Quando a Força Económica Disrupta a Corrida das Criptomoedas: Por Dentro da $300M Cascata de Liquidações

O setor de criptomoedas assistiu a uma reversão dramática na terça-feira, após dados económicos dos EUA surpreendentemente robustos terem causado impacto nos mercados de ativos digitais. O Bitcoin caiu de perto de $101.000 para $97.800, uma perda de aproximadamente 4%, enquanto as principais altcoins sofreram quedas ainda mais acentuadas. Esta correção repentina revelou uma vulnerabilidade crucial nos mercados de criptomoedas: a sua sensibilidade aos dados macroeconómicos e aos sinais de política do Federal Reserve.

O gatilho veio de dois relatórios económicos divulgados simultaneamente que surpreenderam os participantes do mercado. O Bureau of Labor Statistics anunciou que as vagas de emprego aumentaram para 8,1 milhões em novembro, superando significativamente as expectativas dos analistas de uma redução para 7,7 milhões e os 7,8 milhões do mês anterior. Simultaneamente, o Índice de Gestores de Compras do setor de serviços (ISM Services) de dezembro registou 54,1, superando amplamente as previsões de 53,3 e melhorando de 52,1 em novembro. O mais preocupante para os defensores de cortes de taxas foi o subíndice de Preços Pagos, que acelerou para 64,4, bem acima das expectativas (57,5) e do valor do mês anterior (58,2).

Dados económicos mudam narrativas de cortes de taxas e expectativas do mercado

Estes relatórios mudaram rapidamente as expectativas dos investidores em relação à política do Federal Reserve. Os dados mais fortes do que o esperado elevaram o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos em cinco pontos base, para 4,68%, aproximando-se de máximos de vários anos. Este movimento no mercado de obrigações impactou imediatamente os mercados de ações, com o Nasdaq a cair mais de 1% e o S&P 500 a diminuir 0,4% nas horas seguintes à divulgação dos dados.

Os participantes do mercado, através da ferramenta CME FedWatch, agora projetam apenas uma probabilidade de 37% de um corte de taxas na reunião de março do Federal Reserve — uma forte redução face aos quase 50% de há uma semana. Para o ano de 2025, os investidores reduziram as expectativas de múltiplos cortes para apenas uma redução de 25 pontos base, segundo análise do Kyle Chapman, do Ballinger Group. Esta recalibração dramática de “múltiplos cortes em 2025” para “talvez apenas um” alterou fundamentalmente a dinâmica do mercado de criptomoedas.

Queda acentuada do setor de criptomoedas e liquidações de alavancagem

O mercado de criptomoedas absorveu estes choques macroeconómicos com particular ferocidade. A queda do Bitcoin de $101.000 para $97.800 representou uma rápida quebra dos níveis de suporte técnico estabelecidos durante as semanas iniciais de forte abertura do ano. Contudo, as altcoins mostraram uma fraqueza ainda mais pronunciada: Ethereum caiu 6%, Solana desceu 7%, enquanto Avalanche e Chainlink sofreram quedas de 8-9%, respetivamente.

Esta deterioração de preços desencadeou uma liquidação de posições alavancadas nas exchanges de derivados de criptomoedas. Segundo dados do CoinGlass, aproximadamente $300 milhões em posições longas foram liquidadas, à medida que traders apostando na continuação da subida foram forçados a sair de posições excessivamente alavancadas. Este foi o primeiro evento de liquidação significativo de 2025, sinalizando que o entusiasmo inicial do setor tinha atraído uma alavancagem excessiva que evaporou rapidamente quando o sentimento mudou.

O duplo impacto: dados económicos e dinâmica de alavancagem em criptomoedas

A convergência de ventos macroeconómicos adversos e posições excessivamente alavancadas em criptomoedas criou uma disrupção de mercado particularmente aguda. A mudança repentina de “Fed em ciclo de afrouxamento” para “cortes de taxas improváveis” destruiu a narrativa principal que sustentava a recuperação do setor de criptomoedas, que tinha impulsionado o Bitcoin nas primeiras semanas de 2025. Quando o suporte narrativo desapareceu, a alavancagem passou a ser um passivo, alimentando liquidações que aumentaram a pressão de venda.

Este dinamismo destacou uma característica estrutural dos mercados de criptomoedas: a sua sensibilidade excessiva tanto aos dados macroeconómicos quanto aos fluxos de posições. Enquanto os mercados de ações dos EUA absorveram a desilusão económica com quedas moderadas, o setor de criptomoedas — com a sua infraestrutura de derivados altamente alavancada — sofreu danos desproporcionais.

Posicionamento técnico e a questão da recuperação

Apesar da forte venda, analistas técnicos observaram sinais de condições de potencial recuperação. Joel Kruger, do LMAX Group, alertou que, embora a recuperação pareça impulsionada por coberturas de posições vendidas e condições técnicas de sobrevenda, a durabilidade de qualquer recuperação permanecia incerta. Ele destacou que o Bitcoin precisaria manter-se acima de $72.000 e $78.000 para sinalizar uma recuperação estrutural genuína, e não apenas um rebote técnico temporário.

Joshua Lim, da FalconX, observou que alguns participantes institucionais estavam de fato a rotacionar para a recuperação, direcionando capital para altcoins mais voláteis e opções de derivados. Esta atividade sugeria que, embora o choque de sentimento imediato tenha sido severo, alguns participantes do mercado viam a disfunção como uma oportunidade de compra, em vez de um sinal de alerta fundamental.

Implicações para os mercados de criptomoedas e perspetivas para 2025

O episódio destacou que a dinâmica do mercado de criptomoedas em 2025 continua ligada aos desenvolvimentos macroeconómicos e às expectativas em relação ao Federal Reserve. A queda de 4% a 9% em resposta a um único dia de dados económicos ilustra quão rapidamente o sentimento pode mudar em mercados construídos sobre alavancagem e posicionamentos de momentum.

Para investidores e traders de criptomoedas, a principal lição é compreender quão sensíveis permanecem as suas posições às mudanças nas expectativas de inflação e nas trajetórias de política monetária. A falha do ciclo de afrouxamento do Fed, pelo menos a curto prazo, removeu um impulso importante que sustentava as avaliações de ativos digitais até janeiro de 2025.