A R3 aposta na Solana para levar o rendimento institucional à cadeia

Durante mais de uma década, a R3 construiu a infraestrutura tecnológica que conectava exchanges, instituições financeiras e bancos centrais. Mas há aproximadamente um ano, a empresa enfrentou uma questão que mudaria sua trajetória: como podem os clientes institucionais transferir seus ativos completamente para a blockchain de forma que faça sentido econômico? Essa busca levou a R3 a um reposicionamento estratégico em torno da tokenização e dos mercados de capitais nativos da cadeia, consolidando a Solana como sua base operacional.

“Hablamos con prácticamente todas las capas uno y capas dos,” explicou Todd McDonald, cofundador da R3, em conversa sobre como a firma avaliou o panorama blockchain. A análise exaustiva culminou numa aliança anunciada em maio de 2025 durante a conferência Accelerate, onde a R3 formalizou seu compromisso de levar os ativos institucionais de alto rendimento para o ecossistema Solana.

A mudança de ênfase: da infraestrutura ao desempenho real

A decisão de ancorar operações na Solana não foi casual. A R3 passou a conceber a Solana como “o Nasdaq das blockchains”—uma plataforma projetada especificamente para mercados de capitais de alto desempenho, em contraste com outros espaços mais orientados à experimentação geral. “Acreditamos que a Solana é a melhor rede para esse futuro,” destacou McDonald, ressaltando sua arquitetura orientada ao comércio, capacidade de processamento e tarifas ultra baixas.

Atualmente, através de sua plataforma Corda, a R3 apoia mais de 10 bilhões de dólares em ativos. Seus participantes incluem desde grandes instituições financeiras como HSBC, Bank of America, o Banco da Itália e a Autoridade Monetária de Singapura, até infraestrutura de mercados como Euroclear e SDX.

A liquidez define o futuro dos ativos tokenizados

No coração da estratégia da R3 encontra-se um insight crítico: a liquidez, não simplesmente a tokenização em si, é o que desbloqueará verdadeiramente a adoção em massa de ativos do mundo real na cadeia. “O coração pulsante do DeFi é o empréstimo e o endividamento,” explicou McDonald. No entanto, a realidade atual mostra uma lacuna importante. Embora centenas de bilhões em ativos do mundo real já estejam representados em blockchains, a maioria dos retornos de grau institucional ainda requer que o capital se mova fora da cadeia.

A limitação de liquidez torna-se especialmente evidente quando tentam usar ativos tokenizados como garantia dentro do DeFi em igualdade de condições com os ativos criptográficos nativos. Hoje, a liquidez restrita desencoraja os operadores de DeFi de participarem significativamente com esses produtos. “Nosso objetivo é fechar essa lacuna,” afirmou McDonald.

Do ciclo especulativo aos retornos sustentáveis

Durante os últimos oito a nove meses, a R3 dedicou recursos quase exclusivamente a um desafio: como estruturar o próximo trilhão de dólares em ativos de forma que cheguem à cadeia funcionando de verdade para os investidores? Isso vai além de simplesmente emitir tokens; envolve desenhar produtos que os alocadores existentes na cadeia desejem utilizar.

McDonald observa uma mudança de mentalidade no ecossistema Solana: a transição da pura especulação para a formação e alocação de capital. Muitos investidores sofisticados agora buscam retornos mais estáveis e menos correlacionados com a volatilidade dos mercados cripto. “Estamos tentando levar esses ativos para a cadeia e estruturá-los de forma nativa no DeFi,” disse, trabalhando estreitamente com alocadores atuais para melhorar o acesso.

Solana vs. Ethereum: ecossistemas com dinâmicas distintas

Embora o Ethereum mantenha o domínio em valor total bloqueado (TVL) no DeFi, refletindo sua profunda liquidez e adoção institucional historicamente enraizada, a Solana consolidou-se como uma das plataformas de crescimento mais dinâmico. O ecossistema DeFi da Solana sustenta mais de 9 bilhões de dólares em TVL, tornando-se uma das redes principais fora do Ethereum e suas soluções de camada 2.

