Por que o Cripto Está a Cair? A Queda Acentuada do Bitcoin e a Mudança na Narrativa de Investimento

O mercado de criptomoedas tem experimentado turbulências significativas recentemente, com o Bitcoin a cair do seu pico de outubro de 2025 de 126.080 dólares para cerca de 68.890 dólares em meados de fevereiro de 2026 — uma queda de aproximadamente 45%. Este recuo reacendeu o debate sobre se o maior ativo digital do mundo representa uma oportunidade de compra ou uma história de aviso sobre o excesso especulativo. Mas compreender por que ocorrem episódios de queda de criptomoedas exige olhar além das manchetes e examinar as mudanças fundamentais que estão a acontecer na forma como os investidores percebem e usam o Bitcoin.

O Problema da Volatilidade Incorporada

A volatilidade não é um bug na criptomoeda — é uma funcionalidade. Desde o lançamento do Bitcoin em 2009, o ativo passou por múltiplos ciclos de boom e bust, incluindo duas quedas de pico a fundo superiores a 70% na última década. Ainda assim, cada vez que isso aconteceu, investidores que mantiveram as posições durante a crise acabaram por ver os seus investimentos recuperar e atingir novos máximos históricos.

No entanto, este padrão histórico oculta uma realidade mais complexa. A atual queda reflete não apenas a realização de lucros especulativos, mas uma reavaliação fundamental dos casos de uso do Bitcoin. Os investidores retiraram-se de posições altamente especulativas em meio a uma crescente incerteza económica e política, desencadeando um recuo mais amplo em ativos de risco.

A escala da dominância do Bitcoin — cujo valor de mercado de 1,38 triliões de dólares representa mais de metade do valor total da indústria de criptomoedas — significa que as suas oscilações de preço reverberam por todo o ecossistema cripto. Quando o Bitcoin enfrenta obstáculos, o mercado mais amplo sente o impacto.

A Quebra da Narrativa: Bitcoin como Moeda Global

Durante anos, os defensores argumentaram que o Bitcoin se tornaria um meio de troca global, eventualmente substituindo os sistemas tradicionais de pagamento. Essa narrativa foi silenciosamente desfeita. Segundo dados da Cryptwerk, apenas 6.714 empresas em todo o mundo aceitam Bitcoin como pagamento. Embora esse número pareça significativo, representa menos de 0,002% das 359 milhões de empresas registadas globalmente.

O verdadeiro desafio? As limitações estruturais do Bitcoin para pagamentos. A volatilidade das transações torna-o impraticável para o comércio diário. Entretanto, as stablecoins — criptomoedas atreladas a moedas fiduciárias como o dólar americano — emergiram como o mecanismo preferido para pagamentos baseados em cripto, pois eliminam o problema da flutuação de preços que sempre atormentou o Bitcoin.

Até Cathie Wood, uma das defensoras institucionais mais vocais do Bitcoin, reconheceu essa mudança. Em novembro de 2025, ela reduziu a sua previsão de preço do Bitcoin para 2030 de 1,5 milhões de dólares por moeda para 1,2 milhões, citando a ascensão rápida das stablecoins como uma camada de pagamento alternativa que está a canibalizar a utilidade do Bitcoin nesse domínio.

Por que o Ouro Superou o Bitcoin em 2025

Talvez o golpe mais prejudicial à credibilidade do Bitcoin tenha vindo do desempenho dos mercados tradicionais durante a instabilidade económica de 2025. O ouro entregou um retorno de 64%, enquanto investidores nervosos buscaram refúgio num ativo testado ao longo do tempo. O Bitcoin, por sua vez, caiu 5% no mesmo período.

Essa divergência importa mais do que parece à primeira vista. Nos últimos anos, um contingente crescente de investidores em Bitcoin — incluindo alguns players institucionais — promoveu o ativo como “ouro digital”, posicionando-o como uma proteção contra a inflação e riscos geopolíticos. A ação do mercado em 2025 desmentiu definitivamente essa tese. Quando o medo real tomou conta dos mercados, os investidores abandonaram o Bitcoin e correram para o ouro de verdade, que tem preservado riqueza há milénios.

Padrões Históricos de Recuperação vs. Riscos Atuais

O argumento de que esta queda é uma oportunidade de compra baseia-se em precedentes. Investidores que adquiriram Bitcoin em praticamente qualquer momento desde 2009 acabaram por lucrar, mesmo que o timing não tenha sido perfeito. Sob essa perspetiva, acumular Bitcoin nos níveis atuais — cerca de 68.890 dólares — pode fazer sentido para investidores de longo prazo.

Por outro lado, há uma possibilidade mais sombria. Se a atual queda refletir as crises de 2017-2018 ou 2021-2022, o Bitcoin poderia perder mais 35-50% antes de atingir o fundo, podendo chegar a 25.000 dólares por moeda. Investidores que considerem pontos de entrada precisam avaliar honestamente a sua tolerância ao risco para esses cenários.

No entanto, o panorama mudou de maneiras que podem suportar os níveis de preço atuais. Os fundos negociados em bolsa de Bitcoin agora oferecem acesso mainstream ao ativo, e muitos investidores institucionais aguardaram correções para construir posições. Essa atividade de compra na baixa por players bem capitalizados pode limitar o potencial de queda.

A Estrutura de Investimento: Cautela em vez de Convicção

Se está a considerar uma posição em Bitcoin, aqui fica uma perspetiva equilibrada: a história sugere que a recuperação é provável ao longo de um horizonte de vários anos, mas o caminho pode ser volátil e potencialmente doloroso a curto prazo.

A abordagem prudente envolve três princípios:

Primeiro, mantenha o tamanho da posição pequeno. Se o Bitcoin atingir 25.000 dólares, conseguiria dormir à noite? Ajuste a sua alocação de acordo.

Segundo, adote uma perspetiva genuinamente de longo prazo. Planeie manter por pelo menos 3 a 5 anos, idealmente mais. Oscilações de preço de curto prazo devem ser irrelevantes para a sua decisão.

Terceiro, reconheça que as narrativas fundamentais que apoiam o Bitcoin enfraqueceram. Ele não se tornará um sistema de pagamentos global. Não funcionou como ouro digital em 2025, quando esse papel era mais importante. O que permanece é a tese de oferta limitada (máximo de 21 milhões de moedas) e operação descentralizada — ambos conceitos válidos, mas talvez menos revolucionários do que os evangelistas mais antigos sugeriram.

O Veredicto: Oportunidade com os Olhos Bem Abertos

A atual desaceleração do mercado de criptomoedas oferece uma oportunidade genuína para investidores com convicção e paciência. Mas não é momento para convicção imprudente. O ambiente de mercado mudou, as narrativas de suporte enfraqueceram e a cautela é recomendada.

Para aqueles que acreditam na resiliência de longo prazo do Bitcoin, o preço de 68.890 dólares pode representar um valor a ser acumulado — mas não tudo de uma vez, e apenas com capital que possa ficar investido por anos sem precisar de acesso imediato. A história de episódios de crash de criptomoedas inclui recuperações notáveis, mas essas recuperações exigem tolerância à volatilidade intermediária que testaria até investidores experientes na sua disciplina.