“Pedido agendado para o próximo ano” A vida sob o super ciclo de armazenamento: quem está realizando lucros, quem está a lutar

【Leitura rápida】A IA acende a onda de aumentos de preços, o “super ciclo” de armazenamento redistribui a fatia do bolo: lucros das fábricas de módulos duplicam-se, acelerando a conquista de posições, enquanto os fabricantes finais são forçados a aumentar preços e reduzir configurações

Em 2026, Huaqiangbei já não tem mais cheiro de solda no ar, mas sim uma agitação de “febre do ouro”. “Há dois anos ainda precisávamos implorar aos clientes para limpar o estoque, agora os orçamentos não acompanham a velocidade dos aumentos de preços.” Um proprietário de loja especializada em memória em Huaqiangbei sorri de orelha a orelha.

Com a onda de aumentos de preços, as empresas relacionadas a chips de armazenamento apresentam consecutivamente resultados de “recuperação”: algumas deixam de perder dinheiro, outras dobram de valor. E, nesses anúncios diversos, apontam repetidamente para a mesma razão — os preços de armazenamento estabilizaram-se e começaram a subir novamente, impulsionados pela IA.

Ao mesmo tempo, uma comparação clara começa a se mostrar: de um lado, empresas da cadeia de armazenamento têm desempenho em recuperação, com muitas ações de crescimento e de valorização; do outro, fabricantes finais são forçados a alterar preços e reduzir modelos devido aos custos, e as expectativas de embarque de notebooks também são revisadas para baixo.

Nesta “super ciclo”, quem está realizando lucros, quem está conquistando posições e quem está lutando?

Quem está realizando lucros?

Diversos sinais indicam que o mercado de armazenamento está saindo do vale, entrando em um novo ciclo de alta. Com a divulgação intensiva de previsões de resultados para 2025, várias empresas relacionadas a armazenamento no mercado A-shares também apresentam resultados impressionantes.

De acordo com estatísticas de repórteres, até 29 de janeiro, 52 empresas de conceito de chips de armazenamento no mercado A-shares divulgaram previsões de resultados para 2025, sendo que 25 delas apresentaram resultados positivos e 31 tiveram aumento no lucro líquido atribuível aos acionistas. Dentre elas, 13 empresas tiveram um aumento superior a 100% no lucro líquido atribuível aos acionistas.

O aumento de preços de armazenamento é o fator central para o crescimento dos resultados das empresas. A Baiwei Storage afirmou: “A partir do segundo trimestre de 2025, com a estabilização e recuperação dos preços de armazenamento, os principais projetos da empresa começaram a ser entregues progressivamente, a receita de vendas e a margem bruta aumentaram gradualmente, e o desempenho operacional melhorou continuamente.”

江波龙 explicou: “Após o fundo no primeiro trimestre, os preços de armazenamento estabilizaram-se e começaram a subir novamente. No final do terceiro trimestre, devido ao aumento explosivo na demanda por servidores de IA e à inclinação da capacidade de produção dos fabricantes para produtos empresariais, a oferta ficou ainda mais desequilibrada, levando a uma contínua alta nos preços de armazenamento. A empresa, apoiando-se em seu portfólio de produtos de alta gama, expansão internacional e marca própria, conseguiu reverter prejuízos no primeiro semestre e, no segundo, seu lucro estabilizou-se e cresceu de forma constante.”

Espera-se que a alta nos preços de chips de armazenamento e produtos downstream continue. Um relatório recente da Counterpoint Research mostrou que o mercado de armazenamento já ultrapassou o pico histórico de 2018, com a capacidade de negociação dos fornecedores atingindo o nível mais alto de toda a história. Estima-se que, no primeiro trimestre de 2026, os preços de armazenamento subirão entre 40% e 50%, e no segundo trimestre continuarão a subir cerca de 20%.

Com a chegada do “super ciclo” de armazenamento impulsionado pela IA, várias ações de destaque no mercado A-shares surgiram como grandes vencedoras. Até o fechamento de 29 de janeiro de 2026, a Puran Co. subiu mais de 119% neste ano. Além disso, Dico Co. e Hengshuo Co. tiveram aumentos superiores a 80%.

Quem está conquistando posições?

“As máquinas da linha de produção já estão operando a plena capacidade, os pedidos estão agendados até o próximo ano, e nem mesmo os telefonemas dos clientes para solicitar produtos são mais atendidos, com medo de ofender alguém.” Disse um responsável por uma fábrica de módulos em Shenzhen, animado e ansioso.

Este é o cotidiano que os fabricantes de módulos de chips de armazenamento enfrentam atualmente. Uma “super ciclo” de armazenamento impulsionada por IA está remodelando a cadeia de indústria como nunca antes.

Um analista do setor explicou: “A demanda de memória para servidores comuns é de aproximadamente 64 a 128GB, mas para servidores de IA, que precisam suportar treinamento e inferência de grandes modelos, a demanda por memória por máquina disparou para 512GB a 1TB, sendo de 8 a 10 vezes maior que a de servidores comuns. E essa demanda ainda está acelerando.”

Com a rápida popularização da IA em várias aplicações, há uma exigência maior de capacidade de armazenamento de semicondutores. Com o início deste ciclo de alta do setor, mudanças se tornam uma escolha inevitável para os fabricantes domésticos de módulos — como conquistar um espaço neste “super ciclo”?

A resposta pode ser: não mais limitar-se ao processamento de wafers de armazenamento, mas avançar para a tecnologia upstream, para obter maior valor agregado.

