Notícias desta semana: Porque é que o ouro brilha enquanto o Bitcoin fica para trás

As notícias mais relevantes nos mercados de ativos esta semana refletem um contraste notável: enquanto os metais preciosos estão a viver um momento de esplendor histórico, o bitcoin continua preso nas margens do mercado. Esta divergência reacendeu o debate entre os especialistas sobre se a narrativa institucional da adoção do BTC chegou realmente ao fim ou se estamos apenas a assistir a uma pausa natural no ciclo de preços.

O rally dos metais preciosos desafia as expectativas

Os mercados de metais preciosos registaram um movimento explosivo nas últimas sessões, com o ouro a atingir um novo recorde de 4.930 dólares por onça, representando um aumento de 1,7% em apenas um dia. A prata não ficou muito atrás, subindo 3,7% para 96 dólares por onça. Estes movimentos refletem um apetite crescente por ativos de refúgio, tradicionalmente associados a períodos de incerteza nos mercados.

O Bitcoin, em contraste, pintava um quadro muito diferente. O principal criptoativo foi pressionado para baixo, caindo para 83,57 mil dólares, com uma perda de 6,38% nas últimas 24 horas. Esta queda coloca o bitcoin cerca de 34% abaixo do seu máximo histórico de 126,08 mil dólares registado no início deste ano, aprofundando o debate sobre o seu desempenho atual.

O Enigma do Subdesempenho: Fim da Narrativa ou Correção Natural?

A notícia gerou interpretações contraditórias entre os analistas do setor. Jim Bianco, principal da Bianco Research, colocou uma questão provocadora: será que a narrativa da adoção institucional do bitcoin chegou realmente ao fim? “Os anúncios de adoção já não têm o impacto que tinham”, disse Bianco numa publicação recente. “O mercado precisa de um novo tema impulsionador, e por agora não está claro qual poderá ser.”

A sua perspetiva contrasta com a de Eric Balchunas, analista sénior de ETFs na Bloomberg, que oferece uma perspetiva diferente. Balchunas recordou que o bitcoin tem registado um crescimento extraordinário a longo prazo. Desde o fundo do inverno cripto de 2022, quando atingiu menos de 16.000 dólares, o ativo disparou para os seus máximos recentes, representando um avanço aproximado de 300% em cerca de 20 meses.

“Esperam mesmo retornos anuais de 200% sem qualquer pausa?” perguntou Balchunas. O seu argumento sugere que a consolidação atual pode ser exatamente isso: uma pausa saudável após uma mudança extraordinária.

O fator dos primeiros investidores a executar estratégias de saída

Uma análise mais profunda dos movimentos de preço revela outra dinâmica em jogo: a “operação silenciosa de tomada de lucros” executada por investidores que adquiriram bitcoin há anos. Balchunas ilustrou este fenómeno citando o caso de um investidor que vendeu recentemente mais de 9 mil milhões de dólares em BTC, depois de manter a sua posição durante mais de uma década. Este tipo de movimentos, embora individuais, representa um fluxo constante de liquidez a sair do mercado.

Quando vários detentores de longo prazo executam estas saídas simultaneamente, o efeito cumulativo empurra o preço para baixo, especialmente num contexto em que a procura especulativa enfraqueceu.

Comparação de desempenho: O contexto mais amplo desde a vitória nas eleições de 2024

É aqui que a narrativa se torna ainda mais interessante. Bianco analisou os movimentos de vários ativos desde pouco depois da vitória presidencial de novembro de 2024 até agora, revelando um padrão marcante:

• Bitcoin: -2.6%
• Prata: +205%
• Ouro: +83%
• Nasdaq: +24%
• S&P 500: +17.6%

Não só o Bitcoin ficou atrás dos metais preciosos, como acabou por ser praticamente o único ativo em território negativo durante este período. “Enquanto esperamos que esse novo tema impulsione o mercado, praticamente tudo o resto está a mover-se rapidamente, enquanto o bitcoin permanece paralisado”, observou Bianco.

Os Balchunas, no entanto, acrescentaram uma perspetiva adicional: há apenas 14 meses, em novembro de 2024, o bitcoin tinha subido 122% em termos anuais, superando significativamente o ouro. “Os metais estão apenas a tentar recuperar o atraso”, argumentou, sugerindo que a atual subida pode fazer parte de uma correção a longo prazo e não de uma reversão fundamental.

A notícia subjacente: Uma mudança para ativos defensivos

O verdadeiro ponto de viragem parece estar numa mudança mais ampla na psicologia do mercado para ativos considerados defensivos. O declínio do bitcoin e do índice CoinDesk 20 ocorreu em paralelo com uma mudança notável na aversão ao risco, impulsionando o capital de criptoativos especulativos para commodities tangíveis e ações de grande capitalização.

Os mercados de derivados cripto também enviaram sinais de cautela, com uma contração notável do interesse aberto e um aumento da procura por opções protetoras e posições curtas. Estas ações apontam para investidores que estão posicionados defensivamente, antecipando potencial volatilidade adicional.

A notícia, essencialmente, reflete uma transição temporária nas preferências dos investidores, onde o apetite pelo risco enfraqueceu temporariamente, favorecendo os tradicionais refúgios seguros como o ouro e ativos correlacionados com a estabilidade macroeconómica.