Por que o Bitcoin não pode ser explicado por um único ciclo económico?

O preço do Bitcoin costuma ser explicado por uma “causa principal” específica: às vezes devido ao ciclo de halving de 4 anos, outras vezes devido à liquidez macroeconómica, ou ainda por demanda especulativa. No entanto, essa visão unidimensional ignora o fato de que o BTC opera num ambiente económico complexo, onde múltiplas forças atuam simultaneamente e interagem entre si. O Bitcoin não existe no vácuo. Ele é tanto um ativo digital com um mecanismo de oferta fixa, quanto um ativo de risco influenciado pelos ciclos de liquidez globais. Portanto, tentar resumir a volatilidade de preços a uma narrativa simples frequentemente leva a uma compreensão equivocada da dinâmica do mercado. Quando o Ciclo de Halving e o Ciclo Macroeconómico se Cruzam O analista Giovanni destacou que o ciclo de halving – impulsionado fortemente pelo efeito FOMO e pelos ciclos de feedback social – ainda desempenha um papel importante na estrutura do mercado de Bitcoin. A redução da recompensa por bloco de forma programada é uma mudança mecânica que impacta diretamente a economia dos mineradores. Quando a recompensa diminui, o custo marginal de mineração muda, a pressão de venda dos mineradores pode se ajustar, e isso se propaga por todo o ecossistema BTC. O halving não é uma “ilusão”, mas uma variável real no modelo de oferta do Bitcoin. No entanto, isso não significa que o halving explique tudo. Paralelamente ao ciclo interno do Bitcoin, existe o ciclo macroeconómico, refletido por indicadores como o PMI (Purchasing Managers’ Index). Curiosamente, o PMI também apresentou um ciclo de aproximadamente 4 anos. Isso levanta uma questão importante: estamos testemunhando uma interação entre dois ciclos diferentes – um ciclo endógeno (halving) e um ciclo exógeno (macro)? A mudança da argumentação de “o ciclo de 4 anos é uma ilusão” para “o ciclo de 4 anos explica tudo” é apenas uma substituição de uma simplificação por outra. A abordagem mais correta é quantificar a interação entre esses ciclos. Na matemática e na economia quantitativa, existem ferramentas que estudam o acoplamento de ciclos (cycle coupling), alinhamento de fases (phase alignment) e efeitos de interação. Ao aplicar esses métodos, é provável que não obtenhamos uma narrativa simples, mas sim uma estrutura mais complexa, onde ciclos internos e externos se entrelaçam continuamente. Modelo de Probabilidade de 15 Minutos: O Mercado Está Sendo Controlado por Bots? De uma perspectiva diferente, o analista conhecido como The Smart Ape desenvolveu um modelo de probabilidade teórica para estimar a chance de alta ou baixa no preço do Bitcoin em mercados de 15 minutos na Polymarket. Este modelo é extremamente simples: utiliza apenas três variáveis: Preço alvoPreço atual do BTCTempo restante até o encerramento do ciclo de mercado O mais interessante é que os resultados do modelo quase coincidem com a probabilidade real de mercado, avaliada pelo próprio mercado, com uma margem de erro de apenas 1–5%. Em mercados de previsão como a Polymarket, a probabilidade é formada diretamente pelas negociações dos participantes. Quando a probabilidade de mercado quase se alinha a um modelo matemático tão simples, isso sugere que o comportamento de negociação está fortemente dominado por algoritmos e bots. Se o mercado fosse principalmente conduzido por humanos, com emoções, seria difícil manter uma sincronização tão alta com um modelo teórico. Isso reflete uma realidade: em prazos curtos, especialmente de 15 minutos, a estrutura do mercado torna-se cada vez mais mecanizada. Bitcoin é um Sistema Multicamadas, Não Uma História Única De ambas as perspectivas – ciclos de longo prazo e modelos de curto prazo – podemos extrair um ponto comum: o Bitcoin é um sistema de múltiplas camadas. Na camada estrutural de longo prazo: o halving afeta a oferta e a economia dos mineradores. Na camada macroeconómica: liquidez, taxas de juros e ciclos econômicos globais influenciam o fluxo de dinheiro de risco. Na camada micro: algoritmos e bots moldam a volatilidade de curto prazo. O preço do BTC resulta da sobreposição dessas camadas, e não de uma única variável. Tentar encontrar uma “história dominante” que torne o mercado mais compreensível para fins de comunicação é útil, mas empobrece a análise da realidade. Por outro lado, uma abordagem quantitativa – embora mais complexa – pode ajudar a enxergar a estrutura de interação entre as forças atuantes. Bitcoin não é simples. E talvez seja justamente por isso que continua sendo um dos ativos mais difíceis de compreender na era das finanças digitais.