Em meio à onda de aversão ao risco: o Bitcoin enfrenta dificuldades enquanto ativos de refúgio seguro disparam

O mercado das criptomoedas está a atravessar um período de estagnação marcado por uma aversão generalizada ao risco. O Bitcoin, outrora motor de ganhos, está a ver o seu ímpeto enfraquecer. A 29 de janeiro, o BTC negociava a 84.040 dólares, uma queda de 6,11% em 24 horas, enquanto o Ethereum negociava a 2.800 dólares, sofrendo uma queda de 7,32% no mesmo período. Ao mesmo tempo, os índices bolsistas dos EUA refletem esta maior cautela: o Nasdaq 100 e o S&P 500 cederam 0,4% e 0,25%, respetivamente, confirmando que a aversão ao risco vai muito além do mundo das criptomoedas.

Crescente aversão dos investidores: quando os metais preciosos brilham

Os sinais de aversão manifestam-se claramente pela fuga para ativos de refúgio seguro. O ouro e a prata atingiram novos máximos esta semana, refletindo a postura defensiva adotada pelos investidores. Esta dinâmica tem raízes numa crescente incerteza geopolítica: as negociações trilaterais entre a Ucrânia, a Rússia e os Estados Unidos inspiraram apenas uma confiança limitada numa resolução rápida do conflito.

Esta corrida pela segurança revela uma realidade no mercado atual: perante a incerteza, os investidores institucionais preferem paraísos de estabilidade. As criptomoedas, percebidas como ativos de risco e voláteis, estão por isso a ver os seus fluxos de capital abrandar consideravelmente. Os volumes de negociação spot de criptomoedas caíram de 1,7 biliões de dólares no ano anterior para apenas 900 milhões, uma queda de mais de 45% que indica a renovada cautela dos mercados.

Derivados cripto sob pressão: vendas massivas e fuga de capitais

A aversão ao risco pesa muito no mercado de futuros. Posições no valor de mais de 200 milhões de dólares foram liquidadas em 24 horas, com posições longas a constituírem a quota dominante destas falências de traders. Esta vaga de vendas vendidas tem vindo a acelerar desde o início da semana, pois os otimistas foram apanhados de surpresa pela correção de preços.

O índice de volatilidade implícita de 30 dias (BVIV) do Bitcoin normalizou-se para 40%, eliminando as preocupações breves de terça-feira (44%). Esta queda reflete um interesse sustentado dos investidores em estratégias de venda de volatilidade, particularmente através de opções protegidas, sinalizando alguma confiança nos níveis atuais apesar da aversão geral.

Em termos de interesse aberto de futuros, apenas o Ethereum no top 10 registou um ligeiro aumento em 24 horas. Bitcoin, XRP, Solana e outras grandes empresas registaram saídas de capital, confirmando o movimento de realocação de carteiras. O indicador delta acumulado do volume mostra uma compra líquida em Tron, Zcash e Bitcoin Cash, enquanto o Bitcoin e outros ativos importantes estão sob pressão de venda.

Dados da Deribit destacam uma divergência interessante: as opções de venda a curto prazo e próximas do vencimento no Ethereum estão a ser negociadas a prémios mais elevados do que o Bitcoin, revelando que os traders antecipam uma volatilidade mais pronunciada e adotam uma postura mais pessimista em relação ao token nativo do Ethereum.

Altcoins à procura de uma recuperação: ZRO lidera apesar da baixa liquidez

Apesar da fraqueza geral, o setor altcoin está a mostrar alguns focos de resistência. O token ZRO da LayerZero caiu 3,59% em 24 horas, mas os traders mantêm o apetite graças às expectativas em torno de uma grande atualização prevista para o início de fevereiro. O Tron (TRX) caiu 0,20%, enquanto o Dash (DASH) caiu 9,92%, refletindo a turbulência geral do mercado secundário.

Um problema fundamental com potenciais rebotes é que a liquidez secou. A TON, por exemplo, tem uma profundidade de mercado (spread de compra e venda) de apenas 580.000 a 700.000 dólares, o que é apenas 2% de uma capitalização bolsista de 3,7 mil milhões de dólares. Tal falta de liquidez significa que qualquer grande encomenda corre o risco de desestabilizar os preços.

Paradoxalmente, este baixo volume também oferece uma oportunidade: se o mercado em geral entrar numa recuperação de recursos, a ausência de ordens de venda criaria um efeito de amplificação para os ganhos das altcoins. Os traders mais experientes estão, por isso, a observar este delicado equilíbrio entre aversão ao risco e oportunidades de recuperação.

O índice “altcoin season” subiu de 24/100 para 29/100 na última semana, refletindo os esforços moderados dos traders para obter ganhos num ambiente que, de outra forma, é lento. O Bitcoin Dominance Index (CD20) da CoinDesk cedeu cerca de 0,6%, enquanto os setores memecoins, DeFi e metaverso mostraram todos um tom positivo.

O setor dos tokens do metaverso continua a ser o mais dinâmico desde o início do ano, com o CoinDesk Metaverse Select Index (MTVS) a subir 50% desde 1 de janeiro. A Axie Infinity (AXS) está agora a ser negociada a $2,16, e a The Sandbox (SAND) a $0,11, impulsionada pela resiliência do setor dos ativos digitais colecionáveis.

O surgimento da Grugy Penguins como uma das marcas nativas de NFT mais fortes neste ciclo ilustra a evolução das estratégias no ecossistema cripto. A plataforma ultrapassou o modelo especulativo de “bens digitais de luxo” para se tornar numa plataforma IP multivertical, com vendas a retalho superiores a 13 milhões de dólares e mais de um milhão de unidades vendidas. Os seus jogos (incluindo Pudgy Party, que ultrapassou os 500.000 downloads em duas semanas) e o seu token PENGU lançado para mais de 6 milhões de carteiras demonstram uma estratégia de integração bem pensada. No entanto, o mercado está atualmente a valorizar Grugy Penguins com um valor superior aos seus homólogos tradicionais de propriedade intelectual, e o sucesso sustentado dependerá da execução na expansão do retalho, adoção de jogos e aprofundamento da utilidade do token.

Implicações para investidores: navegar num ambiente de aversão ao risco

A crescente aversão dos investidores está a transformar o panorama cripto. Os mineiros de Bitcoin que mudaram o seu modelo de negócio para infraestruturas de IA e computação de alto desempenho continuam a ter um desempenho superior, sinalizando que a inovação e a diversificação continuam a ser motores-chave apesar do desagrado geral.

Os dados de mercado apresentam um quadro subtil: os preços estão a corrigir-se e os investidores tornam-se mais cautelosos perante a incerteza macroeconómica. No entanto, a estrutura do mercado — profundidade de mercado insuficiente, liquidez concentrada, volatilidade comprimida — sugere que movimentos corretivos também poderão reverter-se rapidamente assim que a aversão ao risco desaparecer. Os investidores que compreendem esta dinâmica estarão melhor preparados para antecipar oportunidades de recuperação.