Risco de inflação nos EUA reacende: economistas alertam para possíveis valores superiores a 4%, desafiando as expectativas dos otimistas do Bitcoin

O presidente do Peterson Institute for International Economics, Adam Posen, e o presidente global da Lazard, Peter Ország, divulgaram um novo relatório de pesquisa alertando que a inflação nos EUA poderá ultrapassar os 4% este ano. Essa previsão entra em conflito direto com a tendência de queda da inflação amplamente esperada pelos mercados e investidores em criptomoedas, podendo forçar o Federal Reserve a adotar uma estratégia de redução de juros mais cautelosa.

De acordo com a análise desses dois economistas experientes, múltiplos fatores como tarifas de importação da era Trump, o aperto do mercado de trabalho, possíveis políticas de expulsão de imigrantes, o enorme déficit fiscal e um ambiente financeiro acomodatício podem ser suficientes para neutralizar os efeitos positivos do aumento da produtividade impulsionado pela inteligência artificial e a queda da inflação no setor habitacional.

Atualmente, o preço do Bitcoin está em $77.83K, com uma queda de 7.07% nas últimas 24 horas. Essa tendência de queda reflete a sensibilidade do mercado às mudanças nas perspectivas de inflação.

Múltiplos fatores que impulsionam a inflação nos EUA

Segundo a análise de Posen e Ország, vários fatores-chave serão os principais motores do aumento da inflação. Primeiramente, o efeito retardado das políticas tarifárias — os importadores precisarão de tempo para repassar os custos adicionais causados pelo aumento de tarifas aos consumidores finais. Eles apontam que, “até meados de 2026, essa transferência de custos deve estar praticamente concluída. Isso pode acrescentar cerca de 50 pontos-base ao nível de inflação núcleo.”

Em segundo lugar, as mudanças estruturais no mercado de trabalho. Se o governo implementar uma grande expulsão de imigrantes, setores dependentes de mão de obra migrante enfrentarão escassez de trabalhadores, aumentando a pressão salarial e, por consequência, estimulando uma inflação de demanda.

Além disso, o déficit fiscal dos EUA pode ultrapassar 7% do PIB, o que historicamente costuma estar associado a níveis mais altos de preços. Condições financeiras mais frouxas e expectativas de inflação não totalmente precificadas também podem impulsionar ainda mais os preços. Posen e Ország enfatizam: “Acreditamos que esses fatores superarão os fatores de baixa que o consenso de mercado tem focado, como a contínua desaceleração da inflação no setor habitacional e o crescimento da produtividade impulsionado pela IA.”

Rendimento de títulos em alta, ativos cripto sob pressão

Essa previsão de inflação está alinhada com a tendência de aumento nos rendimentos dos títulos globais. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos atingiram nesta semana um pico de cinco meses de 4.31%, logo após o recorde nos rendimentos dos títulos do governo japonês.

A expectativa de inflação mais elevada geralmente significa custos de empréstimo mais altos, o que reduz o apelo de ativos de risco como ações e criptomoedas. Investidores tendem a migrar para títulos, considerados investimentos relativamente mais seguros.

Analistas da exchange de criptomoedas Bitunix apresentaram uma visão interessante: “O risco de política atual não está em relaxar prematuramente, mas em ser excessivamente cauteloso após uma queda estrutural na inflação (beneficiada pelo aumento da produtividade com IA), levando a ajustes de política mais abruptos e destrutivos. Isso explica por que o mercado já começou a precificar antecipadamente cenários de ‘política de追赶’.”

Dilema do Federal Reserve e expectativas do mercado

Dados oficiais do índice de preços ao consumidor mostram que a inflação nos EUA recuou de seu pico de 2025 para 2.7% — o nível mais baixo desde 2020. Muitos bancos de investimento esperam que o Federal Reserve corte juros em 50-75 pontos-base este ano, enquanto alguns apoiadores de criptomoedas aguardam cortes mais agressivos.

No entanto, se a previsão de Posen e Ország se confirmar — ou seja, a inflação americana realmente reverter — o Fed enfrentará um dilema. Por um lado, uma inflação persistentemente alta limitará o espaço para cortes de juros; por outro, uma política excessivamente restritiva pode desencadear uma recessão econômica. Essa incerteza já começa a afetar o sentimento do mercado, pressionando para baixo as avaliações de ativos de risco, incluindo o Bitcoin.

Impacto profundo no mercado de criptomoedas

A mudança na perspectiva de inflação representa um desafio direto à lógica de investimento em Bitcoin. Muitos otimistas argumentam que: o Federal Reserve cortará juros rapidamente, a liquidez será ampla e impulsionará os preços de ativos de risco. Mas, se a inflação permanecer elevada, essa lógica será desfeita.

Uma inflação mais alta significa custos de empréstimo maiores, aumento do custo de capital, o que prejudica qualquer ativo que dependa de financiamento contínuo. Além disso, o aumento do rendimento real (rendimento nominal menos a inflação) mudará as decisões de alocação dos investidores, tornando ativos tradicionais mais atraentes em relação às criptomoedas.

A queda de 7.07% no preço do Bitcoin nas últimas 24 horas é uma manifestação direta dessa mudança de expectativa. O mercado está digerindo o aumento do risco inflacionário e a possibilidade de aperto na política do Fed, refletindo essa nova realidade fundamental.