Como os lucros das grandes empresas de ações remodelaram o sentimento do mercado sobre Inteligência Artificial

Relatórios de lucros recentes de duas das empresas mais influentes do setor de tecnologia forneceram insights cruciais sobre a trajetória da inteligência artificial e suas implicações mais amplas no mercado. Nos últimos três anos, o mercado de ações experimentou um crescimento notável, com o S&P 500 a subir 73% e o Nasdaq Composite a aumentar 99%. No centro desta recuperação está o otimismo em relação ao potencial transformador da IA, embora persistam preocupações sobre a disrupção tecnológica em várias indústrias.

A reação do mercado a esses resultados financeiros mais recentes oferece uma janela para entender como diferentes segmentos do setor de tecnologia estão se adaptando à revolução da IA. Dois grandes anúncios de lucros despertaram atenção significativa dos investidores e ajudaram a esclarecer o estado da economia impulsionada pela IA.

Domínio da Nvidia destaca apetite sustentado por chips

A Nvidia emergiu como uma das principais beneficiárias do boom da IA, com ações valorizando mais de 1.200% desde o início de 2023. Os seus unidades de processamento gráfico tornaram-se infraestrutura essencial para a implementação de IA em centros de dados empresariais, impulsionando receitas e lucros a níveis sem precedentes.

Nos resultados do seu último trimestre fiscal, a Nvidia apresentou números impressionantes. Receita de 57 mil milhões de dólares, representando um aumento de 62% em relação ao ano anterior e um crescimento de 22% em relação ao trimestre anterior. Lucro por ação diluído atingiu 1,30 dólares, um aumento de 67% em relação ao ano passado. Jensen Huang, CEO, destacou que as vendas de chips Blackwell estavam “fora de série”, com o inventário de GPUs para nuvem esgotado, sinalizando uma procura excepcional.

A orientação futura da gestão também foi robusta. A empresa projetou uma receita recorde de aproximadamente 65 mil milhões de dólares no quarto trimestre, implicando um crescimento de 65%, com EPS ajustado esperado em 1,45 dólares — um aumento de 63%. As estimativas do consenso de Wall Street mostraram-se igualmente otimistas, esperando 65,7 mil milhões de dólares em receita e 1,53 dólares em EPS ajustado.

Os investidores focaram-se intensamente em saber se as previsões da gestão se concretizariam e se os comentários revelariam alguma suavização na procura por processadores. Como a Nvidia representa cerca de 7,4% do peso do S&P 500, o desempenho dos seus lucros tem uma influência desproporcional nos movimentos mais amplos do mercado.

Relatório da Salesforce testa confiança no setor de software

Enquanto a narrativa da Nvidia centrava-se na força da infraestrutura de IA, os lucros da Salesforce revelaram um quadro mais complexo quanto ao impacto da inteligência artificial nas soluções de software existentes. A ansiedade em relação às ferramentas de produtividade alimentadas por IA, especialmente os avanços da startup Anthropic, pressionou as ações de software, gerando receios entre os investidores sobre a obsolescência do SaaS.

A Salesforce, amplamente reconhecida como pioneira na gestão de relacionamento com clientes baseada na nuvem, reportou resultados do terceiro trimestre fiscal com receita de 10,3 mil milhões de dólares, um aumento de 9% em relação ao ano anterior, com EPS de 2,20 dólares, crescendo 38%. Uma métrica particularmente reveladora foi a de obrigações de desempenho remanescentes — receitas futuras contratualmente comprometidas — que expandiram 12%, atingindo 59,5 mil milhões de dólares. Quando o crescimento do RPO supera a expansão da receita, geralmente indica uma procura futura robusta.

A orientação da gestão apoiou essa interpretação. A receita do quarto trimestre foi projetada em 11,2 mil milhões de dólares, com um crescimento de 11%. A previsão é de que o RPO aumente 15%, sugerindo força nos compromissos dos clientes. Gastos elevados em capacidades de IA devem pressionar temporariamente a rentabilidade, com EPS esperado a diminuir 15%.

Como figura dominante no SaaS, a Salesforce serve como um termômetro para o setor de software mais amplo. Embora represente apenas 0,28% do S&P 500, a saúde da empresa fornece sinais cruciais sobre as tendências de procura por software empresarial.

Impacto real da IA: disrupção ou integração?

Um dos aspetos mais relevantes destes lucros foi a análise do comentário da gestão sobre a narrativa de disrupção da IA. Huang foi questionado diretamente se a inteligência artificial iria canibalizar a indústria de software. Sua resposta foi esclarecedora.

Em vez de ver a IA como uma tecnologia de substituição, Huang sugeriu que as soluções de software existentes provavelmente irão integrar e utilizar capacidades de IA, ao invés de se tornarem obsoletas. Ele fez uma pergunta provocadora: “Usar um martelo ou inventar um martelo novo?” Essa analogia capturou uma visão fundamental — que as empresas irão aprimorar os sistemas atuais com inteligência artificial, ao invés de substituí-los completamente.

“Há muitas empresas de software cujos preços das ações estão sob muita pressão porque, de alguma forma, a IA vai substituí-las”, afirmou Huang. “Isso é a coisa mais ilógica do mundo.” Essa perspetiva contraria a narrativa do “SaaSpocalipse” que dominou os mercados e pressionou as avaliações do setor de software.

Avaliação multifacetada do mercado

Estes grandes relatórios de lucros pintaram um quadro nuançado da economia da IA em transição. Os resultados da Nvidia confirmaram que a construção da infraestrutura subjacente à IA — especificamente a produção de GPUs — permanece em alta demanda, sem sinais de arrefecimento. Simultaneamente, os indicadores da Salesforce sugerem que as empresas continuam a comprometer recursos substanciais em soluções de software, contrariando a ideia de que a IA tornaria plataformas existentes irrelevantes.

Os investidores que acompanham esses desenvolvimentos enfrentam uma perspetiva bifurcada: entusiasmo por empresas que fornecem tecnologia fundamental de IA, juntamente com uma renovada confiança nos fornecedores de software estabelecidos que se adaptam à era da IA. Nas semanas seguintes, será revelado se os mercados de capitais manterão o entusiasmo por ambas as categorias de ações tecnológicas ou se irão rotacionar entre elas com base em dados emergentes.

A temporada de lucros reforçou que o impacto da IA na economia será evolutivo, e não imediatamente revolucionário, exigindo que os investidores reajustem suas expectativas sobre os prazos de disrupção e as dinâmicas competitivas no setor de tecnologia.