O modelo da Solana—com alto desempenho, tarifas mínimas e expansão acelerada de usuários—tem impulsionado um volume significativamente maior em transações e carteiras ativas, particularmente em aplicações de trading e operações de alta frequência. Essa dinâmica posiciona-a de forma única para os mercados institucionais que demandam eficiência operacional.

Crédito privado e financiamento comercial: pilares do desempenho

A estratégia de ativos da R3 prioriza produtos com retornos superiores, sendo o crédito privado fundamental. “Precisa de um desempenho destacado para captar a atenção,” destacou McDonald, observando que retornos próximos a 10% geram forte ressonância entre investidores na cadeia.

No entanto, esses produtos enfrentam um equilíbrio delicado: devem combinar desempenho, liquidez e composabilidade. O desafio reside no fato de que a liquidez do crédito privado em mercados tradicionais é tipicamente trimestral ou acessível apenas “sob agendamento.”

Além do crédito privado, a R3 identifica uma oportunidade significativa na financiamento comercial, onde a demanda e oferta são altamente elásticas. McDonald aponta que se os alocadores de DeFi realmente se focassem nesse segmento, “a oferta proveniente do mundo tradicional é enorme.” Historicamente, o financiamento comercial tem sido opaco, fragmentado por jurisdições e prejudicado por contratos personalizados que dificultam a padronização e retardam a escalabilidade da liquidez.

No lado do emissor, a R3 já colabora com gestores de investimento proeminentes e uma carteira diversificada de proprietários de ativos—desde fábricas até armadoras—que veem a tokenização como um novo canal de distribuição e modelo de formação de capital. O objetivo transcende a simples replicação de produtos existentes: redesenhá-los para que sejam investíveis, negociáveis e composáveis nativamente na cadeia.

Corda Protocol: estruturando desempenho com cofres respaldados

Essa visão se materializa no Protocolo Corda recentemente anunciado, construído de forma nativa na Solana. O protocolo introduz cofres de desempenho respaldados por ativos do mundo real selecionados profissionalmente, que emitem tokens de cofre líquidos e resgatáveis. Previsto para lançamento na primeira metade de 2026, foi projetado para oferecer aos detentores de stablecoins acesso a instrumentos de dívida tokenizados, fundos e valores vinculados a reasseguros—sem sacrificar liquidez nem a composabilidade ao estilo DeFi.

Os ativos disponíveis através do Corda contarão com uma camada de liquidez nativa do protocolo, permitindo trocas instantâneas de ativos que de outro modo seriam ilíquidos ou estariam limitados por liquidez para operadores na cadeia. Isso desbloqueia o uso de tais ativos como garantia em escala. O protocolo será integrado com curadores principais e protocolos de empréstimo para habilitar endividamento e construção de posições alavancadas.

A demanda inicial tem sido considerável: o Corda recebeu mais de 30.000 pré-inscrições até o momento, sinalizando uma lacuna crescente no mercado. À medida que investidores em DeFi se afastam de estratégias puramente especulativas, a demanda por retornos diversificados e estáveis cresce rapidamente.

A institucionalização do DeFi: o próximo capítulo

A aposta da R3 na Solana reflete uma mudança mais profunda na indústria. Centenas de bilhões em ativos do mundo real já estão presentes em blockchains, mas grande parte de seu desempenho institucional ainda depende de capital que opera fora da cadeia. “Levar ativos de qualidade de Wall Street para blockchains de uma forma que finalmente faça sentido para o DeFi, e trazer capital fora da cadeia para mercados na cadeia em escala massiva,” representa a próxima fronteira.

A mudança não é meramente tecnológica; é uma redefinição de como os mercados financeiros operarão quando a eficiência, transparência e desempenho convergirem em infraestrutura nativa descentralizada. Para a R3, a Solana posicionou-se como o palco principal desse próximo ato.