Em meio ao dilema da desvalorização do iene, o primeiro-ministro japonês enfatizou que a atitude do governo mudou

O mercado está em tumulto. A Primeira-Ministra japonesa Sanae Takaichi fez uma rara declaração num programa de televisão da Fuji, dizendo que o governo não ficaria de braços cruzados sobre comportamentos anormais de mercado. Por trás desta declaração existe um equilíbrio delicado entre a pressão sobre a desvalorização do iene e as expectativas de política – o primeiro-ministro não falou abertamente sobre intervenção, mas prometeu claramente agir se necessário.

A desvalorização do iene intensificou-se, e a atitude do governo mudou gradualmente

A forte variação do iene face ao dólar desencadeou nervos sensíveis no mercado. Sanae Takaichi enfatizou que o governo tomará as medidas necessárias contra comportamentos especulativos ou anormais de mercado. Esta observação parece conservadora, mas na verdade envia um sinal: o governo já não é passivo no problema a longo prazo da depreciação do iene. Ela evitou deliberadamente comentar dados específicos de volatilidade do mercado, mas foi divulgado o sinal de uma mudança de atitude em relação à gestão ativa.

A interpretação do mercado sobre a posição política do governo está a aquecer. A política fiscal expansionista e o processo relativamente lento de aumento das taxas de juro do Banco do Japão combinaram-se para aumentar a dívida pública e as pressões inflacionistas. Esta combinação não só agrava o dilema da desvalorização do iene, como também faz com que o mercado tenha expectativas mais elevadas quanto a uma possível intervenção do governo no mercado.

A marca dos 160 foi ultrapassada, e surgiu a possibilidade de uma intervenção conjunta entre os Estados Unidos e o Japão

Um momento decisivo emergiu em 2024. Quando o iene caiu abaixo da marca psicológica de 160 em relação ao dólar, o Banco da Reserva Federal de Nova Iorque realizou uma verificação da taxa de câmbio. Esta medida suscitou novas especulações entre os traders sobre a possibilidade de uma intervenção conjunta entre os Estados Unidos e o Japão.

Subsequentemente, a taxa de câmbio do iene recuperou rapidamente. Embora esta recuperação seja limitada, mostra plenamente que as expectativas do mercado para uma intervenção governamental conjunta se formaram. Uma vez que o sinal de intervenção entre os dois lados seja claro, a venda especulativa no mercado convergirá devido ao risco. A mais recente declaração de Sanae Takaichi está a preparar-se para esta possível ação conjunta.

O jogo de mercado por trás da postura política

A depreciação do iene envolve compromissos de política a múltiplos níveis. O governo deve tanto lidar com a especulação de mercado como encontrar um equilíbrio entre a política fiscal e monetária. As observações cautelosas de Sanae Takaichi refletem, na verdade, a complexidade deste dilema.

Não intervir diretamente, mas sugerir que irá agir, é uma jogada inteligente do governo na gestão das expectativas do mercado. Ao libertar sinais de política em vez de ação direta, as expectativas do mercado para a depreciação do iene podem ser alteradas antes de serem totalmente movimentadas. Esta estratégia de comunicação política é frequentemente mais estável do que a própria intervenção.