Como está realmente o mercado do ouro? Os riscos ocultos por detrás do aumento dos preços

O mercado do ouro está a passar por um momento de euforia. Nos últimos doze meses, o preço do metal precioso registou um crescimento superior a 80%, tornando-o um dos ativos mais rentáveis do momento. No entanto, esta aparente prosperidade esconde um risco sistémico que poucos investidores reconhecem: a maioria dos que acreditam possuir ouro físico tem na verdade apenas um certificado de dívida.

Segundo Björn Schmidtke, CEO da Aurelion (a empresa de tesouraria do ouro da Tether), aproximadamente 98% da exposição ao ouro nos mercados globais existe apenas como reconhecimento de dívida (IOUs), e não como ativos físicos tangíveis. Esta descoberta levanta questões desconfortáveis sobre a solidez dos investimentos em ouro que consideramos seguros.

O Boom do Ouro: Prosperidade Real ou Ilusória?

A forma mais comum de investir em ouro é adquirir o que Schmidtke chama de “ouro em papel”: fundos negociados em bolsa (ETFs) nominalmente garantidos por ouro físico. Os investidores compram estas ações acreditando que possuem uma barra de ouro verdadeira, quando na verdade adquiriram um reconhecimento de dívida que lhes garante acesso ao metal, mas sem garantias claras sobre qual barra específica lhes pertence.

“O que os investidores realmente possuem é um pequeno pedaço de papel que diz ‘Devo-te ouro.’ As pessoas concordam coletivamente que este papel tem valor, mas essa é toda a base do sistema”, explica Schmidtke em conversas com meios de comunicação especializados. Este mecanismo tem funcionado sem problemas durante décadas, porque os investidores raramente exigem a entrega física do metal. No entanto, esta conveniência criou uma bomba-relógio financeira.

O problema da “prova de propriedade” em investimentos em ouro

O verdadeiro perigo surge quando imaginamos um cenário grave de crise financeira. Se a moeda fiduciária sofrer uma desvalorização catastrófica e milhões de investidores exigirem simultaneamente a entrega física do seu ouro, o sistema colapsaria.

Schmidtke descreve o cenário como um “evento sísmico”: dezenas de milhares de milhões de dólares em ouro físico não conseguem ser movidos em poucas horas. Além disso, como os investidores não possuem documentos de propriedade específicos sobre quais os lingotes preciosos lhes pertencem (só detêm ações de um ETF), isso criaria um estrangulamento logístico intransponível. Nessas circunstâncias, o preço real do ouro físico dispararia enquanto os preços do “ouro em papel” permaneceriam atrás, deixando os detentores de derivados presos em negociações que não conseguem liquidar.

Este fenómeno já ocorreu em mercados relacionados. “Já vimos isto acontecer no mercado da prata”, avisa Schmidtke. “Se tal evento acontecer, veremos isso também no mercado do ouro.”

Tokenização de ouro: Uma solução viável?

A resposta proposta por Aurelion é revolucionária: transformar o ouro em tokens baseados em blockchain. O conceito é elegante. Enquanto o ouro em papel exige entregar metal físico (o que é logisticamente impossível em grande escala), tokens de ouro digitalizados como o XAUT desvinculam a propriedade do movimento físico.

Cada token XAUT está intrinsecamente ligado a uma barra de ouro específica armazenada em cofres suíços seguros. A “escritura de propriedade” desse ouro pode ser transferida globalmente em poucos segundos através da blockchain, enquanto a barra física permanece segura no cofre.

Este modelo resolve um problema fundamental: a prova de propriedade. Ao contrário do sistema ETF, onde o investidor não sabe qual a barra específica que possui, com a XAUT existe uma alocação clara e verificável. Quando chega a altura de resgatar, o investidor pode ter a certeza de que a sua propriedade está documentada, rastreável e segura, independentemente de a entrega física demorar ou não.

“A forma como possui ouro importa tanto quanto se realmente o possui”, diz Schmidtke, resumindo a filosofia por detrás desta inovação.

A Estratégia de Aurelion: O Futuro do Ouro On-Chain

Aurelion assumiu um compromisso claro nesta direção. A empresa reestruturou o seu tesouro para deter o XAUT, um token totalmente resgatável garantido por ouro físico depositado em instituições suíças de segurança máxima. Atualmente, a empresa detém aproximadamente 33.318 tokens XAUT, representando uma avaliação de cerca de 153 milhões de dólares ao preço atual de aproximadamente 5,31 dólares por token.

A estratégia não é especulativa a curto prazo. Segundo Schmidtke, a empresa manteria a sua posição no ouro a menos que as condições de mercado apresentem um desconto significativo e sustentado às suas participações subjacentes. O objetivo declarado é construir uma riqueza duradoura de ouro na blockchain, na qual investidores de toda a indústria possam participar durante muitos anos.

A Aurelion também planeia expandir o seu tesouro de ouro através de angariação de capitais nos próximos meses, sinal da sua convicção no futuro dos ativos tokenizados.

Ouro como pedra angular digital

A tese que Aurelion defende está alinhada com uma visão mais ampla: o ouro e o bitcoin não são concorrentes, mas complementos. Ambos representam ativos de valor a longo prazo num mundo onde a confiança nas instituições financeiras tradicionais é periodicamente posta em causa.

À medida que o ouro tokenizado cresce lentamente a partir das fases iniciais da adoção, a sua existência levanta uma questão crucial para os investidores: quão importante é realmente saber exatamente o que possuem quando investem em ouro? A resposta de Aurelion é clara: isso importa absolutamente. Num mundo onde os ativos existem cada vez mais em espaços digitais, a prova de propriedade via blockchain representa não só segurança, mas também transparência radical.

Para os investidores que acompanharam com cautela o boom do ouro, as soluções baseadas em blockchain oferecem uma alternativa que combina a segurança do metal precioso com a rapidez e verificabilidade da tecnologia moderna.