sobem. O rendimento dos 10 anos atingiu 4,31% no início desta semana, seguindo os títulos do governo japonês a máximos históricos. O aumento dos rendimentos torna os ativos arriscados menos atrativos, criando obstáculos imediatos tanto para os mercados de ações como para os cripto.

Bitcoin e criptoativos recuam à medida que os rendimentos reais sobem

A reação do mercado tem sido rápida. O Bitcoin caiu para 84,40 mil dólares a 29 de janeiro de 2026 — uma queda de 5,89% em 24 horas — à medida que os investidores reavaliam pressupostos sobre taxas de juro e retornos reais. O XRP recuou de forma semelhante, caindo 5,47% para $1,81 na mesma data, à medida que os tokens de alto beta foram vendidos juntamente com o sentimento mais amplo de desvalorização do risco desencadeado pelas preocupações com a inflação e pelo aumento dos rendimentos.

O quadro técnico reflete um crescente desconforto. Os traders analisam agora os níveis críticos de suporte e a posição para potenciais quedas mais profundas caso os dados de inflação continuem a surpreender para a subida. O rally das criptomoedas que prosperou com expectativas de desinflação enfrenta um desafio fundamental: a inflação sustentada do impulso dos custos, se concretizada, manteria os custos de empréstimo elevados e atenuaria as condições que alimentaram os ganhos recentes.

Para os investidores que se posicionaram em torno de um 2026 desinflacionado, a análise do Peterson Institute-Lazard serve como um lembrete sóbrio. Os mecanismos de inflação impulsionada por custos — enraizados nas tarifas, escassez de mão de obra e expansão fiscal — operam por canais diferentes da inflação puxada pela procura, mas revelam-se igualmente potentes na restrição da acomodação monetária. Os bulls do Bitcoin poderão precisar de recalibrar as expectativas à medida que a narrativa da inflação do impulso dos custos ganha força nos círculos de políticas públicas.