#非农数据大超预期 Dados divulgados, o mercado começou a afrouxar as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve. Apesar de os traders ainda apostarem que o Fed fará sua primeira redução de juros em junho, a probabilidade de manter os juros inalterados subiu para quase 40%, acima dos aproximadamente 25% antes da divulgação dos dados. A economista-chefe do Wells Fargo, Sara House, afirmou em relatório enviado a jornalistas da First Financial que: “O mercado de trabalho parece estar mais próximo de estabilizar-se do que de deteriorar-se rapidamente.

Os dados de hoje indicam que, durante o mandato do presidente Powell, a possibilidade de o Fed cortar juros novamente está cada vez menor.” No entanto, os dados de empregos não agrícolas não conseguem esconder o desempenho morno do mercado de trabalho como um todo. Os dados publicados pela ADP na semana passada mostram que, em janeiro, o setor privado dos EUA criou apenas 22 mil empregos, indicando que o mercado de trabalho ainda está fraco, com dificuldades crescentes para encontrar emprego.
De fato, ao contrário do forte crescimento de empregos em janeiro, a revisão anual dos dados de emprego destaca ainda mais a fraqueza do mercado de trabalho: a partir de março de 2025, o número de novos empregos será 862 mil menor do que o previsto anteriormente. A revisão dos dados mostra que, em 2025, a economia dos EUA criará apenas 181 mil empregos, muito abaixo dos 584 mil estimados anteriormente. Este número representa apenas uma fração dos 1,459 milhões de empregos criados em 2024 (último ano completo do mandato do ex-presidente Biden). Muitos economistas de Wall Street afirmam que as políticas agressivas de comércio e imigração do presidente Trump continuam a lançar uma sombra sobre o mercado de trabalho, alertando para não interpretar o aumento de empregos em janeiro como uma mudança substantiva na situação do emprego.
Trump desconsidera as revisões dos dados, afirmando em uma postagem nas redes sociais: “Tornamo-nos novamente o país mais forte do mundo, e, portanto, merecemos as taxas de juros mais baixas até agora.”
Devido à guerra comercial e às políticas de imigração, o mercado de trabalho dos EUA começou a desacelerar na segunda metade do ano passado, com os novos empregos altamente concentrados em alguns setores, principalmente saúde, alimentação e hotelaria.
As tarifas elevaram os preços dos bens, prejudicaram as vendas de produtos e aumentaram as dúvidas das empresas quanto à demanda futura do mercado. Ao mesmo tempo, a redução significativa no número de imigrantes nos EUA levou à contração da oferta de mão de obra, levando algumas empresas a tentar usar inteligência artificial para realizar tarefas anteriormente feitas por humanos. Nela Richardson, economista-chefe da ADP, afirmou: “A contratação pelas empresas já diminuiu claramente, e o tempo para os candidatos encontrarem emprego está mais longo.” O desempenho do mercado de trabalho é a maior preocupação do Federal Reserve ao considerar se cortará juros novamente em 2026.
É importante notar que o conselheiro econômico da Casa Branca, Kevin Hassett, recentemente afirmou que, devido à desaceleração do crescimento da força de trabalho e ao aumento da produtividade, nos próximos meses, o número de novos empregos nos EUA pode diminuir. “Acredito que, com o crescimento elevado do PIB atual, uma ligeira redução no número de novos empregos é uma expectativa razoável... Mesmo que os dados de emprego futuros fiquem abaixo dos níveis anteriores por um período, não devemos entrar em pânico, pois o crescimento populacional continua desacelerando, enquanto a produtividade está em alta, o que configura uma situação econômica especial.” Essa visão fornece uma referência para as discussões internas do Federal Reserve, que podem influenciar as futuras decisões de política monetária.
Após a reunião de política de janeiro, Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, afirmou na coletiva de imprensa que os EUA enfrentam uma “situação extremamente desafiadora e bastante especial”, com ambos os lados da oferta e da demanda por força de trabalho em declínio. Essa situação pode levar a uma taxa de crescimento do emprego abaixo do normal, além de manter a taxa de desemprego estável. Powell afirmou que isso também torna o mercado de trabalho “mais difícil de interpretar”, pois se a limitação do crescimento da força de trabalho se deve ao fato de a oferta estar sendo expulsada, isso pode gerar gargalos na contratação e aumento salarial, possivelmente um sinal de inflação, além de tornar o Fed mais cauteloso em relação ao corte de juros. Se o crescimento do emprego estiver desacelerando devido à demanda fraca, o Fed deve cortar juros para estimular o crescimento econômico e o criação de empregos.
Assim como Hassett, Kevin Waugh, nomeado recentemente para ser o próximo presidente do Federal Reserve, também afirmou que o aumento da produtividade ajuda a conter a inflação e pode alterar as perspectivas de política do Fed. Powell e a maioria dos formuladores de política do Fed indicaram que não descartam a possibilidade de a forte tendência de crescimento da produtividade continuar, mas também não querem basear suas decisões de curto prazo em hipóteses.