No passado, os fabricantes domésticos de módulos competiam principalmente por preço nos mercados de smartphones e PCs; agora, eles estão se voltando para centros de dados, servidores de IA e outros mercados empresariais. Esses clientes são menos sensíveis a preços e mais preocupados com estabilidade e confiabilidade do produto, o que também oferece maior margem de lucro.

江波龙 revelou em sua previsão de resultados que, apoiando-se em chips principais, firmware, algoritmos, embalagem e testes de pilha completa, já estabeleceu parcerias profundas com várias fabricantes de wafers e principais fabricantes de dispositivos inteligentes, com produtos de armazenamento de ponta, como UFS4.1, em fase de produção em massa.

Além disso, a empresa já conseguiu realizar entregas em massa de produtos de armazenamento de IA personalizados para clientes de ponta. Durante o período, lançou também produtos de armazenamento mSSD com embalagem Wafer-level SiP, que estão sendo acelerados por várias fabricantes de PCs de destaque.

Recentemente, 江波龙 anunciou um plano de captação de 3,7 bilhões de yuans, focado em desenvolver tecnologias de aplicação de produtos de armazenamento, projetar chips principais de NAND Flash, e investir na cadeia de produção e testes de chips de armazenamento, para aumentar a lucratividade contínua.

Ao mesmo tempo, 德明利 revelou em novembro de 2025 um plano de aumento de capital de até 3,2 bilhões de yuans, para expandir a produção de SSDs, DRAMs, além de projetos de gestão e P&D de armazenamento inteligente e de sua sede, além de reforçar o capital de giro.

普冉股份 também está “completando o quebra-cabeça”, adquirindo 31% da Noah Changtian por 1,44 bilhão de yuans, alcançando controle indireto sobre a SHM, uma empresa de armazenamento, herdando negócios relacionados ao 2D NAND da SK Hynix, enriquecendo ainda mais sua linha de produtos.

Um insider afirmou: “Quem perde tempo na janela de oportunidade, na próxima rodada de ‘dividir o bolo’, ficará mais à margem.”

Quem está sob pressão?

A onda de aumentos de preços do topo da cadeia desce para os níveis inferiores, sendo mais severamente atingidos pelos fabricantes finais — eles são os mais sensíveis a preços, mais dependentes de volume de vendas e os mais difíceis de repassar custos.

A última pesquisa do TrendForce aponta que, devido à escassez de CPUs, aumento de preços de memória e impacto duplo, além do aumento de custos de componentes como PCB e baterias, a previsão de embarques globais de notebooks no primeiro trimestre de 2026 deve diminuir 14,8% em relação ao trimestre anterior, longe das expectativas iniciais das marcas. Além disso, a previsão de embarques para o ano foi revisada de uma queda de 5,4% para 9,4%, indicando grande incerteza de curto prazo no setor.

Sob a pressão de custos, as estratégias finais geralmente se resumem a duas opções: aumentar preços para manter margem ou reduzir configurações para manter preços. Desde o final de 2025, as principais marcas começaram a ajustar estrategicamente os preços de várias linhas de produtos.

No início de 2026, a Lenovo já ajustou os preços de vários notebooks em seu site oficial. Modelos de alta gama, acima de 5000 yuans, tiveram seus preços elevados de 500 a 1500 yuans. A Dell aumentou os preços de seus computadores comerciais no final de 2025, com um aumento de cerca de 10—30%; a ASUS divulgou uma nota de ajuste de preços, implementando aumentos estratégicos a partir de 5 de janeiro de 2026; a HP também alertou publicamente que o segundo semestre de 2026 pode ser ainda mais difícil, podendo continuar a aumentar preços se necessário.

Notou-se que várias marcas, incluindo Xiaomi, Lenovo e OPPO, já ajustaram os preços de seus novos modelos intermediários e de ponta, e algumas até cancelaram planos de lançamento de modelos de entrada. Sabe-se que a estrutura de custos de smartphones depende fortemente da memória, com os custos de memória de modelos intermediários representando de 15% a 20% do custo BOM, enquanto os de ponta ficam entre 10% e 15%.

O presidente do Xiaomi, Lu Weibing, afirmou recentemente, durante o pré-lançamento do novo Redmi, que “o aumento de preços da memória” força as marcas a aumentarem preços ou reduzirem configurações, abalando a relação custo-benefício dos modelos intermediários.

Ao mesmo tempo, sinais de “lucro comprimido” começam a aparecer. A fabricante de smartphones do mercado A, Transsion Holdings, divulgou em 29 de janeiro de 2026 uma previsão de resultados para 2025: receita de aproximadamente 65,568 bilhões de yuans, queda de 4,58% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível aos acionistas de cerca de 2,546 bilhões de yuans, uma queda significativa de 54,11%. Ao explicar a mudança de desempenho, a empresa destacou que, devido ao aumento de custos na cadeia de suprimentos e ao aumento de preços de componentes como armazenamento, os custos dos produtos subiram, reduzindo a margem bruta geral, além de aumento nas despesas de vendas e investimentos em P&D.

Diante desse cenário, o analista da IDC,郭天翔, acredita que o mercado de smartphones na China pode registrar uma queda significativa nas vendas em 2026. A consultoria TrendForce também alerta que, devido à continuidade do aperto na oferta de armazenamento, marcas menores terão mais dificuldades para obter recursos, podendo o mercado passar por uma nova rodada de “limpeza”, com uma tendência de fortalecimento das maiores.

Quando o aumento de preços passa do canal de vendas para os relatórios financeiros, e destes para os preços finais ao consumidor, quem está realizando lucros? Quem está conquistando posições? Quem está lutando? A resposta pode continuar sendo escrita em cada aumento de preço, cada embarque e cada relatório de resultados até o primeiro semestre de 2026.