Peter Schiff Renova o ataque à aposta de MicroStrategy em Bitcoin em meio à queda do mercado

O panorama das criptomoedas testemunhou uma mudança dramática no início de fevereiro de 2026, quando a forte venda do Bitcoin expôs uma vulnerabilidade crítica numa das estratégias corporativas de acumulação de Bitcoin mais agressivas já tentadas. As enormes participações da MicroStrategy ficaram em território negativo pela primeira vez desde que Michael Saylor iniciou sua incessante compra de Bitcoin em agosto de 2020, preparando o palco para uma renovada crítica por parte dos céticos vocais. Peter Schiff, defensor de ouro de longa data e crítico de criptomoedas, aproveitou o momento para ressuscitar um de seus argumentos centrais: que a compra corporativa, e não os fundamentos do mercado, tem impulsionado a ascensão astronómica do Bitcoin.

Os números apresentam um quadro claro. Durante os primeiros dias de fevereiro, o Bitcoin caiu cerca de 15%, levando a posição da MicroStrategy a ficar em território negativo pela primeira vez em mais de cinco anos. A empresa viu aproximadamente 630 milhões de dólares em perdas não realizadas, apagando cerca de 47 bilhões de dólares em ganhos não realizados acumulados apenas quatro meses antes. Isso ocorreu após o Bitcoin ter caído abaixo do custo médio de aquisição da empresa de 76.037 dólares, uma métrica que reflete anos de acumulação agressiva.

O Argumento de Schiff: Compra Corporativa como Motor de Preços

A afirmação central de Peter Schiff vai ao cerne do debate sobre o Bitcoin. Em vez de ver a MicroStrategy como um investidor passivo beneficiando-se do crescimento natural do mercado, ele argumenta que a empresa praticamente orquestrou a ascensão espetacular do Bitcoin através de seu poder de compra. Em uma publicação nas redes sociais, Schiff afirmou que a acumulação incessante da MicroStrategy foi “uma das principais razões para o aumento de 550% no preço do Bitcoin”, apontando para a correlação entre as campanhas de compra da empresa e os movimentos de preço do Bitcoin desde agosto de 2020.

Mais provocativamente, Schiff alertou que o Bitcoin não encontrará um fundo até que a MicroStrategy esgote sua capacidade de compra. “Se o Bitcoin algum dia atingir um fundo, não será antes de a Strategy vender seu último satoshi”, escreveu, sugerindo que o poder de compra reduzido da empresa — limitado por avaliações de ações mais baixas e capacidade de captação de capital diminuída — está agora criando pressão descendente sobre os preços. A crítica atinge uma vulnerabilidade sensível no modelo de negócio da MicroStrategy: a capacidade da empresa de emitir ações acima do valor patrimonial líquido e captar capital novo depende fortemente de manter o momentum do preço do Bitcoin.

A Contraofensiva de Saylor: Reenquadrar a Estratégia como Porta de Acesso à Adoção em Massa

Michael Saylor, caracteristicamente inabalável diante da desaceleração, reforçou sua convicção no Bitcoin em vez de recuar. Ele reafirmou a tese central da MicroStrategy de forma contundente: “As Regras do Bitcoin: 1. Compre Bitcoin 2. Não Venda o Bitcoin.” Sua postura nas redes sociais refletiu um compromisso firme, apesar dos números vermelhos.

Mais substancialmente, Saylor recontextualizou toda a narrativa da MicroStrategy, afastando-se do risco concentrado para uma visão de veículo de adoção em massa. Em sua palestra na conferência Bitcoin MENA em dezembro de 2025, apresentou evidências de que aproximadamente 15 milhões de beneficiários agora possuem exposição ao Bitcoin através de títulos da MicroStrategy, via fundos de pensão, seguradoras, fundos soberanos e contas de retalho. Contas de retalho da Charles Schwab, por si só, representam 15% da base de ações da MicroStrategy, sugerindo uma penetração profunda nos portfólios de investidores comuns.

Os números que Saylor invoca são impressionantes. A MicroStrategy afirma já ter proporcionado acesso ao Bitcoin a cerca de 50 milhões de pessoas, com expectativa de alcançar 100 milhões ao longo do tempo. Ainda mais audaciosamente, Saylor argumentou que as compras acumuladas da empresa adicionaram aproximadamente 1,8 trilhão de dólares à capitalização de mercado do Bitcoin, com a maior parte beneficiando detentores fora das estruturas corporativas.

A Questão do Risco de Concentração

Críticos como Peter Schiff apontam que o controle da MicroStrategy sobre aproximadamente 3% do fornecimento circulante total de Bitcoin é uma evidência de uma concentração perigosa. No entanto, Saylor rejeita essa preocupação, observando que a participação da MicroStrategy está efetivamente distribuída entre milhões de investidores individuais que detêm ações da empresa por meio de canais institucionais e de retalho. Seu argumento: a concentração é real ao nível corporativo, mas dispersa ao nível dos beneficiários.

Olhar para o futuro, Saylor sugeriu um cenário intrigante. Caso a MicroStrategy continue acumulando a preços mais altos — especialmente à medida que as avaliações atingem níveis astronômicos — ele sustenta que a propriedade gradualmente passará de mãos corporativas para detentores globais não corporativos, resolvendo naturalmente a questão da concentração. Para ele, isso representa uma característica, não um problema, na estratégia.

O Argumento Econômico Mais Profundo

A tese central de Saylor baseia-se numa convicção fundamental: a participação corporativa no Bitcoin é essencial para sua ascensão a longo prazo. Sem a adoção institucional e corporativa impulsionando os preços para cima e expandindo a rede, o Bitcoin permaneceria estagnado perto de 10.000 dólares, com um ecossistema muito menor. Com envolvimento corporativo sustentado, ele acredita que o caminho leva a avaliações de trilhões e até de centenas de trilhões de dólares, atraindo participantes cada vez mais mainstream.

O contra-argumento de Peter Schiff inverte essa lógica: se a compra corporativa tem impulsionado os preços, então a demanda orgânica deve ser mais fraca do que se supõe, tornando toda a estrutura vulnerável a mudanças na alocação de capital corporativo.

O Que Acontece a Seguir

Por ora, Peter Schiff está aproveitando a desaceleração de fevereiro e a validação que ela parece oferecer à sua tese. A questão fundamental que o mercado ainda não resolveu é: a posição da MicroStrategy com Bitcoin em território negativo representa uma queda temporária numa estratégia de acumulação de vários anos, ou a primeira fissura na grande narrativa corporativa do Bitcoin? Com o Bitcoin atualmente negociado perto de 72.61 mil dólares, tanto a empresa quanto seus críticos estão atentos para ver se a disciplina de compra ou a pressão de venda irão definir o próximo capítulo.